央地齊發力 金融支持實體打出組合拳

破解實體企業融資難、融資貴已成為多個部委以及地方政府的政策着力點。從年初至今，央行、銀保監會以及證監會接連發文，打出政策組合拳，旨在引導資金輸血實體經濟，尤其是定向滴灌中小微企業和民營企業。與此同時，地方層面也紛紛出台相關指導意見和配套措施，為實體企業創造良好的融資環境。

記者瞭解到，實體經濟融資未來將獲得更多政策支持，配合金融供給側結構性改革，拓寬資本市場直接融資渠道將成為下一步政策着力點，民營企業股權融資支持工具也正在探索中。與此同時，為了進一步發揮中小金融機構支持中小企業發展的重要作用，中小銀行將獲得更多政策支持，如支小再貸款政策適用範圍擴大到符合條件的中小銀行，這其中包括新型互聯網銀行。

從年初至今，中央層面和多個金融監管部門已經出台多項鼓勵金融支持實體的政策。貨幣政策方面，央行加大了逆週期調節的力度，以保持流動性合理充裕。央行創設了央行票據互換工具，旨在為銀行發行永續債提供流動性支持，為加大金融對實體經濟的支持力度創造有利條件。與此同時，央行還積極運用結構性貨幣政策工具，如調整普惠金融定向降準小微企業貸款考核標準，增加覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求。

金融監管政策方面，銀保監會則從強化監管考核機制入手，先後發佈《關於進一步加強金融服務民營企業有關工作的通知》以及《關於2019年進一步提升小微企業金融服務質效的通知》，意圖切實增加銀行信貸在小微企業和民營企業融資總量中的比重，帶動小微和民營企業融資成本整體下降。證監會也正在不斷推進資本市場服務實體經濟的多項舉措，如在股權融資方面，設立科創板並試點註冊制的工作正在快速推進中。

與中央層面各項政策同步的是，多地也出台相關指導意見和配套措施，旨在落實中央的各項精神。據記者粗略統計，吉林、江蘇、雲南、安徽等地最近兩個月均發佈了相關政策，旨在破解實體融資難融資貴，而多地政府的政策着力點均在建立健全政府性融資擔保體系以及發展區域股權市場和地方中小金融機構方面。

“當前宏觀經濟下行壓力猶存，金融機構風險偏好趨於下行，加之在金融嚴監管環境下，表外、非標融資渠道收窄，實體經濟、特別是民營企業、小微企業融資難融資貴問題仍突出。近期相關部門出台多項鼓勵金融支持實體的政策，包括貨幣政策邊際寬鬆，監管政策靈活調整等，都是着眼於解決這一實體經濟痛點問題。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《經濟參考報》記者表示。

可以預計的是，實體經濟融資未來將獲得更多政策力挺。除了繼續引導發揮銀行信貸的支持作用之外，下一步的政策着力點將是加大發展直接融資，以及發揮資本市場的作用來支持實體。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於促進中小企業健康發展的指導意見》明確提出，支持利用資本市場直接融資。加快中小企業首發上市進度，為主業突出、規範運作的中小企業上市提供便利。深化發行、交易、信息披露等改革，支持中小企業在新三板掛牌融資。推進創新創業公司債券試點，完善創新創業可轉債轉股機制。研究允許掛牌企業發行可轉換公司債等等。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，一方面，我國目前的中小企業私募債門檻偏高，規模偏小，將來有望進行較大的擴圍。另一方面，在註冊制實施的情況下，中小板將有望對中小企業有更多的開放和包容，對盈利、規模等指標進行相應地調整，突出其市場特色，加大中小企業上市發行力度。

在直接融資方面，民營企業股權融資支持工具也正在積極探索中。中國人民銀行行長易綱表示，正在推動由符合規定的私募基金管理人、證券公司、商業銀行金融資產投資公司等機構，發起設立民營企業股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現資金困難的民營企業提供階段性的股權融資支持。