“豬週期”提前開啓 或致3月份CPI反彈至2.5%

3月份以來，國內生豬價格快速上漲，創下今年以來新高，專家預計會推高3月份CPI走勢。

“影響因素主要來自於以豬肉為主的食品項，受食品項拉動3月份CPI或出現反彈。”湘財證券研究所宏觀研究員祁宗超昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示，總體來看，受食品項價格淡季不淡的影響，預計3月份CPI反彈至約2.5%的水平。

“影響CPI的因素可分為食品項和非食品項，驅動CPI上漲的因素包括食品項中農產品供需與庫存變動，以及PPI產業鏈傳導等。”如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽淨昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示，在所有農產品中，豬肉是對CPI影響最大的農產品。

據卓創資訊數據顯示，3月底全國外三元生豬均價達到15.46元/公斤左右，較2月底上漲約18%，已接近以往每輪“豬週期”開啓時的單月漲幅。

一位業內人士表示，近期豬價在需求淡季快速上漲，一定程度上是受到庫存大幅下行的影響。

祁宗超分析稱，根據商務部公佈的食用農產品價格指數，3月份豬肉平均價格環比上漲12%，由於3月份是豬肉消費淡季，過去五年3月份豬肉價格平均環比降幅約為4%，所以今年豬肉價格表現遠強於往年。

葛壽淨也認為，受非洲豬瘟影響，從去年8月份開始生豬存欄和能繁母豬存欄就急劇下降，導致後期生豬出欄量的下降，使得豬肉價格上漲，進而拉動CPI上升。

並非只有豬肉價格在3月份消費淡季逆勢上漲， 3月份蔬菜價格雖然環比小幅上漲3.0%，但也表現出淡季不淡的特徵。祁宗超表示，據統計，過去五年3月份蔬菜價格平均環比下降6.5%。受豬肉和蔬菜拉動，3月份食用農產品價格環比上漲2.7%，高於往年同期表現。

此外，由於CPI是一個滯後指標，因此還可以通過PPI等先行指標來推測CPI走勢。葛壽淨分析稱，受油價上升和基建發力影響，PPI在2月份有所反彈。油價等工業品原材料的上漲會通過產業鏈傳導至下游企業，生產資料價格上漲抬升生活資料價格，最終會反映到CPI上。

祁宗超也認為，3月份國際原油價格小幅攀升，布倫特原油價格環比漲幅約6.3%，相對於去年同期5.0%的漲幅表現温和，對CPI中的水、電、燃料項和交通工具項等具有一定的拉動作用。

另外，葛壽淨表示，2019年以來，布倫特原油累計上漲近30%，受食品項豬價上升和PPI傳導至消費品等因素影響，預計3月份CPI維持上升趨勢。