QDII基金再擴容 公募佈局海外市場正當時

隨着4只中日互通ETF產品面世，投資者通過QDII基金參與境外投資又多了一種選擇。實際上，自2007年正式開閘以來，QDII基金已形成相當規模，不僅投資區域遍佈全球主要經濟體，還衍生出房地產類QDII、黃金類QDII等細分品種。隨着市場的壯大，公募機構已將與內地具有相似特徵的香港作為境外市場的深耕之地。他們認為，這是人民幣國際化趨勢下滿足投資者境外投資需求的必然選擇，能否把握住這一機會，將是未來十年一流公司與二流公司的分水嶺。

滿足海外投資需求的必然選擇

業內人士認為，從興起到壯大，QDII基金既是我國資本項目逐步開放過程中的過渡性制度安排，更是人民幣國際化趨勢下，公募滿足投資者海外投資需求的必然選擇。尤其是2010年後成立的QDII基金，投資地域和範圍進一步擴展，其中不乏投向美國和亞太等地的資源類QDII、黃金類QDII、油氣類QDII等品種。Wind數據顯示，截至目前，市場上共有266只QDII產品，基金規模共計870億元。其中，自2018年4月QDII額度重新開閘以來，新成立的產品就有49只。

招商資產管理(香港)有限公司總經理白海峯表示：“佈局海外產品主要是出於對A股的互補考慮。其次，自上一次經濟危機復甦以來，在全球化過程中經濟增長最強勁、貢獻最大的地區，以及經濟增長加速度為正的經濟體，也是我們所考慮的對象。”

看好海外FOF和MOM

Wind數據顯示，2019年以來，有業績數據的257只QDII基金中234只實現正收益，其中61只回報超過10%。從地域看，以中國香港、大中華區和美國為投資區域的QDII基金超過80只。

以投資區域美國為例，目前約有30只股票型QDII基金跟蹤美國指數，以納斯達克100、標普500等指數為主。其中，納斯達克100指數的成分股中不乏蘋果、微軟、谷歌等科技巨頭，為國內投資者分享投資紅利提供了便利工具。另外，也有部分QDII基金聚焦專門投資房地產信託基金(REITs)的QDII產品，如鵬華美國房地產人民幣、廣發美國房地產人民幣今年以來均取得不俗業績，回報分別有7.9%和14.9%。

另外，針對最新進軍的日本市場，華安基金表示，日經225指數估值水平目前為15.89，低於MSCI發達市場指數，處在歷史分位數的14%，橫向比較處於全球估值窪地。基於此，本次4隻日本QDII基金被市場普遍看好。

“選擇投資區域主要會考慮地區的潛在經濟增速、經濟政策與政治穩定性、企業盈利情況及在全球分工中的角色等因素。”白海峯認為，隨着全球流動性收緊步伐放緩，受長期利率拐點利好、企業盈利增速較快的行業和公司，以及海外美元債市場均具備相對投資價值。在具體產品形式方面，最重要的投資機會是海外FOF和MOM。“海外市場和策略比較多樣化，管理人及投資風格也較豐富。因此，海外FOF和MOM可根據經濟週期變化靈活地調整風險收益水平，相對境內市場而言是一個很好的補充。”

深耕重點市場

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，QDII基金的投資對基金經理提出很高要求，若對海外投資環境與政策變化不夠了解，則很可能會造成虧損。基於此，公募的境外佈局多會選擇與內地市場具有一定關聯性，且具備相似區域特徵的市場進行深耕，比如香港。

“全球主要金融機構多在香港設立分支機構，香港是內地與國際金融市場接軌的橋頭堡。”白海峯直言，在加快市場對外開放情況下，中資機構要想抓住發展機遇，就必須做到投資“走出去”、客户“迎進來”，第一步則是在香港設立子公司。

白海峯指出，在QDII額度重啓後，招商基金除了繼續擴充原有投資品種的規模外，還重點佈局了一系列針對市場需求的QDII-FOF等產品。“佈局可為境內外個人和機構客户提供實實在在的全球資產配置方案和絕對收益理財服務，是中資境外資管機構必須腳踏實地去落實的業務。能否把握住這一機會，將是未來十年一流公司與二流公司的分水嶺。”