央行新增3000億元再貼現和SLF額度

證券時報記者 孫璐璐

6月14日，中國人民銀行宣佈，決定於2019年6月14日增加再貼現額度2000億元、常備借貸便利(SLF)額度1000億元，加強對中小銀行流動性支持，保持中小銀行流動性充足。中小銀行可使用合格債券、同業存單、票據等作為質押品，向人民銀行申請流動性支持。

近期，央行多次表態會“密切關注中小銀行流動性狀況”、“維護貨幣市場平穩運行”，重啓28天期逆回購、增加再貼現和SLF額度等措施，都是向市場注入流動性的舉措。

SLF以抵押方式發放，在實踐中，其抵押品範圍主要包括國債、央票、政策性金融債、地方政府債以及一定評級門檻的信用債和信貸資產。但此次針對中小銀行的1000億元SLF，明確了同業存單、票據可以作為合格質押品範圍，這對解決中小銀行合格抵質押品規模有限、拓寬融資渠道是項利好。

中信證券發佈研究報告稱，一方面，央行再貼現和SLF操作直接向銀行體系注入基礎貨幣，能夠更直接、更迅速地緩解當前流動性緊張和信用被動收縮的問題;而降準的效果仍取決於銀行的風險偏好，如果銀行風險偏好較低，降準帶來的流動性增量仍然只能淤積在銀行體系，難以形成高效的流動性傳導和信用派生。另一方面，SLF和再貼現覆蓋面更廣，不限於一級交易商，能夠為中小銀行提供直接的支持;同時央行還明確了同業存單和票據可以作為質押品，能夠更好地對接中小銀行的質押資產。

本週以來，央行持續進行流動性投放。除本週一、週二開展小額7天期逆回購，使得資金淨回籠外，自本週三開始，央行時隔近5個月重啓28天期逆回購，週三至週五規模分別為200億元、1000億元和1000億元。

受央行持續投放流動性影響，市場資金總量較為充沛，尤其是短期資金利率處在較低水平。展望下週資金面，由於下週公開市場到期量適中，到期壓力不大。下週一至週三分別有300億元、100億元、150億元7天期逆回購到期;同時，下週三將有2000億元1年期MLF到期，總計2550億元到期。此外，下週對縣域農商行的1000億元定向降準也將落地，業內普遍預計，短期內中小銀行流動性壓力將明顯緩解。