證監會私募基金監管部:鼓勵私募基金專業化發展

原標題：證監會私募基金監管部劉健鈞：鼓勵私募基金專業化發展

上證報中國證券網訊（記者 吳正懿）在4月27日舉行的第五屆中國（寧波）私募投資基金峯會上，證監會私募基金監管部副主任劉健鈞作了題為《完善政策法規，鼓勵私募基金專業化發展》的主旨演講。

劉健鈞指出，“專業化是全球私募基金髮展的普遍規律。”他基於歷史考察表示，從私募基金大行業看，一開始就是按“公開交易證券” 和“非公開交易私人股權”兩種主要的不同路徑，自主專業化運作，前者是證券類私募基金，後者是股權類私募基金。從證券類私募基金子行業看，境外很早就細分出股票類、固定收益類及各種不同投資策略的對沖基金等專業化品種。特別是從股權和創投基金子行業看，雖曾經歷過廣義創投混同發展階段，但最終分化出狹義創投基金、狹義股權基金（併購基金）、不動產基金等專業化運作基金 。

基於此，再結合我國實際，劉健鈞認為，專業化更是我國私募基金實現高質量發展的必由之路。

一是“只有專業化，才能打造基金管理品牌，有效提升核心競爭力。”劉健鈞指出，自淄博基金於1993年設立至今，經過26年探索發展，我國私募基金特別是PE基金已經快速起步。但是，總體上呈現為“數量多而不精”、“規模大而不強”的格局。究其原因，最重要的是股權基金和創投基金同質競爭，甚至和證券類私募基金混同發展。劉健鈞強調，“要打造基金管理品牌，有效提升核心競爭力，就必須堅持專業化發展。”因為，“只有專業化，才能根據證券類私募基金和股權類私募基金的不同盈利模式和風險特點，採取有針對性的投資策略和風險控制對策；只有專業化，才能適應創業投資基金和併購投資基金作為狹義股權投資基金的不同運作方式，在創業領域精耕細作，在併購領域縱橫馳騁。”

二是隻有專業化，才能避免各類偽私募基金，促進行業迴歸本原。劉健鈞指出，“近年市場上出現了不少偽私募基金。這些偽私募基金，無論是資金募集端的吸收儲蓄行為，還是投資運作端的借貸行為，均偏離了私募基金的方向，遠遠超出了私募基金管理機構的風險控制範圍，因而釀成了不少的風險事件。所以，為避免各類偽私募基金，促進行業迴歸本原，必須堅持專業化發展。”

三是隻有專業化，才能根據創投基金的市場失靈特性，實施好區別化政策扶持；只有專業化，才能根據創投基金通常不會導致風險外溢的特點，實行差異化監管。劉健鈞還特別強調地作出上述表示。

在系統性闡述了私募基金專業化發展的重要性之後，劉健鈞指出，鼓勵私募基金專業化發展，應完善政策法規體系。

首先，要完善私募基金法律概念體系。一是要準確界定私募基金法律內涵，有效甄別真偽私募基金。二是明確私募基金行業內的證券投資基金、創業投資基金，以及其他類股權投資基金的投資邊界，為專業化發展奠定法律基礎。

第二，要完善區別化政策扶持體系。一是在加快完構建私募基金基礎性税收政策體系的同時，進一步完善創業投資基金税收優惠政策。二是為保險資金投資各類私募基金特別是創業投資基金解除法律政策障礙。三是完善《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》。

第三，要繼續完善私募基金差異化行政監管和行業自律制度。

第四，優化鼓勵專業化發展的市場環境。“鼓勵行業專業化發展，不能靠行政命令，而應當尊重市場的自主選擇。因此，對證券類、股權類、大類資產配置類等大的私募基金類別，以及作為特別類別的創業投資基金，應當明確限定投資範圍；對進一步細分的私募基金類別，則應當由市場機構根據自身的實際情況，作出自己的安排。”劉健鈞説。