科創板賺錢效應引領成長風格 私募大佬：核心科技必出大牛股

從上市前4個交易日的市場表現來看，科創板股票賺錢效應明顯。除了首日平均漲幅高達140%，本週二至週四3個交易日內，25只科創板股票中，上漲的有17只，漲幅超過5%的有12只，其中福光股份漲幅最大，達62.11%。連日的上漲也帶動主板科技股有所表現。Wind數據顯示，截至7月25日，歌爾股份、信維通信、聖邦股份、韋爾股份等個股本週以來漲幅均超15%。

科技股的表現早有預兆。多位私募大佬表示，在科創板引領下，疊加估值切換、市場風格輪動等因素，下半年市場風格或轉向成長股。看好5G、新能源、光伏、高端裝備、生物醫療等，力爭從中挖掘科技大牛股。

科創板估值無差異

雖然科創板上市以來備受關注，但多位私募大佬認為，科創板在估值評判上和主板並無差異，甚至尋求股價過於高估向下修復的機會。

清和泉資本副總經理吳俊峯表示，科創板上市之後與投資主板沒有區別，依然會從企業自身的長期競爭力、估值水平以及公司本身的質量來衡量，上市之後經過資金的炒作可能沒有短期機會，持有的態度是深度研究，謹慎決策。

“科創板不一定非要比別的公司更貴或者更便宜，看的是對未來的假設，可能給出的估值離散度會比相對穩定的這些公司大一些。”拾貝投資創始人胡建平説。

胡建平認為，從長遠來看，科創板主要是解決兩個問題：一是有機會更早地去買一些可能的好公司，而不是像小米之類的這些公司等它漲到2000億估值才有機會去買，有科創板之後説不定這些公司在一兩百億估值的時候，就有機會買到，可以比較早期地去享受後面的成長;二是科創板的這套制度建設，估計很快會普及到創業板和主板，這對整個市場長期的運轉效率會有很大提升。

北京和聚投資總經理李澤剛則指出，對於科創板，除了尋找好公司向上的機會，也存在尋找過於高估向下修復的機會。“科創板在我們看來一方面是投資機會，另外一方面它可能也是未來啓動市場中性策略，配置交易策略很好的試驗場。會在下半年更多關注科創板帶來的機會。”

下半年或迎成長風格切換

自5月以來，以白酒為代表的消費板塊超額收益明顯，但展望下半年，在科創板的引領下，私募大佬更加看好成長風格的表現，尤其看好科技股。

“白馬股、價值股已經演繹得淋漓盡致了，在結構性行情或者結構性的震盪下，估值已經到了一定高度，在沒有大牛市的背景下，可能要經歷很長時間的震盪。從下半年開始，很多成長股可能開始會有表現，尤其是在科創板的引領下。雖然不能簡單地理解為‘蹺蹺板’，但是成長股的這種準備工作已經快完成了。”北京和聚投資執行董事于軍説。

于軍表示，有很多的技術，很多的產業，已經到了重大變革的時候。今年下半年有沒有好的投資機會，核心在於成長股、科技股有沒有機會。“今年是對它做準備的時候，市場往往在它做準備的時候就開始分化，結構性行情就出來了。”

星石投資董事長江暉認為，現階段更應該着眼於長期，把握成長空間大的優質企業。全球產業鏈的重塑對現有國內產業鏈有一定的衝擊，看好中國在科技領域的創新能力，隨着研發的不斷投入，未來會持續實現各個環節的技術突破。現階段主要把握已經實現技術突破，且市場空間大的國家戰略新興產業。

李澤剛進一步指出，雖然上半年價值更強，但是過去兩年以來，強勢特徵正在衰減，在下半年，整個市場的風格會開始轉向成長。有兩個原因：一是估值切換。經過過去兩三年成長股小票的持續下跌之後，小盤成長股的估值壓力得到很大釋放。現在大盤股和小盤股的估值溢價已經處在歷史低位。小盤股更容易跟產業資本一級市場股權投資去做橫向比較，也顯示出成長股開始出現估值優勢，這是歷史上很少出現的局面。所以否極泰來越來越近。二是從週期的角度，回顧過去十年，成長價值的輪迴。總體單邊走強的週期，很難超過兩年。最新一輪成長股的探底過程從2017年開始已經持續兩年時間。隨着外部因素從7月以後暫時不再是焦點，估值的修復能夠更傾向於成長股表現。

5G和新能源備受關注

在科技板塊的標的選擇上，私募大佬都是從個股的核心競爭力出發，力求挖掘未來市場的科技大牛股。

“長遠來看，在下一輪牛市中，慢牛也好、快牛也好，什麼能夠翻幾倍？我覺得5G是先導，物聯網是核心，它的應用場景是新能源汽車、工業物聯網以及分佈式的光伏，整個泛載的智能電網。這三個大角是未來牛市的核心力量。”于軍説。

在於軍看來，5G、新能源汽車包括光伏等所有這些全球相當大的產能，相當領先的技術都在中國。所以未來一定是這些領域造就大牛市的核心。其它還有包括創新藥、生物技術包括新材料、醫療信息化等，它們基本是逆着週期來的。

江暉表示，看好新能源、高端裝備、生物醫療等。以新能源車為例，積極發展新能源車不僅能有效解決我國能源短缺問題，更能使我國汽車工業彎道超車。而在目前電池產業鏈的各個核心環節，我國優質企業均有全球競爭力，有望充分享受未來10年新能源汽車產業的發展。

在成長股的估值評判上，吳俊峯指出，過去的市場過於關注成長性，給了成長性非常高的溢價，一個公司估值唯一的錨就是其成長性，但這是有偏差的。“本質來看，企業的核心指標、企業在產業鏈中的位置都會在估值裏體現。用以往的傳統投資思維看待現在的市場是不對的，並不是小公司的成長速度一定比大公司快，所以小公司的估值一定比大公司高。市場正在逐漸迴歸到企業賺錢的長期本質上。”