TOP50公司近三年研發費用複合增長率超110%

■本報見習記者 王珂

研發費用指企業在產品、技術、材料、工藝、標準的研究、開發過程中發生的各項費用。包括研發活動直接消耗的材料、燃料和動力費用；企業在職研發人員的工資、獎金、津貼、補貼、社會保險費、住房公積金等人工費用以及外聘研發人員的勞務費用；用於研發活動的儀器、設備、房屋等固定資產的折舊費或租賃費以及相關固定資產的運行維護、維修費用等多方面。分析人士普遍認為，加大研發投入，不僅是上市公司進行創新的基本保障，同時也是其鞏固行業地位的重要支撐，尤其是研發費用佔營業收入比重較高的公司，未來發展的動力往往更加充足。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在已披露年報的上市公司中，滬深兩市有1213家上市公司連續三年研發費用增長率為正，以下特對其中近三年研發費用複合增長率排名前50的公司進行梳理。

上述50家公司近三年研發費用複合增長率均達到110%以上。具體來看，花王股份近三年研發費用複合增長率居於首位，達到1200%以上，美都能源、安徽水利、哈工智能、順豐控股、大晟文化等5家公司緊隨其後，近三年研發費用複合增長率也均達到300%以上，此外，安道麥A、中際旭創、紫光股份、杉杉股份、科達股份、盛和資源、首鋼股份、鴻達興業、山西焦化等9家公司近三年研發費用複合增長率均超200%。

從2018年年報研發費用總額來看，中國石油（2104500.00萬元）強勢居首，報告期內研發費用總額超過210億元，紫光股份（332266.42萬元）、三六零（254631.00萬元）、首鋼股份（232673.60萬元）、順豐控股（215612.49萬元）、領益智造（112642.21萬元）等5家公司2018年研發費用也均達10億元以上，此外，包括恆力股份、魯西化工、億帆醫藥、安道麥A、杉杉股份等在內的26家公司2018年也投入1億元以上用於研發。

從2018年年報研發費用佔營業收入的比重來看，大晟文化、能科股份、萬澤股份、三六零、億帆醫藥、金科文化、華訊方舟等7家公司2018年研發費用佔比均超10%，藍帆醫療、紫光股份、中際旭創、傑恩設計、領益智造等5家公司報告期內研發費用佔營業收入比重也均達到5%以上，超過相關政策對高新企業認定的最高門檻。

從行業角度分析發現，上述50家高研發投入的公司主要集中於化工（8家）、醫藥生物（6家）、通信（4家）、建築裝飾（4家）等四類申萬一級行業中，合計入圍公司家數22家，佔比超過四成。

對於研發費用高增長公司最為扎堆的化工行業板塊未來投資策略，新時代證券指出，國際油價企穩，可關注與油價相關性較高的滌綸長絲產業鏈，以及互為替代的煤化工。隨着民營煉化項目逐步投產，滌綸長絲產業鏈供給格局發生變化，原來高盈利的PX項目由於產能快速增長，產品價格持續下滑，產業鏈利潤向下遊PTA-滌綸長絲轉移，推薦桐昆股份；高油價下煤化工成本優勢將更加明顯，推薦低成本的煤化工龍頭華魯恆升。環保及安全生產要求提高，化工行業供給側結構性改革仍將持續：農藥及中間體生產三廢污染嚴重，技術領先的龍頭企業環保及全產業鏈優勢愈發明顯，推薦菊酯、麥草畏龍頭揚農化工，草銨膦龍頭利爾化學；螢石行業多年存在“小、散、亂”等問題，行業整合進行時，推薦國內螢石行業惟一上市標的金石資源；週期白馬盈利改善，推薦全球MDI巨頭萬華化學。