環球網專訪聯創永鈞董事長韓宇澤:敬畏投資 善因善果

【環球網 記者 劉曉旭】科創板推出成為近期資本市場的熱點話題。一直在資本市場上摸爬滾打二十多年的老牌私募人上海聯創永鈞股權投資管理有限公司董事長韓宇澤，是國內最早開展人民幣私募股權基金的創始合夥人，也是多家上市公司和行業龍頭企業的董事和監事。對於投資佈局科創板企業，韓宇澤也有自己獨特的見地。

環球網：科創板被各方寄予厚望，不少地方出台相關政策措施給予支持。那麼，如何尋找各地區這類科技創新企業？尤其在硬科技領域該如何佈局？

*韓宇澤：*既然科創板放在上海證券交易所交易，這也是總書記佈置給上海的三大任務之一，那麼上海的所有機構必須擔當起此責任。大力發展新經濟產業，同時科創板的發展也離不開政府的推動。科創企業在發展階段都需要資金，它需要融資，而此類企業起步發展階段又很難獲得銀行貸款，企業的直接融資能力又很弱。科創板的推出，給此類企業帶來了福音和機遇。同時企業走向資本市場融資是有成本的，包括律師費、券商顧問費、會計師事務所審計費等，這一筆開支不小。

因此，需要政府的政策扶持引導以及給予資金支持，比如設立科創“母基金”來吸引更多的社會資本進來，就能給科創企業非常好的助推作用。各地政府提出給科創企業上市補貼和扶持資金，據瞭解扶持資金在200萬元到1000萬元之間，這些舉措均發揮了良好的推動效用。

從行業領域來看，看好新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥、新材料、環保等領域。特別是中國在新藥的創新方面非常弱勢，生物醫藥培育又投資大，時間長，認證和審批嚴格，企業對資本的渴求非常強烈。但是，這次科創板推出就給大家一個積極的信號。有了資本市場對科創企業再融資的大力扶持，特別是短期尚不能盈利的企業鼓勵上市，投資人就敢於去做投入和佈局。

我也非常看好醫療行業中醫療器械的發展機會。目前科創板申報企業中，醫療企業中佔比最大的還是醫療器械。對比來看，在美國，藥和器械佔比是1比1的關係，而中國現在佔比是1比0.2的比例，醫療器械佔比非常低。

另外，優質醫院資源是稀缺的，現在國三甲醫院都人滿為患。但很多縣級醫院、中心醫院功能又很弱。當然提高醫生水平是一個週期的，但是加了這種先進醫療器械和醫療設備，而且再加上遠程的診斷和醫療，能夠有效改善我們的服務。

以我們新發的醫療器械基金來説，在2018年6月，上海電氣集團股份有限公司與聯創永鈞共同發起設立了16億元醫療器械併購基金，主要投向醫療設備、器械、康復醫療等。我們看好此行業，主要是因為醫療器械行業每年有21%的複合增長率。而且會投資與人們健康息息相關的產業。因為初心很好，善因善果，相信會有良好的收穫。

另外，還有節能環保、新材料行業也是科創板重點扶持的。新材料屬於革命性的突破，同時節能環保領域的風電、核能等方面我們都應該積極去佈局。

可以説，絕大多數的科創企業的投資週期都不短，因為研發、試驗、認證、投產、市場推廣都需要時間的檢驗，所以説投資不能急功近利，必須沉下心來陪伴企業和企業家成長。

目前申報的科創板企業，研發投入的中位數平均在10%以上，高的企業研發投入在20%~30%，而A股市場平均研發投入在4%左右。這説明科創企業會有很好的成長性，這些先進技術的研發決定了企業可持續發展的生命力。

過去很多投資機構和投資人有點急功近利,投了就要賺。市場證明這是不現實的。實際上我們的GP、LP都要成長，都要成為合格的GP管理人，合格的LP投資人，應該遵循股權投資的基本規律和本質。投資本身就是一個週期性，拿時間來換取盈利空間的投資邏輯，而絕不是去投機。

環球網：製造業、高端製造投資熱情很高，您能舉例説明哪類製造業可以去投資？

*韓宇澤：*醫療器械是高端製造業，並且發展趨勢是走向智能製造。比如説手術機器人行業，世界最著名的達芬奇手術機器人，做手術需要4小時。但是我們中國的企業自主品牌研發的Remebot手術機器人，做手術只需要2小時。因此來看，它的效率能給患者帶來的福音是非常巨大的，它不僅將來在中國發展，還要走向世界。這樣的民族產業，我們有責任、有耐心去助推它。

還有我們投資的哈工智能，它是在機器人領域領軍的一家企業;我們還投資了卓朗智能，它是全球智能紡織機械領軍的企業。對於這些企業我們還會繼續幫助開展行業上下游整合，進一步提升核心競爭力。

此外，軍民融合大多數企業也是高端製造業，目前全世界都在高端製造領域加強招商引資的力度，這一行業以往是我們投資的強項，今後我們依然會重點加強。

環球網：能否闡述一下你們具體的投資標的？看好的原因？

*韓宇澤：*第一個標的是Remebot手術機器人。具體投資的標的是北京柏惠維康科技有限公司，成立於 2010 年，是一家專業從事醫療機器人研發、生產、銷售、運營的高科技公司，目前已獲得相關領域十幾項發明專利，十餘項軟件著作權和其他專利，團隊過半是技術人員。Remebot手術機器人做手術很精準，而且恢復週期很快。它的效果是全球領先的，並已經獲得了國家藥檢總局的推廣。這類企業給人類帶來福音，可能會走向世界，這樣的項目肯定有助於發展，且未來空間很大。

另一個標的是做在線教育，全球最大MOOC(慕課)教育企業。企業發展態勢非常好,已有1000多萬大學生使用，它有效的實現了優質教育資源的共享問題，它可以讓普通大學的學生可以學到清華北大這樣中國最優質的課程。我非常欣賞企業家講的——“教育就是最大的慈善”的理念。因為企業家和企業這個善舉和行動，幫助更多的人改變，這就是社會的進步。這樣的企業應該走向科創板。

環球網：科創板市場目前空前活躍，該如何規避風險？

*韓宇澤：*科創板並不是一個低門檻。投資人要注意以下風險：1、價格高不等於好項目。投資價格高肯定是最大的風險;2、要與專業機構溝通。有些投資人對項目並不瞭解，也不做風險評估，此類項目均曝出風險。真正的科創板項目，要與券商、律師、會計師進行探討溝通。3、科創板不設漲跌停板，因此風險很大。4、退市風險。科創板有明確的強制退市制度，一旦退市，會導致巨大的損失。

環球網：最後寄語一下科創板市場。

*韓宇澤：*科創板的推出就像一根火柴一樣，重新點燃了中國的資本市場。既然這個市場已有活力了，或許會拉動整個資本市場的改革。它又是中國經濟轉型發展的一個非常有效的助推器，相信它會走得很好，未來一定會很好!