從漲停到跌停 PTA期貨為何坐上“過山車”

本週以來，PTA期貨主力1909合約價格猶如坐上了“過山車”，在前兩個交易日盤中均觸及漲停之後，價格便連遭大跌，週四更是封於跌停。分析人士表示，在資金面波動及市場恐慌情緒影響下，PTA期價遭遇重創。目前來看，PTA市場基本面雖並未發生根本性變化，但市場風險卻在積累，需警惕價格進一步回落的風險。

期價天量跌停

自7月3日盤中創下階段新高6612元/噸之後，PTA期貨主力1909合約便承壓大跌，4日更是封於跌停價6068元/噸，跌320元或5.01%，日內成交量增77.4萬手至839.4萬手，持倉量減69556手至137.4萬手。

“短短的四個交易日內，PTA期貨價格從漲停到跌停，主要是受資金面波動及市場恐慌情緒所致。”國投安信期貨分析師龐春豔表示。

具體來看，龐春豔表示，在上游原料穩中向好、下游聚酯環節表現健康的基本面前提下，國際貿易局勢緩和令市場對未來的紡織服裝訂單存在向好預期，本週前兩個交易日PTA期貨主力1909合約價格盤中均觸及漲停。不過，週二夜盤市場流傳一封舉報信，受此影響，該合約價格從大幅上漲至6600元/噸以上到快速下跌至6200元/噸以下，盤中劇烈波動幅度超過400元/噸。7月4日，盤中再度傳出有舉報的消息，PTA期價隨即跳水，日內價格波動幅度再度超過400元/噸，尾盤更是封於跌停，日內出現近840萬手的天量成交。

另有業內人士表示，週二開始聚酯產銷出現大幅回落成為PTA期價遭遇拋售的導火索。

風險正在積聚

PTA價格從快漲到急跌，基本面是否發生了改變？

對此，龐春豔表示，在近期PTA價格快速上漲過程中，PTA生產利潤快速擴張，現貨加工費已經突破2400元/噸，超過去年三季度的高位水平，但目前的市場基本面並不比去年同期好。近期PTA價格持續上漲，下游滌絲由於庫存偏低可以跟漲，但終端織造已經進行了大量的原料備貨，產品庫存也處於近幾年同期的偏高水平，市場預期國際貿易局勢緩和之際可能會有紡織服裝訂單出現，但目前來看，並未明顯增加終端消費，因此織造企業繼續備貨的能力受限，7月3日滌絲產銷只有1-2成。另外，近期PTA價格大漲，但下游瓶片價格跟漲乏力，瓶片企業減產意願上升，因此，可能會影響聚酯行業的整體開工率。整體來看，短短的四個交易日內，PTA基本面沒有發生根本性變化，但風險卻在積累。

“福化裝置即將檢修可能使PTA市場出現供應階段性收緊，但該利多已經被市場所消化。聚酯滌絲仍處低庫存、高利潤狀態，但產銷卻大幅下降，開始出現累庫。此外，瓶片企業主動減產，織造企業原料和成品庫存也都處於高位，是市場的重要利空風險所在。另外，上游中化弘潤PX裝置投產，也可能會從成本端對PTA價格形成一定的拖累作用。”龐春豔表示。

對於後市，龐春豔表示，目前PTA市場主要是因資金面波動引發的價格劇烈震盪，但如果終端訂單不能及時出現，織造企業難以承受原料價格大幅上漲，將反過來制約上游原料價格上漲。尤其是在目前PTA和聚酯環節利潤豐厚，中長線又存在PX和PTA新產能投產的利空預期，市場心態較為脆弱，高利潤回吐是遲早的事情。