揭秘北向資金操盤“秘訣”

截至4月10日，北向資金今年以來累計淨流入1212.96億元，成為今年A股市場的重要增量資金。雖然近4個交易日合計淨流出近百億元，但總體流入趨勢不變。從持股特徵看，北向資金重倉白馬藍籌股，甚至能左右部分個股走勢，具有較大話語權，同時持股手法多元，亦有追漲殺跌之舉。業內人士認為，雖然存在部分內地資金繞道香港再返回A股市場的情況，但這部分資金體量不大，對於北向資金來説，價值投資和長線投資仍是主線。

追漲殺跌不鮮見

從持股市值看，北向資金前十大重倉股以白馬藍籌股為主。從持股比例看，除招商銀行外，北向資金前十大重倉股持股數量佔流通股比例均在5%以上，其話語權不容小覷。

有基金經理感嘆，部分藍籌股的日成交量中，外資佔比不斷提高，甚至已經能夠左右個股的走勢，未來這種情況可能會更加明顯。值得注意的是，北向資金對部分白馬藍籌股同樣設置了止盈點，達到之後果斷賣出。以格力電器為例，本週二(4月9日)格力電器一字漲停，但北向資金淨賣出352.36萬股。與此類似的還有五糧液。雖然近期五糧液加速上漲，但北向資金自3月27日以來持續賣出，截至本週二，共計賣出4428萬股。

若從持股佔流通股比例看，北向資金持股比例居前的個股較為分散，並不全部是白馬藍籌股，其中也有部分創業板個股。從4月9日數據看，北向資金持股比例居前的個股包括上海機場、大族激光、華測檢測、方正證券、貝瑞基因、歐普照明、美的集團等，持股佔流通股比例均超15%。

事實上，北向資金還對部分熱門股票追漲殺跌。以正邦科技為例，北向資金去年11月大幅增持正邦科技，卻在今年2月份的上漲中迅速減持。不過，後期隨着正邦科技股價起伏，北向資金也追漲殺跌。再如京東方A，北向資金在2018年12月京東方A股價處於底部時大量減持，但在2月份京東方A的快速上漲中，北向資金也隨即迅速增持，持股比例逼近前期高點。不過，隨着後續股價上漲乏力，北向資金又快速賣出。

此外，北向資金也存在突然大幅買入，然後鎖倉的行為。例如，2018年5月至6月，北向資金大幅增持貝瑞基因，持有流通股的比例從不足1%迅速提升至超過13%，此後儘管貝瑞基因股價震盪下行，但北向資金未再大幅增持或減持。

繞道的資金體量不大

對於北向資金追漲殺跌、快速買入鎖倉等種種操作手法，某外資機構分析師表示，北向資金不一定全是外資，其中存在部分在香港做配資後再返回的內地資金。不過，這部分通過配資進入的內地資金並不是北上資金中的主力，亦只能推一些題材股。

某業內人士也表示，最近香港流行五倍配資，部分內地人士會借道香港配資，“繞一圈”後又返回來投A股。“實際上，假外資是存在的，也有通過深港通席位打板買股票，類似內地遊資的手法。選擇香港配資的原因則是因為香港利息較低且配資容易，相比內地月息1.5左右，香港明顯低得多。不過這種操作仍是少數。”

某外資相關負責人表示，“外資”是一個很大的羣體，其風格不一定都一樣。其中，香港散户、本地券商就與歐美養老基金及主權基金的投資風格大不相同。但是，以資金量和長遠影響力來看，外資主力仍是歐美機構，主旋律也是價值投資和長線投資。

在上述外資相關負責人看來，其實每次急漲都引來較多的投機活動，屬於短期現象。上述分析師表示，外資長線的標的主要仍是藍籌，即使是創業板也是選擇其中市值較大的行業頭部個股。若某單隻股票上漲太快，股價脱離基本面，長期外資亦會根據其投資模型進行減持。

重視基本面

Wind數據顯示，4月5日至4月10日的4個交易日內，北向資金合計淨流出96.48億元。多位業內人士表示，北向資金雖然短期有所流出，但中長期流入趨勢不變，當前更關注基本面情況。

富達國際基金經理周文羣指出，投資者最關注的問題便是“基本面能否跟上市場氣氛”。投資者對此次業績披露期的企業盈利預期偏低，但目前來看上市公司業績表現相對不錯，優於市場預期。2018年初，市場估值反映市場對經濟將出現衰退的預期，但這一預期並沒有實現，企業的業績反映經濟有好轉跡象。

貝萊德表示，經濟改革及扶持政策利好新興市場股票。新興亞洲市場具有龐大機遇，中國近期經濟增長穩定，且企業盈利較好。

富達國際基金經理馬磊認為，市場動力趨好，股市經過一輪上漲後估值仍算合理。市場對2018年的企業盈利預期較低，但目前已公佈的公司業績大多優於預期。在最近的股市上揚後，估值雖不算便宜，但仍處於合理水平。繼續看好消費、經紀、保險和製藥公司，特別是財政穩健和現金流強勁的公司。