上市房企愛上股權激勵

雖然與超過半數百強房企在企業內部推行項目跟投制的大張旗鼓相比，房企施行股權激勵計劃顯得不動聲色，但據上證報資訊統計，自2018年以來已有14家上市房企披露/實施員工持股計劃或股權激勵計劃。

在業內看來，隨着房地產市場的降温，房企內部對員工的激勵可能會逐漸減少項目跟投這種形式，由股權激勵計劃或員工持股計劃取而代之。

近期多家房企推出股權激勵計劃

5月21日，金科股份發佈公告，推出《金科地產集團股份有限公司卓越共贏計劃暨2019年至2023年員工持股計劃（草案）》，該計劃面向公司全體員工，涉及股票總數累計不超過公司股本總額的10%。其中，首期計劃總人數預計不超過4000人，資金總額不超過32億元，員工自籌資金不超過16億元，存續期和鎖定期分別為3年和2年。值得注意的是，公司實際控制人黃紅雲將為參與首期計劃的員工提供本金及收益保障，保證員工自籌資金的年化收益率為6%。

該計劃的資金來源為員工合法薪酬、自籌資金、計劃通過融資方式籌集的資金以及公司計提的專項基金。其中，公司計提的專項基金將在2019年至2022年淨利達到預期目標（即以2018年度淨利潤38.86億元為基準，2019年至2022年經審計歸母淨利潤增長率分別不低於30%、60%、90%和110%）的情況下按照年淨利潤的3.5%提取。

此前的5月16日，卧龍地產也推出了2019年員工持股計劃，參與人數為3人，分別為公司總經理王希全、常務副總經理郭曉雄與副總經理杜秋龍。該期員工持股計劃獎勵基金金額為957萬元，存續期不超過4年，鎖定期1年。業績考核指標以2017年的淨利潤為基數，2019年至2021年度公司實現的淨利潤增長率分別不低於50%、70%、90%。

電子城則在4月11日披露了股權激勵計劃，擬向公司高級管理人員、核心骨幹和核心業務人員等激勵對象授予1118.59萬份(包括預留期權111.84萬份) 股票期權，約佔公司已發行股本總額的1%，其中首期授予的激勵對象共92名1007萬份。

該激勵計劃授予的股票期權等待期為2年，激勵對象可在可行權日按照1/3、1/3、1/3的行權比例分三期行權。首期股票期權的行權價格為6.78元/股。在此次股權激勵計劃中，電子城首提新型科技服務收入考核指標，以2018年授予目標值為基準，2020年至2022年新型科技服務收入複合增長率不低於10%。而電子城最新的股價為5.05元。

業內人士指出，當前推行股權激勵的上市房企往往具有幾個特徵：首先，公司規模普遍不大；其次，這些公司非常渴望能快速做大，這就需要在企業內部進行組織再造，激發並持續提高員工的工作效率；再次，其中部分上市房企業在發展過程中面臨着市值管理的壓力。

預期會有更多房企實施股權激勵

“隨着房地產市場的降温，房企可能會逐漸減少項目跟投這種形式，由股權激勵計劃或員工持股計劃取而代之。”上述業內人士指出，除了市場降温項目去化難度加大，導致跟投項目最終利潤可能縮水的擔憂之外，當前項目跟投制也正面臨着一些質疑。“市場很擔心會出現公司管理層利益與股東利益最後沒有捆綁，而是出現了對立的情況。跟投項目必然有好有差，相對而言，公司內部員工更加專業並具有信息優勢，他們基本能判斷出哪些項目更好，因而在跟投資金的投入上佔據了先發優勢。而這種先發優勢很容易被指責為公司管理層和員工在竊取股東的利益。所以，不排除未來實行項目跟投的房企會減少，推行股權激勵的房企會越來越多。”

股權激勵需要對各種業績指標進行考核。僅從營收、淨利潤而言，上述披露/實施員工持股計劃或股權激勵計劃的房企大都表現不錯，其中金科股份、陽光城、中南建設2018年年度銷售額首次突破1000億元。

以金科股份為例，銷售規模突破千億元主要得益於公司深耕戰略效果明顯。2018年，金科股份在重慶市場的佔有率高達8.79%，同比增長31%；合肥、鄭州、南寧、無錫等重點城市的市場佔有率同比增長超過100%。與此同時，金科股份斥資700億元，基本完成對核心25城的佈局，截至2018年末，公司可售面積超4100萬平方米。財務指標上，2018年金科股份營收同比增長19%，淨利潤同比增長76%，毛利率同比提升8個百分點；全年實現銷售回款1051億元，同比增長84%，回款率高達88%。