部分資金或從ETF切換至個股

近日市場出現較大幅度震盪，不過，從部分主流ETF場內份額變化、主動偏股基金申贖動向、偏股型新基金成立規模等各情況看，儘管有一些機構資金因完成了業績指標存在獲利了結的情況，但整體而言，後續資金仍在繼續入場。

機構申購基金並未止步

在近兩日的市場調整中，部分主流ETF再度迎來“抄底”申購。Choice數據顯示，3月13日，易方達創業板ETF場內份額增加6億份至123.31億份，以單日單位淨值1.621元計算，資金流入近10億元。其餘如華夏上證50ETF、華安創業板50ETF也分別獲得2.56億份、1.44億份的淨申購份額，顯示出資金在市場調整之時的進場意向。

整體而言，2019年以來，滬深兩市股票型ETF呈現淨贖回態勢，截至3月13日，場內淨贖回份額達到198.94億份。對此，市場有兩種解釋：一是隨着行情的演進，投資者轉被動投資為主動投資;另一種解釋是配置類機構兑現收益，贖回ETF。

對此，東北證券分析師許俊認為，ETF的贖回並不一定意味着行情的結束或者給行情帶來一定的壓力，ETF本身的屬性決定其申購情況不會與趨勢同步。一方面，ETF的贖回可能代表不看好整體行情;另一方面，也可能是從ETF切換到個股投資，從而在行情中追求更高的收益。在2014年-2015年的行情中，ETF的贖回也並沒有影響市場上行的趨勢。

上海一位偏股型基金經理也認為，眼下行情將逐步過渡到第二階段，即雞犬升天的走勢告一段落，結構性分化體現出來，下一階段質地優良的個股才能獲得表現機會。在行情的第二階段，相較於在行情啓動前和行情第一階段申購ETF，主動管理基金更容易受到投資者青睞。

多家基金公司提供的信息也顯示，由於前期市場漲幅較大，一些機構已經完成了年度考核指標，因此落袋為安的情況的確存在。不過，近期主動管理偏股型基金特別是中長期業績表現居前的基金，仍然持續得到來自於保險、FOF等機構資金的申購。

新基金髮行明顯回暖

另一方面，前期零售端基金銷售“起量”的態勢，已經逐步體現到新基金成立時公佈的募集數據上來。

3月13日，南方智誠混合基金髮布基金合同生效公告，該只基金在19個認購日中募集37.91億元，平均單日吸金2億元，認購户數也達到了5.43萬户，成為今年以來新設基金中規模最大的偏股基金。同日，富國生物醫藥科技混合也發佈基金成立公告，該基金以2.64萬認購户數募集21.13億元。

Choice統計數據顯示，3月份以來，截至3月14日，新成立的14只偏股基金(包括被動指數型、普通股票型、偏股混合型、A/C合併計算)合計募集167.78億元，平均募集規模達到11.98億元，再度站上10億元關口。其中，募集規模過10億元的偏股型基金還包括華夏中證四川國改ETF、廣發穩健策略混合、華夏科技成長股票基金，上述5只規模超10億的基金合計吸金約130億元。

值得注意的是，目前正在發行和等待發行的偏股型基金超過50只，不少基金公司也計劃儘快推出偏股型新基金，預計後續這些基金的發行仍能給市場貢獻部分增量資金。

對於後市，基金經理主流的觀點認為，震盪調整之後市場表現仍值得期待。滙豐晉信基金經理劉淑生表示，在經歷前期的估值修復以後，市場整體估值仍在歷史均值下方，遠遠沒有到泡沫化的地步。後續將關注前期滯漲、低估值以及股價受負面壓制但基本面尚可的行業和板塊。另外，一季報中一些業績有超預期可能的細分子行業或許也存在值得挖掘的機會。