歐美貨幣競爭性貶值陰雲浮現

(新華社記者 鄭 悦編制)

美聯儲的貨幣政策制定機構——聯邦公開市場委員會在經歷兩天會議後於當地時間6月19日下午決定，維持聯邦基金利率在2.25%至2.5%區間不變。美聯儲繼續按兵不動，意味着還需要對美國經濟“等等看”，也意味着歐美競爭性貶值開戰時間延後

儘管面對美國總統特朗普威脅要將美聯儲主席鮑威爾免職，歐洲央行行長德拉吉暗示將在7月份降息，中美貿易談判前景不明等壓力，美聯儲在會議結束後發表的聲明中稱，數據顯示勞動力市場依然強勁，經濟活動正以適度的速度增長。近幾個月平均就業增長穩健，失業率仍然很低。儘管家庭支出增長似乎從今年早些時候開始回升，但商業固定投資指標一直疲軟。在過去12個月中，除食品和能源以外的其他項目通貨膨脹率低於2%，長期通脹預期指標幾乎沒有變化。美聯儲力求最大限度地保持就業和價格穩定，聯邦公開市場委員會決定將聯邦基金利率的目標範圍維持在2.25%至2.5%。

但是，美聯儲在聲明中強調了對美國經濟未來走勢的擔憂。聲明稱，雖然美國經濟活動可能持續擴張，通貨膨脹會維持在2%目標附近，但這種前景的不確定性有所增加，聯邦公開市場委員會將密切關注相關數據信息，並將採取適當措施維持經濟擴張。

很明顯，特朗普對美聯儲再次施壓未遂，勢必引起他對美聯儲更大的不滿。此前，特朗普已多次呼籲美聯儲下調利率以提振美國經濟。特朗普抱怨説，美聯儲已變得“非常具有破壞性”，他們犯了一個大錯，加息太快。

儘管美聯儲本次按兵不動，但美國經濟確實已經黑雲壓城。各項初步統計顯示，美國經濟增長已經放緩，截至3月底的GDP年增速為3.2%，2019年二季度GDP只有這一增幅的一半。同時，截至4月底的年平均月就業增加人數是21.2萬;5月份新增就業人數驟減至7.5萬。在債券市場上，美債收益率曲線已經明確發生倒掛，10年期美債收益率低於3個月期美債收益率。目前，美國股市暫時沒有大幅下挫，主要原因在於投資者預計美聯儲會降息。

美聯儲本次議息會議沒有降息，意味着歐美貨幣競爭性貶值大戰將延遲爆發。

在今年國際貨幣基金組織春季年會期間，歐洲央行行長德拉吉曾經暗示，美國不要實施競爭性貨幣貶值。就在本次美聯儲議息會議前一天，德拉吉決定搶先下手，暗示最早可能在7月份貨幣政策會議上推出新的刺激措施。德拉吉表示，歐洲央行決策者將在未來幾週考慮降低已經為負的政策利率，或重啓購債計劃。

雖然鮑威爾在發佈會上表示，美元匯率是美國財政部的事，與美聯儲無關，但降息可能帶來本幣貶值的經濟規律誰都否認不了。不過，特朗普在向美聯儲施壓未遂的情況下，已經對美元貶值躍躍欲試。

長期以來，歐盟對美國一直維持貿易順差。2018年，歐盟對美國貿易順差達到創紀錄的1390億歐元，今年前4個月，歐盟對美國貿易順差達482億歐元。特朗普的一些顧問多年來一直抱怨歐元被大幅低估，並威脅美國將對進口自歐洲的汽車加徵關税。在德拉吉暗示歐洲央行將降息之後，特朗普立即在社交媒體上發文指責歐洲，“德拉吉剛剛宣佈可能出台更多刺激措施，這立即導致歐元對美元匯率下跌，降低了他們與美國展開競爭的難度，這是不公平的”。

市場一直擔心，如果歐洲央行和美聯儲競相壓低匯率，在貿易戰難以平息的情況下，世界經濟將遭受進一步打擊。美聯儲本次按兵不動，只是將這場競爭性貶值大戰的爆發時間延後，如果特朗普和美國財政部長姆努欽不口頭干預美元匯率的話，7月30日至31日舉行的美聯儲議息會議如何決策值得密切關注。