新化股份：全球領先的專業化學品供應商 業績持續向上

繼華魯恆升、青松股份、新安股份、衞星石化等之後，A股精細化工板塊又迎來一員新猛將。6月27日，浙江新化化工股份有限公司(以下簡稱“新化股份”，股票代碼：603867.SH)於上交所上市。

新化股份歷史悠久，前身是成立於1967年的國營新安江化肥廠，分別於1997年和2008年改製為有限公司和股份公司，2016年9月在新三板掛牌上市。近一兩年，新化股份加大力度向A股市場發起衝刺，最終成功IPO。

致力成為全球領先的專業化學品供應商，業績持續向上

公開資料顯示，本次發行所募集資金淨額49,066萬元將用於年產2萬噸電子級雙氧水與8千噸電子級氨水項目，建德市新化綜合服務有限公司58100噸/年廢酸、11600噸/年廢鹼、10000噸/年廢有機溶劑資源化綜合利用遷建項目，新建2000噸/年新型無滷有機阻燃劑項目、4萬噸/年合成氨(制氣單元)新型煤氣化綜合利用技術改造項目以及浙江新化新材料研究院建設等幾大項目。為此，新化股份將邁上一個全新的高度!

當前，新化股份主要從事脂肪胺、有機溶劑、香料香精、雙氧水及其他精細化工產品的生產經營，其中脂肪胺系列、有機溶劑系列和合成香料香精系列為公司當前主導產品，產品體系完善生產技術先進，綜合實力在國內同行業佔據較為重要的地位。

多年來，新化股份以打造“健康、安全、綠色、環保”的新型現代化工企業為目標，努力順應國家經濟增長方式的轉變，不斷加大對環境保護設施的投入，製造環境友好型的精細化工產品。目前新化股份技術力量雄厚，擁有一支年輕化、專業化的科研隊伍，開發一大批新產品新技術，先後承擔兩項國家火炬計劃項目、五項浙江省高新技術產業化項目，榮獲了“十二五”中國石油化工優秀民營企業、“全國石化行業先進集體”、“中國石油和化工企業500強”、浙江省標準創新型企業、浙江省質量管理體系認證示範企業、浙江專利示範企業等諸多榮譽。如今，憑藉強大的創新研發能力和先進的核心技術，新化股份已經成為中國乃至全球有機胺行業和以松節油為原料的合成香精香料行業極具知名度的優秀品牌。

近幾年，新化股份盈利能力持續強勁，增長勢頭良好。2016年至2018年，公司營業收入分別為159,125.93萬元、202,670.59萬元和223,221.57萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為8,431.89萬元、11,881.88萬元和17,453.61萬元，營收、淨利潤均保持持續穩健增長。

2019年1-3月，新化股份營業總收入 5.43億元 同比增長0.28%;淨利潤0.41億元，同比增長5.04%。近期公司預計2019 年 1-6 月將實現營業收入108,000萬元~115,000萬元，同比變動-4.84%~1.32%，預計實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤8,700萬元~8,900萬元，同比增長8.15%~10.64%。

公司近三年收入及淨利潤增長情況，如下圖1：

總體而言，新化股份綜合毛利率與同行業可比公司的均值較為接近，有相當的市場競爭力，未來發展前景看好。下圖2：公司毛利率與同行業上市公司比較：

當下，新化公司的業務規模、人員數量以及營業收入均呈現增長態勢。今後公司通過規模擴張、豐富產業鏈和加強內部質量管控，有能力進一步提高市場佔有率，未來幾年仍將繼續保持營業收入和淨利潤穩定增長的良好趨勢。如果本次募集資金投資項目能順利實施，則公司未來盈利率、盈利規模有望進一步擴大。

行業發展前景廣闊，為公司持續發展不斷賦能

精細化工佔化工總產值的比例、精細化率的高低，與國民經濟發展直接相關，成為當前衡量一個國家或地區科技水平高低與經濟發展程度的重要標誌。

如今隨着社會、經濟和科技的日益發展，精細化工市場規模巨大，行業發展前景廣闊。新化股份所處精細化工行業多年來一直保持着較高增速，精細化率也在不斷提高，但從化工產業整體結構來看，我國的精細化率並不高，目前總體精細化率在45%左右，與美國、西歐和日本等化學工業發達國家和地區精細化率達60%-70%相比，仍然存在較大差距，説明我國精細化工仍然有較大的發展空間。同時相對於發達國家的精細化工行業，我國的染料、塗料等傳統產品仍佔據了精細化工行業很大的比重，而醫藥中間體、農藥中間體等新領域精細化工產品才開始嶄露頭角，未來具有很大的發展潛力

就新化股份三大產品脂肪胺、有機溶劑、香料香精來分析公司未來發展空間。根據 Future Market Insight Global & Consulting Pvt Ltd 的調研，全球脂肪胺市場 2017 年底約 18.80 億美元，預計到2027 年底將接近 26 億美元，年均複合增長率預計為 3.3%，而中國年均複合增長率預計則為6.2%。公司另一大主要產品是有機溶劑系列，其主要代表是異丙醇，2017 年中國異丙醇需求總量 35.6 萬噸，其中國內消耗量與出口量均有窄幅上漲，預計 2018-2020 年將保持年均 10%左右的需求增長量。公司還有一大產品是香料香精，預計國內香料香精行業2018-2020 年將保持年8.5%左右的需求增長量。因此從公司三大主流產品的發展趨勢可以看出，新化股份未來兩三年的增長動力仍較為充足。

值得注意的是在此次新化股份募投項目中，排在第一位的“年產2萬噸電子級雙氧水與8千噸電子級氨水項目”成為投資者對新化股份的關注焦點。此個項目的產品主要應用於芯片製造過程中的清洗等。公司原先能生產食品級雙氧水，此次藉助上市，將升級實現在電子半導體級雙氧水上的突破。而國內電子級雙氧水和電子級氨水仍大多依靠進口，顯然，這是新化股份一大突破口，市場前景極大。

半導體使用高純度雙氧水是技術微細加工製作過程中不可缺少的關鍵性基礎化工材料之一，而電子級氨水主要用於電子行業的清洗以及其下游化合物的合成，兩者對集成電路的成品率、電性能及可靠性都有着重大的影響。目前，我國集成電路市場已成為全球第二大市場，隨着半導體產業向國內轉移，超淨高純的電子化學品進口替代需求量不斷上升。根據國家中長期科技發展規劃要求，到2020年國產材料國內市場佔有率達到50%以上，這意味着像新化股份這樣國內電子級雙氧水、電子級氨水等濕電子化學品企業正迎來前所未有的戰略發展機會。

總之，本次項目募集資金到位後，新化股份將進一步擴大業務規模，改善資產結構，提升資金實力，進而加強公司在行業中的競爭地位。同時隨着公司的上市，公司的各項制度將得到進一步的完善，法人治理結構將得到進一步的優化，公司的整體盈利能力也將會得到較大提高，將有力助推公司成為全球領先的專業化學品供應商，全面實現企業、社會、自然的和諧發展。