人民幣匯率“破7” 市場不必過度反應

核心觀點：經濟日報-中國經濟網專欄作者盤和林認為，有強勢穩定的經濟基本面、充實完善的產業結構以及日漸開放的對外貿易給人民幣幣值“撐腰”，市場與公眾不必對人民幣匯率“破7”草木皆兵，過度反應。

8月5日，中國人民銀行有關負責人就人民幣匯率相關問題回答了《金融時報》記者提問，表示人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。

人民幣近期呈現貶值走勢，與當前國際形勢有很大關聯。近幾年，隨着我國經濟實力的增強，國際貿易單邊主義和貿易保護主義逐漸抬頭，中美經貿摩擦導致的加徵關税等因素造成了人民幣對美元匯率的貶值。

然而，這並不意味着人民幣匯率將會持續單邊波動，匯率“破7”也並不值得市場過度反應。

“7”這個數字，不過只是人民幣匯率合理波動區間內的一個普通數值而已，從較長的區間來看，人民幣仍然處於一個上漲通道。過去20年來，根據國際清算銀行所公佈的數據，人民幣名義匯率和實際匯率均升值30%左右，人民幣對美元匯率升值了20%。與國際其他貨幣，尤其是一些新興市場貨幣相比，人民幣是最為穩定與強勢的貨幣。

同時，我國實力雄厚的經濟基礎和穩中有進的經濟形勢也將支持人民幣匯率走強，控制其在合理區間內波動。

隨着供給側結構性改革的逐步深入，我國經濟結構得到了明顯優化;我國財政赤字距國際標準也還有很大空間，風險相對較小。因此，中國整體經濟基本面是良好的。不僅如此，中國還是當前世界上唯一一個擁有製造業所有門類的國家，完善的產業結構能夠保障我國在世界貿易中的地位，分散不確定性風險，維持貿易穩定。

匯率受市場供需因素影響較大，而供需關係也將發揮“自動穩定器”的作用，促使其每次波動之後逐漸回正。從國際貿易的角度來看，本國貨幣貶值將有利於本國出口經濟的發展，有助於進一步引進外資，而不利於原材料進口。隨着出口的擴大與進口的縮小，人民幣市場需求又將增加，進而將匯率拉回到合理範圍，維持幣值穩定。

當然，對於人民羣眾來説，匯率“破7”會產生一定影響，但這種影響力度很小，並不會對日常的交易秩序造成破壞，大家不必過度擔心，更不用產生恐慌情緒匆忙購匯。正如上文所説，本幣貶值將會增加商品進口的成本，部分愛好購買海外商品的消費者可能會受到一些影響，但總體來看，波動幅度較小。有些人擔心人民幣的未來走勢，因此去購買外匯以對沖風險。實際上，從國際貨幣對比上來看，持有人民幣仍然是資產保值的最佳選擇之一。

不過，雖然人民幣匯率仍然處在合理區間之內，但有關部門也不能掉以輕心，穩定匯率仍然是未來經濟調控的重要工作之一。

匯率在一定程度上決定了國際貿易中所簽訂的交易合同的有效性，匯率的頻繁、大範圍波動將會嚴重破壞市場正常交易契約，導致資金鍊斷裂等連鎖反應。

通過觀察此次匯率波動可以發現，調整好我國貨幣週期與外部貨幣週期的關係，在穩定匯率的工作中至關重要。人民幣的匯率決定因素已經逐步轉向資本賬户，資本賬户資金跨境流動與調控政策關係緊密，我們應當協調好我國貨幣政策調控週期與歐美調控週期的關係。

從經濟學角度來看，匯率主要受到市場結構決定的敏感參數、資本管制決定的滲透參數和結匯制度決定的傳導因子三個因素的影響，而根據匯率模型，對敏感參數和滲透參數的干預是最為有效的。因此，有關部門可以綜合運用公眾媒體和資本賬户資金流動審查這兩個重要工具“軟硬兼施”，以防患於未然。

筆者以為，人民幣匯率“破7”，只是在我國有管理的浮動匯率制度下的正常波動現象。有強勢穩定的經濟基本面、充實完善的產業結構以及日漸開放的對外貿易給人民幣幣值“撐腰”，市場與公眾不必草木皆兵，過度反應。(中國財政科學研究院應用經濟學博士後、經濟日報-中國經濟網專欄作者 盤和林)