地方債發行淡季不淡 個人投資者熱情被點燃

一季度原本是每年地方債發行的淡季，今年卻大有不同：年初機構搶破頭，如今櫃枱發售了，個人投資者也一擁而上。

昨日，北京市地方債首次通過11家商業銀行櫃枱發行，再次點燃個人投資者熱情。據記者瞭解，北京市地方債在櫃枱發售總額度為20億元，票面利率3.25%，100元起投，募集資金將用於北京市土地儲備和棚户區改造。

這是3月25日地方債在全國6省市試點櫃枱發售後的最新情況。

由於地方債具有風險低、門檻低且可以免税等優勢，第一批試點在櫃枱開售時，兩個地方債品種的14億元額度10分鐘即被投資者一搶而空。個人可買地方債，意味着地方債在一二級市場投資者範圍擴大，有助於增強這一品種的流動性，緩解地方政府償債壓力。

據悉，地方債募集資金多投向公路、城市軌道交通等重大基建工程，有利於拉動當前經濟。自去年政策“鋪路”地方債發行以來，該市場開始全面井噴，以商業銀行為主體的機構認購熱情一路高漲，屢現“哄搶”局面。今年1月，1只雲南3年期一般地方債竟獲得70.98倍投標。

據上證報資訊統計，今年1至3月地方債發行規模突破萬億元，約為1.4萬億元。從數據來看，主要是3月發行明顯提速，規模大增。數據顯示，3月份全國共發行地方債160只，發行規模為6245億元。較之1月和2月發行情況，無論數量還是規模都有大幅提升。

特別是，一季度尤其是3月以來，專項債的發行速度和規模已全面加快，僅3月份發行規模就達3563億元，超過了前兩月新增專項債之和。相比於往年5月才啓動發行的專項債，今年提早了4至5個月，且成本也較往年低，發行平均期限也較往年增加1年，減緩了償債壓力。

對於一季度發行情況，東方金誠公用事業部副總經理高路告訴記者，一方面，發行節奏加快，可避免往年因新增債券遲遲不能發行、影響重大項目進展的情況；另一方面，加快地方債的發行和使用，是穩投資、擴內需、補短板的關鍵所在。

國盛證券固收分析師劉鬱認為，今年發行進度提前，降低了地方債“扎堆”發行的可能性，預計今年地方債發行規模將較去年更為均勻。

從3月發行整體情況來看，發行主體集中在四川、寧夏、深圳、天津、新疆等地。發行規模單筆最大是安徽棚改專項債（一期）。當月地方債發行期限最長不超過15年，平均發行利率3.35%，也即普遍較基準利率上浮25至40BP。

高路表示，地方債作為櫃枱市場新品種，同時作為安全性極高、且收益比國債高的產品，上市初期受到個人投資者的追捧。當然，“由於地方債發行量大且呈快速擴容趨勢，個人和中小投資者購買力相對有限，銀行仍將是地方債的最主要認購主體。”