阿里擬百億入主申通 “三通”盡入菜鳥聯盟

證券時報記者 康殷

阿里巴巴投資46.65億元入股申通快遞(002468)的交易，7月初才告完成;事隔不到一月，阿里再簽訂購股權協議，未來或收購申通快遞股份，如全部行權，申通快遞的實控人可能會發生變更，購股權的總行權價格高達99.82億元。

回顧阿里巴巴在快遞業的投資，2010投資百世快遞並收購匯通，2015年入股圓通，2018年聯合菜鳥等向中通快遞投資13.8億美元，持股約佔10%。民營快遞行業五大公司“三通一達、百世”(中通、圓通、申通、百世、韻達)中，僅剩韻達一家未接受阿里的投資，“三通”等均已納入阿里旗下的菜鳥智能物流網絡中。

協助主業迭代升級

成立於1993年的申通快遞，是中國成立較早的民營快遞公司，其業務覆蓋美、加、澳、英、日、韓等25個國家和地區。

自2015年起，申通快遞的市場份額呈現下降趨勢，從16.8%到2016年的10.4%，2017年的9.7%，雖然在2018年申通快遞的市場份額漲至10.1%，在行業內仍是排名第五。

今年3月11日，申通快遞披露，阿里將以46.65億元入股申通快遞控股股東德殷投資。3月10日，德殷投資及實際控制人陳德軍、陳小英與阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司簽署了《框架協議》，擬新設兩家與德殷投資處於同一控制下的子公司。

7月2日申通快遞披露，阿里巴巴入股申通快遞控股股東公司的交易正式完成。公告顯示，德殷控股將其持有的德殷德潤49%股權轉讓給阿里巴巴集團，後者為此支付46.65億元。

入股尚未“滿月”，阿里已謀求未來對申通快遞的全面控股。

7月31日晚披露，申通快遞控股股東德殷投資、實控人陳德軍和陳小英，與阿里巴巴簽署《購股權協議》，賦予阿里巴巴或其指定第三方自12月28日起三年內向德殷投資發出通知要求購買：(1)上海德殷德潤實業發展有限公司51%股權;以及(2)上海恭之潤實業發展有限公司100%的股權或恭之潤屆時持有的16.1%的上市公司股份的權利(購股權)。在投資人或其指定第三方行使全部購股權的情況下，購股權的總行權價格為99.82億元。

就收購目的，阿里巴巴表示，申通快遞所從事的快遞行業目前正處於承前啓後、競爭日趨激烈的關鍵發展階段，信息化、自動化、智能化變革正在重塑快遞行業的業務形態和組織模式。阿里巴巴作為國內電商行業的龍頭企業，與上市公司產業契合度高、協同效應強;這次購股權安排將有利於優化上市公司股權結構，幫助上市公司儘快完成主營業務的迭代升級，有利於提升上市公司的長期盈利能力，推動上市公司可持續發展。

公告還稱，目前阿里巴巴持有申通快遞第一大股東德殷德潤49%的股權，考慮到投資德殷德潤、間接入股上市公司後產生的業務協同效應，為充分挖掘上市公司業務發展潛力，提高上市公司綜合競爭實力，阿里巴巴希望在未來適當時機購買德殷德潤以及恭之潤股權或上市公司股份，申通快遞實際控制人也願授予投資人未來購買相關股權/股份的權利。

業務量快速增長

中信證券曾表示，阿里這個時點出資入股申通，或讓市場重新審視快遞作為核心資產對於電商平台的重要意義，有望抬升板塊估值。

目前，阿里巴巴對快遞公司多以投資、戰略合作為主，再利用菜鳥網絡的技術和信息優勢，將眾多物流快遞公司併入建立起的菜鳥物流聯盟中。

儘管菜鳥網絡本身不做快遞，但阿里巴巴和菜鳥卻通過向各大快遞公司提供免費開放的電子面單、智能分單等公共基礎設施，以大數據和信息技術服務為支撐，在快遞成本和盈利方面幫助不少快遞公司實現了數字化操作。在末端投遞難等問題上，阿里巴巴、菜鳥還與快遞公司共建快遞驛站，進一步延伸快遞服務。

數據顯示，申通快遞今年6月快遞服務業務收入17.69億元，同比增長41.83%;完成業務量6.2億票，同比增長54.42%;快遞服務單票收入2.85元，同比下降8.36%。業務量和收入均實現快速增長。

申通快遞在今年4月舉行的業績説明會上表示，有信心繼續保持高於同行業平均水平的業務增長速度。公司單票價格將根據市場情況進行策略性調整，單票成本仍有改善空間。2019年市場佔有率的目標是11.5%。此外，公司參股的中邦物流保險股份有限公司的設立工作正在有序開展中。