國茂股份：傳動專家、減速機龍頭，業績持續上行亮麗

這是繼寧波東力、中大力德之後，國內A股通用減速機行業板塊又添一員猛將。

6月14日，國內減速機行業的龍頭企業之一江蘇國茂減速機股份有限公司正式登陸A股。

公開資料顯示，此次國茂股份發行價為10.35元/股，發行股份數量為8438萬股，募集資金投資額共計8億元，將用於年產35萬台減速機項目、年產160萬件齒輪項目以及研發中心建設項目。為此，國茂股份將邁上一個全新的高度!

傳動專家、減速機龍頭，業績持續上行亮麗

國茂股份的主營業務為減速機的研發、生產和銷售，專注減速機行業已有27年，目前擁有3萬多種零部件類別，已生產出的產品型號達15萬種以上。肩負着“打造世界級傳動專家”的企業願景，歷經多年的磨礪，國茂股份具備雄厚的各類工業減速機和電機研發、製造全套技術力量及先進測試手段，為產品提供系統化的整體技術解決方案服務，是中國通用機械工業減變速機行業的標杆型專業製造服務企業。

當前，“國茂”品牌在減速機行業已具有良好的知名度，得到了客户的廣泛認可，“國茂”商標被認定為“中國馳名商標”，還先後獲得“江蘇名牌產品”、“五星級明星企業”等多項榮譽。

減速機是工業動力傳動不可缺少的重要基礎部件之一，產品廣泛應用於國民經濟各大行業。近三年，隨着我國經濟穩步發展，減速機市場規模亦持續增長，國茂股份業務發展態勢一直良好、持續穩定。2016 年度、2017 年度和2018 年度營業收入分別為115,145.47 萬元、147,840.70 萬元和176,663.18 萬元，分別同比增長4.58%、28.39%和19.50%;2016 年度、2017 年度和2018 年度淨利潤分別為9668.15萬元、13367.85萬元、21805.15萬元，其中2017、2018年度淨利潤分別同比增長50.89%、63.21%。如下圖1：

近期的數據顯示，國茂股份2019 年1-3 月實現營業收入44,872.89 萬元，同比增長6.77%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤4,945.85 萬元，同比增長22.51%;實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤4,785.71 萬元，同比增長32.68%。公司預計2019 年1-6 月營業收入區間為95,630.32 萬元至104,322.40 萬元，相比上年同期增長10.02%至20.02%，歸屬於母公司股東的淨利潤區間為11,233.19 萬元至12,819.68 萬元，相比上年同期增長16.70%至33.18%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤區間為10,983.02 萬元至12,569.50萬元，相比上年同期增長21.67%至39.25%，業績持續穩定亮麗。

若此次募集資金投資項目順利實施，則國茂股份未來盈利規模有望進一步擴大，有助於股東未來分紅回報的持續性。

政策支持、行業前景良好，國茂未來有持續向上的充足動能

減速機是諸多國民經濟應用領域的關鍵機械傳動裝置，屬於下游行業所使用機械的重要基礎部件。《中國製造2025》提出了工業強基工程，到2020年，40%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障、國產替代，讓受制於人的局面逐步緩解;到2025年，70%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障，部分達到國際領先水平，建成較為完善的產業技術基礎服務體系。可以説未來減速機國產化、替代趨勢將日益明顯。

當前減速機大部分都是從國外進口或由外資企業提供，隨着我國本土企業研發實力的增強，國內減速機產品替代進口產品及外資企業產品的趨勢日益凸顯。這對作為基礎工業零部件的減速機及市場發展具有較大的激勵、保障和扶持作用。

智能製造、工業自動化是目前工業轉型發展的重要方向，涉及的生產系統包括自動生產線、自動化立體倉庫等，在這些生產系統中減速機是必不可少的重要基礎部件之一。而今隨着工業自動化在工業生產中的比例大幅度提升，對於減速機的需求也產生了更大的增長。

除此之外，環保、物流等新興行業的不斷發展也為減速機的需求帶來了新的增長點。

這些都給國茂股份未來發展提供良好的外部條件和源源不斷的動力。

根據前瞻產業研究院出具的《2019-2024 年中國減速機行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，預計“十三五”期間我國減速機行業將實現較快速度增長，到2024 年減速機行業收入規模將達到1,794 億元，前景巨大。如下圖2：

未來，國茂股份將以本次上市為契機，不斷完善公司經營體系，進一步發揮公司在銷售、品牌、產品、技術等方面的綜合競爭優勢;深耕國內市場，同時積極拓展海外市場，進一步擴大產品銷售規模，提升市場佔有率;根據精益生產理念，繼續推廣流水線生產方式，逐步實現集中製造、分散組裝的生產戰略;加大研發投入，根據市場需求積極研發高技術含量和高附加值的傳動機械產品，把公司打造成為具有國際一流競爭力的傳動機械製造企業。

本次募集項目達產後，預計國茂股份正常年份可多實現營業收入為138,964.23 萬元(不含税)，年淨利潤為14,117.95 萬元，項目投資財務內部收益率為16.10%(所得税後)，投資回收期為7.35 年(所得税後，含建設期2年)，將給投資者帶來豐厚的回報。