非洲“阿里巴巴”赴美上市 距離真正的Alibaba還有多遠？

非洲“阿里巴巴”上市在即

非洲最大電商Jumia將於4月11日在紐交所上市，預計發行1350萬份ADS每股發行價為8美元。每份ADS代表兩股普通股，共融資2.16億美元。

Jumia是非洲地區最大的電商平台，號稱非洲的阿里巴巴，總部位於德國柏林。公司由買賣市場，物流服務和支付服務三部分組成。

Jumia電商平台的產品品類包括電子設備、服飾服裝、快速消費品、美容產品、家居和生活用品。2018年Jumia平台上銷售的產品90%由第三方賣家提供10%由Jumia平台直接銷售。

2018年Jumia業務覆蓋非洲6個地區14個國家，其中包括埃及、尼日利亞、南非、肯尼亞、盧旺達、坦桑尼亞、烏干達、阿爾及利亞、摩洛哥、突尼斯、喀麥隆、加納、科特迪瓦、和塞內加爾。

老虎證券投研團隊發現，除了線上商品。Jumia旗下的服務還包括外賣服務、旅遊預訂、旅行預訂、酒店和航班預定、支付服務和物流服務等。

收入高速增長卻難逃虧損

公司2018年4個季度的運營收入分別為2830萬歐元、2480萬歐元、3360萬歐元和4380萬歐元。

老虎證券投研團隊發現，公司目前還處在虧損狀態，2018年第一季度公司虧損3430億歐元、第二季度虧損為4190萬歐元、第三季度虧損為4060萬歐元、第四季度為5290萬歐元。2017年公司的運營虧損為1.547億歐元，2018年為虧損1.697億歐元。

老虎證券投研團隊認為，由於公司的銷售規模仍然較小，所以公司的收入還無法覆蓋包括物流成本、營銷費用、研發費用和管理費用在內的運營成本，導致公司運營虧損較為嚴重。

與阿里巴巴的差距

老虎證券投研團隊認為，雖然公司號稱是非洲的阿里巴巴，但是從收入規模上Jumia與阿里巴巴還存在相當大的差距。2018年第一季度阿里巴巴的收入規模為619.32億元，而Jumia的收入只有11.5億元(按照7.544元/歐元匯率計算)

Jumia的GMV增長十分迅速，從2017年第一季度的8860萬歐元增長到2018年第四季度的3.11億歐元，季度複合增長率達到了17%。

從全年來看，公司2017年的GMV為5.07億歐元，2018年為8.28億歐元，年增長率為63.31%。

現金流依賴對外融資

由於Jumia的運營規模較小，仍然處於虧損狀態，所以公司目前主要通過對外融資來獲得現金流。2017年Jumia運營所花費的現金流為1.17億歐元，而通過對外融資獲得的現金流為1.216億歐元，基本處於流入流出的平衡狀態。

2018年，公司對外的融資額達到了2.13億歐元，運營活動所消耗的現金流為1.39億歐元。多融資的7000萬歐元作為現金及等價物存放於公司的銀行賬户中。

活躍用户數

Jumia2017年的活躍用户數量為270萬，到2018年公司的活躍用户數量增長至400萬，增長幅度達到48.1%。而相比於阿里巴巴2018年第四季度的6.36億年活躍用户數，Jumia的用户數量還是十分的小。

總結

老虎證券投研團隊認為，Jumia作為非洲最大的電商平台擁有廣闊的市場和巨大的發展空間。公司的收入和GMV都在快速增長。不過和阿里巴巴相比，無論是在用户規模還是在收入規模方面，公司的規模仍然非常小。公司想要真正成長為阿里巴巴一樣的電商巨頭仍然需要相當長的時間。