股票型ETF逆勢增長 風向標意義漸顯
權益市場一波三折，但股票型ETF的規模和數量卻因逆勢增長引來市場關注。分析人士指出，股票型ETF不僅具備低成本等優點，其資金流向也有着較好的市場“風向標”意義。未來，隨着如Smart Beta類ETF創新產品逐漸增加，投資者將面臨更多元化的產品選擇。
規模增近300%
Wind數據顯示，截至8月8日，今年以來共有50只股票型ETF成立，是去年同期成立的(14只)2倍多;同時，34只股票型ETF累計規模為436.13億元，與去年同期產品的規模109.64億元相比增長了298.87%。具體看，34只產品中有9只規模在10億元以上。其中，富國中證軍工龍頭ETF規模達到72.07億元，是年內成立規模最大的股票型ETF。緊跟其後的工銀滬深300ETF、匯添富中證長三角一體化發展ETF、嘉實中證鋭聯基本面50ETF，規模也分別有67.49億元、61.42億元、45.53億元。另據證監會數據，目前仍有多家基金公司逾100只股票型ETF處於申報當中。
“近期以來受到資金淨買入的股票ETF不少。”華南區某券商分析人士李民(化名)對記者指出，股票型ETF受大資金歡迎，主要是因為這類產品的交易成本很低，“與股票交易相比還省去了印花税等費用，是較好的配置型工具產品”。
備受關注的是，在股票ETF認購的投資者當中，出現了上市公司股東身影，即“換購”。換購是指投資者在ETF發行期間，用ETF跟蹤指數的成分股換取等價的ETF基金份額。換購後，投資者則由持有單隻股票變為持有一籃子股票。據統計，今年以來已約有30家上市公司的股東參與了ETF換購。比如，據華誼集團7月26日公告，該公司的大股東國盛集團在7月24日以6315.89萬股換購匯添富中證長三角一體化發展ETF份額。國盛集團承諾，在該基金成立後的180天內，不減持使用股票認購獲得的基金份額。
針對大股東換購行為，有觀點認為這更多是出於優化資產配置考慮。“ETF追蹤的是一籃子股票或指數成分股，能把個股的極端風險給平滑掉，從而更好地享受到板塊行情。同時，與股票的波動相比，ETF(尤其是規模大的ETF)具備較好的流動性，等額交易下的波動性會更低。包括大股東在內的成熟投資者，自然會想到此配置契機。”李民説。
資金流向漸成風向標
“ETF產品逆勢增長，主要是投資者趁市場接近估值低位進行逢低佈局。”平安基金ETF指數投資部總監成鈞對記者表示，通過ETF的份額增減來觀察市場資金流向，是重要的行情觀測指標。成鈞以2018年10月份為例指出，當月ETF淨流入超過800億元，市場隨後迎來觸底反彈，“可見ETF資金的大規模流入往往是市場見底的一個重要信號。”
從今年的震盪行情來看，光大證券研報顯示，今年前7月股票ETF資金淨流出126.39億元。其中，淨流出最多的前10只股票型ETF合計流出154.53億元。但在7月單月，得益於科創板交易提振帶來的成長股行情，華夏、易方達、嘉實基金旗下的中證500ETF在7月份均獲得資金淨流入。其中，因創業藍籌指數在7月23日至8月2日走出9連陽，讓跟蹤該指數的華夏創藍籌ETF在該期間累計上漲了2.56%。
李民則提到，股票ETF中的證券類ETF，其行情風向標意義更為明顯。數據顯示，今年以來有南方等多家公募旗下的證券ETF持續獲得資金流入。其中，國泰證券ETF在7月單月資金流入15.4億元，成為首隻規模突破百億的行業ETF。李民認為，這很可能意味着市場風向在轉變，但具體判斷還需要時間。
“ETF產品具有倉位高、交易便利優勢，是逢低佈局的極佳工具。”成鈞表示，隨着機構投資者佔比與市場有效性逐漸提升，主動產品取得超額收益的難度越來越大，ETF這類被動產品則越來越受歡迎。
差異化發展成趨勢
有不願具名的基金經理對記者指出，包括股票型ETF在內，未來ETF的競爭發展應該是差異化的，這樣既能保持公募的創新活力，還能為投資者提供更為多元化的產品選擇。該基金經理特別提到，“雖然投資者會更為受益，但僅靠降低費率來競爭不是良性的，也不會帶來鯰魚效應。”
“我們認為這一趨勢是長期且不可逆的。目前，不少公募基金公司已開始重視，甚至在不斷將重心轉移至ETF類被動業務。”成鈞指出，未來，區別於傳統寬基的行業、主題、Smart Beta類ETF產品的數量會迅速增加，為廣大基民帶來更多選擇。
招商深證TMT50ETF基金經理蘇燕青則對記者表示，ETF的發展趨勢可參考海外ETF發展路徑。“結合國內ETF現存態勢，未來跨境類的ETF、行業類ETF及Smart Beta類ETF或將出現大規模發展，目前佔比還比較低。同時，未來ETF流動性方面也需要更為活躍，做市商方面也需要進一步提升完善。”
以Smart Beta類ETF為例，公募人士指出，該類ETF的創新在於指數編制，其不是根據傳統的市值進行選股和加權，而是選擇可在主動投資過程中可挖掘出相對穩定表現的、長期能產生一定阿爾法的因子進行暴露，如紅利、低波、價值等因子。這使得Smart Beta類ETF比beta更聰明，成為一種介於貝塔和阿爾法之間的策略投資工具。據統計，全球Smart Beta類產品的規模已從2012年的不足3000億美元提升至2018年底的1萬億美元。
具體選擇方面，蘇燕青指出，投資者在選擇ETF時應優先篩選指數標的，於同類型指數標的中簡要分析指數的編制方案，看該編制方案所篩選出的股票組合加權方式，是否能滿足個人的投資標的要求。此外，在同一個標的指數的ETF中，建議優選規模較大、二級市場流動性較好的ETF，因為其交易成本會相對更低。