3月主要宏觀數據有望回暖 經濟依然“穩”字當頭

隨着開工旺季來臨，3月份工業生產活動加快，包括PMI、工業增加值、基建投資等在內的主要宏觀經濟指標均有望出現改善，這表明當前經濟運行仍保持平穩態勢。

自本週末起，3月份一系列宏觀數據將陸續公佈。作為經濟先行指標，即將於本週日（31日）發佈的PMI有望率先釋放回暖信號。

今年以來，製造業PMI一直處於榮枯線下方，2月份更回落至49.2%。不過，興業銀行首席經濟學家魯政委分析認為，受春節因素影響，歷年1至3月PMI都有較強的季節性特徵。隨着節後企業陸續復工，3月生產活動有所加快，或將帶動PMI回升至49.7%。

與此同時，工業生產增速也有望回升。新時代證券首席經濟學家潘向東表示，目前是開工旺季，企業用電需求增加，3 月工業生產或扭轉下行趨勢，實現擴張。

魯政委分析稱，一方面今年3月實際工作天數可能高於去年同期，另一方面高頻數據也顯示3月中上旬6大發電集團日均耗煤量同比顯著反彈。因此，預計3月工業增加值同比可能回升至5.5%，較上月提高0.2個百分點。

今年開春以來，國家發改委批覆了新疆昭蘇機場等多個基建項目，地方也陸續集中開工了大批重大項目，這些都有力地提振了基建投資。從1至2月份數據來看，基建投資增速明顯反彈，市場普遍預期，3月份反彈趨勢有望延續。

2月挖掘機銷量同比大幅上升，也反映基建投資需求繼續好轉。據中國工程機械工業協會統計，2月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機18745台，同比增長68.7%。

“受基建投資改善的帶動，3月固定資產投資增速可能延續回升態勢，提高至6.3%。”魯政委説。

上海證券首席宏觀分析師胡月曉也持樂觀態度。他判斷，投資將見底企穩回升跡象明顯，從而經濟回升將具有高度確定性。隨着降成本、補短板政策的落實，經濟回暖跡象將進一步呈現，資本市場平穩中慢牛走勢的格局不變。

值得注意的是，步入3月份，豬肉價格對CPI的拉動作用將會開始顯現，CPI可能出現反彈，漲幅重回“2%時代”。

“豬肉價格已經成為影響年內通脹走勢的關鍵因素。”交行首席研究員唐建偉在接受上證報記者採訪時表示，3月份以來，國內豬肉價格已經出現明顯上漲，受此影響，預計當月CPI同比漲幅或達2.2%，較上月的1.5%明顯回升。

不過他也強調，本輪豬週期仍是受到疫情影響形成的供給衝擊，並非需求拉動，其對物價的影響不應成為左右宏觀政策的考量因素。目前核心CPI已經連續6個月維持在2%以下，整體運行較為平穩，預計年內通脹仍不會成為制約貨幣政策操作的主要因素。