大資管元年 銀行理財市場穩中有變

2018年是國內大資管行業的元年。隨着資管新規、理財新規和《商業銀行理財子公司管理辦法》等監管文件的陸續出台，銀行理財業務在過渡初期究竟表現如何？

近日，銀行業理財登記託管中心與中國銀行業協會聯合發佈的《中國銀行業理財市場報告（2018年）》（下稱《年報》）顯示，從市場情況來看，銀行理財業務總體運行平穩。

截至2018年末，全市場非保本理財產品4.8萬隻，存續餘額22.04萬億元，與2017年底基本持平。與此同時，整體收益率呈現上升態勢，封閉式非保本產品平均年化收益率為4.97%，同比上升約80個基點。

規模增速平穩 收益穩中有升

規模增速平穩，收益率穩中有升，2018年，銀行理財產品市場並未出現大幅波動。

在新發行的產品方面，2018年發行的封閉式理財產品平均期限有所增加。封閉式非保本理財產品加權平均期限為161天，同比增加約20天；期限在3個月（含）以下的封閉式非保本理財產品餘額為0.66萬億元，佔非保本理財產品餘額的3%，與4月末資管新規發佈時的6.17%相比，下滑3.17個百分點。

在資管新規下，新發行的理財產品以中低風險產品為主，一定程度上表明市場偏好更趨向低風險。2018年，全市場募集資金總量中，逾八成投向風險等級為“二級（中低）”及以下的非保本理財產品，而風險等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的非保本理財產品募集資金量僅佔0.17%。

此外，2018年，銀行業理財產品收益情況現分化，但整體依然呈現穩中有升態勢。非保本理財產品累計兑付客户收益10566億元；封閉式非保本產品按募集資金額加權平均年化收益率為4.97%，同比上升約80個基點。

由於2017年市場利率上行幅度較大，而其中部分產品於2018年到期，導致2018年上半年封閉式非保本理財產品收益率上行。2018年8月以來，封閉式非保本理財產品收益率持續下降，其中月度加權平均收益率連續5個月環比下降。

同業理財規模與佔比持續雙降

全國性股份制銀行依然是理財市場的“老大”。截至2018年末，全國性股份制銀行的非保本理財產品存續餘額為8.80萬億元，同比下降2.98%，市場佔比39.94%。緊隨其後的是國有大型銀行的非保本理財產品，其存續餘額為8.51萬億元，同比增長2.43%，市場佔比38.63%。

值得注意的是金融同業類產品，自2017年高點以來，同業理財規模和佔比連續22個月環比“雙降”。

截至2018年末，全市場金融同業類產品存續餘額1.22萬億元，同比下降62.57%；佔全部理財產品存續餘額的3.80%，同比下降7.21個百分點，表明資金空轉現象明顯減少。金融同業類產品是指，專門面向銀行業、證券業、保險業等金融機構銷售的理財產品。

資產配置中，債券作為一種標準化的固定收益資產，是理財資金配置的重頭。截至2018年末，債券資產配置比例為53.35%。投向存款、債券及貨幣市場工具的非保本理財資金，佔投資餘額的65.70%。

整體而言，2018年，中國銀行業理財市場呈現出穩健和可持續的發展態勢。