市場進入“拉鋸時間” 偏股型基金倉位現分化

近期，A股反覆震盪。最新數據顯示，5月20日至5月27日期間，偏股型基金的倉位變動情況出現了分化。

與此同時，基金經理及投資機構對於後市的預判及操作也出現了一定分歧，有的機構建議當前積極加倉，有的機構在靜待機會來臨。

偏股型基金倉位分化

根據國金證券最新的測算數據，5月20日至27日，公募股票型基金及混合型基金的倉位變動有所分化，其中股票型基金的平均倉位89.10%，小幅上漲0.36%;而混合型基金的平均倉位67.29%，回落1.26%。

華泰策略研究中心的數據顯示，5月20日至24日，偏股型基金的整體倉位有所下降。這也意味着，隨着近期A股市場反覆震盪，偏股型基金倉位變化從此前的整體下滑進入分化狀態。

據國金證券的相關統計數據，5月20日至27日，規模前十的基金公司旗下基金的加倉與減倉幾乎同時進行。其中，包括易方達、建信、工銀瑞信、南方等基金公司旗下的減倉基金多於加倉基金，而廣發基金及嘉實基金旗下的加倉基金與減倉基金數量相當。

此外，近期資金流向也呈現分化跡象。一方面，二季度以來，北向資金整體呈現大幅淨流出態勢，這一現象在5月尤其明顯。據Choice統計數據，5月1日至28日，北向資金合計淨流出490.84億元，為互聯互通以來月度淨流出額的最高值。另一方面，4月份私募基金總規模首次突破13萬億元，再創歷史高峯。其中，證券類私募基金的規模增長相當明顯，環比增幅超11%，終結了連續14個月規模縮水的局面。不少知名百億級私募在4月也忙於進場佈局，包括高毅資產、拾貝投資、和聚投資及映雪投資等機構均發行了新產品。

後市預判存分歧

市場進入“拉鋸時間”，基金經理及投資機構的後市預判也出現了一定分歧。有的機構認為應該“越跌越買”，有的機構則保持謹慎，認為“下有底，上有頂”，後市機會尚待觀察。

南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博認為，A股長期基本面逐漸夯實，慢牛行情仍可期。他表示：“短期操作將採取越跌越加的思路。但市場若再出現類似於2月至3月的快速上漲、有透支基本面的嫌疑，保持清醒也很有必要，適當再做些平衡。”

北京某公募基金經理則表示目前“不加倉、不減倉”，保持觀望狀態。他認為，儘管目前整體估值下滑，優質白馬股的價格仍偏高。隨着近期外資流出，未來這些白馬股的價格或會下降，所以還有待觀察。

天風證券的最新研報則表示，根據短期市場情緒打分模型，目前市場仍不支持後市有大幅反彈的判斷。從估值指標來看，目前各指數成份股的PE和PB中位數仍處於低估區域。因此，結合倉位管理模型、短期預判及長期配置等因素，建議倉位保持在60%的水平。