膽大心細 次新基金佈局結構市

近期，大盤繼續震盪調整，市場點位迴歸到今年2月位置。在此背景下，次新基金的投資佈局遭遇市場衝高回調的壓力。中國證券報記者採訪發現，次新基金、特別是去年四季度以來成立的次新基金，目前在倉位佈局上保持審慎積極，但是在具體投資機會的選擇上，則有不少徘徊與顧慮。

多隻次新基金的基金經理認為，目前市場下行空間有限，正在構築結構性行情。公募基金產品將保持較為積極的倉位，以穩健積極倉位博取市場反彈收益，在建倉方向和倉位調整上，則講求精選板塊、行業和個股，尋找結構市場中的結構性、確定性機會。

次新基金表現參差不齊

Wind數據顯示，截至6月6日，去年6月以來成立的次新基金表現不一。觀察上述次新基金自成立以來的總回報發現，上述基金平均回報為1.50%(不同基金份額分別計算)，成立以來實現正收益的次新基金佔比超過70%，成立以來收益最高的基金產品總回報超40%，表現較差的產品則有超過20%的淨值回撤。

上述次新基金產品中，考察普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型等主動權益類產品發現，成立以來上述產品平均回報為1.73%，其中共有超過50%的基金產品實現正收益。前海開源價值成長A/C、廣發雙擎升級、平安優勢產業A/C、銀華裕利、銀華心怡等次新基金產品成立以來收益靠前，上述績優次新基金產品多為去年三季度末以來成立。

今年以來，A股市場經歷了年初的快速上漲與此後的高位盤整以及震盪調整行情，上述次新基金產品中，有對應階段業績數據的基金產品，今年以來的平均回報為8.61%，實現正收益的產品佔比高達85%;最近三個月的平均回報為-4.98%，實現正收益的基金產品佔比下降至17%左右;最近一個月，上述次新基金產品平均收益為-2.07%，其中同樣有17%左右的產品實現正收益。主動權益類次新基金的上述表現也契合了大盤今年以來的走勢變化。

倉位佈局整體積極

近期，部分次新基金產品公告上市，顯現了其近期的倉位配置情況。例如5月27日上市的中歐遠見定開混合基金成立於今年的4月24日，截至5月20日，該基金資產組合中，股票倉位為30.02%，持倉的前十大股票有國電南瑞、格力電器、新希望、牧原股份等。整體而言，中歐遠見定開的建倉節奏較為穩健。

5月16日上市的國泰價值優選混合基金成立於1月10日，截至5月9日，其股票倉位為85.46%。其重倉股有老百姓、森馬服飾、傑克股份、尚品宅配等。一季度末，國泰價值優選的股票倉位為64.77%。該基金在一季度以來倉位佈局較為積極。基金經理在一季報中表示，隨着各行業與上市公司經歷了一季度的恢復，未來的結構差異會更加明顯。因此，對中長期市場相對積極，尋找在新的增長階段會受益於精細化發展的行業龍頭。

另外，觀察次新基金業績表現較好的基金產品，對比去年年末和一季度末的倉位情況發現，上述次新基金在倉位的佈局上都相對積極，以較高的倉位博取了今年年初的市場上漲收益。

進入二季度以來，上述績優次新基金倉位佈局又會有什麼變化？中國證券報記者採訪多隻次新基金的基金經理瞭解到，整體而言，基金經理對基金產品的倉位保持了審慎積極。“一季度末以來，市場已經從高位盤整演化到震盪調整，但是在倉位上，產品基本保持了穩定，階段性還會有結構性的加倉。當前，市場下行空間有限，穩健積極的倉位才能獲取市場反彈帶來的收益。”一位基金經理表示。此外，還有次新基金經理表示，由於一季度業績表現較好，產品規模迎來較快增長，倉位數據會顯示有所下降，但是實際上，在新增規模的配置上仍然是“相當積極”的。

挖掘結構性機會

進入6月以來，市場持續震盪調整行情。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，全球經濟預期在下修，但流動性預期也出現了一些積極因素，市場存在博弈性的機會，但空間或有限，建議繼續等待風險資產更好的入場時機。浦銀安盛基金認為，預計市場短期繼續維持震盪調整格局，但隨着北向資金重新入場佈局，未來A股調整或將告一段落。

中銀國際證券6月權益類基金投資策略報告指出，對於基金投資，建議投資者在產品配置上，持有績優產品做核心配置的同時，重點關注擅長把握結構性投資機會且選股能力突出的品種，以及投資風格轉變靈活的產品，適時把握市場轉變的節奏。具體產品的選擇上要重點考察基金經理的綜合投資管理能力，包括自上而下對宏觀大趨勢、行業走勢的把握，以及自下而上對個股的選擇、市場敏感度、交易能力等多方面。

上海一家公募機構基金經理也認為，市場正在演繹結構性行情，“需要用結構性投資思維和投資策略來匹配和挖掘結構性機會。當下，普漲行情大概率不會出現，結構性行情包括市場板塊的結構性表現、相關行業的結構性機會、行業中個股的結構性配置價值等正在上演，基金的建倉以及調倉需要結構投資的思維作為指導，尋找其中風險收益比較好的確定性機會”。