回購彰顯市場信心 投資錨定價值中樞

2019年以來，A股已有458家公司實施回購計劃，490億元的規模比2018年同期增長8倍以上。此外，今年已有205家公司發佈220份回購預案，擬回購金額上限超600億元，與去年同期相比增長逾4倍。業內人士指出，在市場回暖、產業資本出現減持背景下，諸多績優公司發起大手筆回購向市場釋放積極信號，投資者應切實研判公司基本面，以價值中樞作為投資指針。

回購釋放積極信號

今年以來，A股走勢呈震盪回暖格局，產業資本減持和上市公司回購形成鮮明對比。

數據統計顯示，截至3月14日，今年以來上市公司重要股東累計減持530億元，增持255億元，淨減持275億元。除重要股東在二級市場呈現淨減持狀態外，不少上市公司也在近期披露，相關股東將在未來一段時間減持。

不過，以上市公司回購為代表的“多頭”力量來勢更為強勁。統計數據顯示，年初以來，已有458家公司實施回購計劃，規模達490億元，比2018年同期增長8倍以上。除已實施的回購計劃，今年以來，已有205家公司發佈220份回購預案，擬回購金額上限超600億元，與去年同期相比增長逾4倍。

“在市場回暖、產業資本淨減持背景下，諸多績優公司發起大手筆回購，向市場釋放了積極的信號。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，對標國際成熟資本市場，上市公司回購對提高股票收益率、推動股價上漲起到了重要作用。對財務狀況良好、有條件實施回購的公司而言，主動進行回購將有效提振投資者信心。

理性看待短期波動

近日，A股在經歷一波“小陽春”後出現震盪回調。對應近期上市公司重要股東減持公告增多，部分投資者開始對產業資本減持“談虎色變”。業內人士指出，結合當前A股基本面和回暖趨勢來看，產業資本減持現象不會延續太久，投資者要理性看待短期的市場波動。

從近期上市公司披露的股東減持理由來看，除個人資金用途安排等常規原因外，解決股票質押風險、籌集經營發展資金等不在少數。

“隨着A股行情逐漸回暖，預計產業資本減持潮不會持續太久。”新鼎資本董事長張馳表示，上市公司股東在此時選擇減持與去年以來的股權質押風險高懸及企業融資難有很大關係，隨着市場回暖，許多前期資金鍊緊張的上市公司重要股東通過適當減持有利於釋放前期積累的經營風險，對於優化產業資本結構也有一定好處。

“投資者應理性看待當前A股的短期波動。”東北證券研究總監付立春稱，從當前產業資本減持和上市公司回購情況來看，一方面與當前上市公司的基本面結構性變化加劇有關，另一方面也是產業資本結構調整必須經歷的過程，僅以股東增減持判斷公司的投資價值參考意義不大。

立足基本面發掘價值

“產業資本減持和上市公司回購同時上演，表明當前市場資金仍存一定分歧。投資者應理性探究背後的具體原因，圍繞公司基本面挖掘投資價值。”對於當前一段時間A股投資策略的選擇，付立春表示，隨着市場回暖，短期概念炒作抬頭，在這種情況下，投資者應保持冷靜謹慎的投資判斷，針對不同公司的基本面進行深入研究。

楊德龍表示，對於投資者而言，基本面研究已成為主流研究方法，只有基本面優質的公司才更具有上漲持續性，績差股只有短期的炒作表現。投資者可積極關注回購規模較大且基本面較好的股票，對一些股東減持量較大的股票，要深入探究其減持的真實原因，審慎進行投資決策。

張馳表示，投資者應以弄清楚上市公司價值中樞為投資前提，從而判斷投資標的是被高估還是低估。上市公司無論是發佈回購計劃還是股東減持，投資者都要深入探究背後原因，不能被動跟風，從而陷入誤區。