預期改善 多家券商對下半年行情較樂觀

證券時報記者 王蕊

2019年上半年，A股一改頹勢，成為全球表現最好的市場之一。上證指數累計上漲19.45%，深證成指上漲26.78%，中小板指和創業板指分別上漲20.75%和20.87%，漲幅位居主要股指前列。

隨着穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作的持續推進，隨着科創板即將開市、中美雙方重新開始經貿磋商，A股市場似乎也迎來回暖的信號。A股下半年究竟有無機會？證券時報記者發現，多家券商策略報告樂觀，並指出下半年聚焦科技主題投資。

重啓經貿磋商 反彈將現

中信證券表示，中美經貿磋商窗口打開，市場預期明顯改善。在此窗口期，雖然國內政策重心有調整，但預計政策力度不會減弱，且更注重政策儲備，疊加前期穩增長政策逐步見效，判斷今年A股第二輪上漲已經確立。

財通證券認為，經貿磋商重啓，中美關係再一次緩解，這對短期的市場走勢形成了較好的支撐。“但這一消息不足以讓股市突破4月份形成的高點，股市在未來大概率將繼續維持震盪格局。”財通證券表示，股市的主要驅動因素將從國外轉向國內，需靜待未來國內的宏觀數據指引方向。

國金證券首席策略分析師李立峯進一步分析指出，進入7月，市場主要聚焦“美聯儲降息、中美經貿磋商進展、國內經濟政策”，預計這三大因子影響將階段性有所好轉，判斷本輪A股超跌反彈有望延續。但他同時提醒，應看到潛在制約A股反彈高度的風險點，如企業盈利偏弱、產業資本減持、金融機構同業業務避險情緒等。

“抓住今年為數不多的做多窗口期!”面對近日的反彈行情，西南證券策略團隊強調，在外部壓力緩解後，經濟刺激的對沖因素仍然在繼續。在經濟下行初期，寬鬆政策的預期仍能對市場構成積極影響，這也是反彈窗口期的一大邏輯支撐。增量資金可以關注前期超跌的成長股、半年報業績增速超預期的標的。

興業證券建議，絕對收益且資金期限較短性質的機構謹慎防禦，把握階段性機會;相對收益機構可採取類似長線外資“以長打短”的做法，聚焦優質標的，兼顧市場擇時。

準確把握科技主線

事實上，下半年科創板仍是資本市場關心的頭等大事，多家券商由此將科技領域錨定為接下來的重要投資主線。“7月配置思路上，主要關注兩個方向——半年報行情開啓，科創板即將起航。”中泰證券分析認為，首批科創板企業即將上市交易，科創板的賺錢效應有望給存量市場帶來溢出效應，尤其是符合國家戰略的硬科技領域，有望和科創板形成估值聯動。投資主線可關注抱團板塊的擴散行情，如二三線白酒、業績超預期的醫藥;受益風險偏好改善的硬科技，如5G、半導體;受益地產後週期的家居建材等。

海通證券判斷，市場近期的上漲為小反彈，牛市第二階段上漲仍需更明確信號。放眼下半年乃至明年，是市場震盪蓄勢期也是戰略佈局機會。拋開市場漲跌的趨勢波動，下半年建議在結構上關注兩個方向：前期走勢較強的消費白馬等核心資產仍可作為基本配置，券商和科技代表未來產業結構轉型的方向。

“自下半年開始，中國將開啓一輪新的科技上行週期。”招商證券策略首席分析師張夏表示，伴隨5G落地後一系列新的技術和產品滲透率的提升，有望進入第四次信息科技創新浪潮。科創板的推出也會使市場融資資金需求增加，資金供需均有望改善。在此背景下，行業性主題看5G下游應用主題擴散、雲計算;事件性主題抓自主可控主線;政策性主題關注自由貿易港、自由貿易區。東吳證券同樣認為，以5G、軟件、半導體等為代表的科技股，將是接下來貫穿始終的市場主線;而傳統行業中，建議關注受新業務帶動的券商和止跌回暖的汽車行業。

無獨有偶，長江證券指出，在短期漲價邏輯下，必選消費維持配置;中期關注高股息、弱週期中光伏及5G產業鏈、汽車;大金融依然為重點底倉配置板塊，優質大行、龍頭地產調整中可加倉配置。而國聯證券除了看好科技主線、消費主線外，也建議關注傳統行業的機會：一是無風險收益率下行的背景下，追求穩定回報的資產也不失為一種不錯的選擇，典型行業如銀行、公用事業、高速公路、白酒等;二是在行業集中度提升過程中，龍頭公司的投資機會。

此外，中信證券還建議進一步增加組合彈性，考慮從三條主線切入。除了關注科創板映射主題下的生物醫藥、半導體等成長股龍頭，隨着市場進入半年報季，還可提前佈局半年報有望超預期的品種。此外，在全球流動性寬鬆預期下，也可聚焦大宗商品及工業品板塊的輪動機會，包括黃金、銅等。