銅市利空疑雲短期難散
上週五歐美數據不佳引發市場對全球經濟放緩的憂慮,美元飆漲,大宗商品集體大跌,有色金屬全線走弱,滬銅期貨主力1905合約跳空低開跌至48200元/噸一線,隨後維持震盪調整,截至3月27日收盤報48390元/噸。分析人士表示,銅市供應端偏緊預期持續發酵,但該因素在前期大漲行情中已兑現,目前考慮到庫存處於高位,需求未現明顯改善,銅價短期將繼續承壓。
市場擔憂銅需求下降
上週五公佈的歐美宏觀數據顯示,歐元區3月製造業PMI初值為47.6,創69個月低點,其中德國表現更弱,製造業PMI下滑至44.7;美國3月製造業PMI初值超預期下滑至52.5,創21個月新低,加重市場對海外銅需求疲軟擔憂;美國3個月與10年期國債收益率曲線甚至出現倒掛,為2007年來首次。
由此,市場對美國經濟將出現衰退的憂慮升温,上週五夜盤海外股市下挫打壓銅金融投機屬性,倫銅一度下挫至6300美元/噸附近。國內期市週一開盤後,滬銅跳空低開下行至48200元/噸一線,週二、週三維持窄幅調整。
東吳期貨分析師張華偉表示,目前市場恐慌情緒有所消退。此外,德國商業景氣指數7個月來首次回升,歐洲經濟出現一絲曙光,這對銅價短期存在一定支撐。
短期空頭預期較強
從基本面來看,興證期貨相關研究分析,供應端方面,精礦加工費TC下滑至70.5美元/噸(2019年長單TC為80.8美元),逐步兑現礦端供應相對偏緊預期,疊加近期干擾事件頻發,嘉能可旗下位於贊比亞Mopani銅礦(2018年銅礦產量5.93萬噸,電解銅產量11.95萬噸)因意外事件暫停生產,供應相對偏緊的預期將逐步發酵。
庫存方面,截至上週,上期所庫存周環比下滑0.54萬噸,至25.92萬噸;LME銅庫存周環比下滑1.11萬噸,至17.53萬噸;COMEX庫存下滑0.24萬噸,至4.26萬噸。保税區庫存增加1.6萬噸,至59.9萬噸。
需求端方面,3月20日,中國電力企業聯合會公佈數據顯示,2019年前兩個月電網基本建設工程投資完成額244億元,同比大幅下滑9%。興證期貨研究認為,在基建政策提振預期下,國內銅消費出現大幅下降的概率不大。銅價向下調整的幅度有限,等待佈局多單機會。
展望後市,建信期貨研究指出,對短期銅價維持偏空看法。首先,國外方面,歐美PMI數據疲軟引發市場避險,且英國脱歐過程紛爭不斷,美元指數上漲,倫銅大幅下跌。第二,國內精廢比又回升到1500元/噸以上,對精銅形成很好的替代,此外廢銅供應寬鬆,廢銅票點從8%下調至7.5%,更有利於廢銅消費。第三,海內外庫存仍處高位。此外,現貨市場受降税政策影響,升水維持高位,持貨商挺價意願強,但市場觀望情緒濃厚。“綜上,當前下游需求低於預期,經過前期大漲,當前銅價已進入下降通道。”