併購重組活力進一步激發 上半年A股業績向好
民營企業積極通過併購重組實現產業升級，培育發展新動能。滬市民營企業共進行各類併購交易246次，交易金額約1100億元。其中，披露重大資產重組方案21單，涉及金額近340億元，實施完成重大資產重組14單，金額330億元。併購重組在助力民企加速轉型升級、抵禦風險挑戰等方面，日益發揮重要作用。
證券時報記者 王君暉
半年報進入密集披露期。本週將有349家上市公司披露2019年半年報業績。其中，有166家公司已發佈半年報業績預告，業績預喜公司共有108家，佔比65.06%。
作為提高上市公司質量的重要資源配置方式，上半年的併購重組市場也展現出新氣象。充分利用市場化手段，緊密圍繞產業類、實體類資產開展併購重組，深入推進改革創新，激發活力。在支付工具的多元化、募集資金的靈活度以及交易安排方面，併購重組市場均有可喜變化。
半年報業績亮眼
半年報進入密集披露期。根據上交所、深交所發佈的預約披露時間表顯示，本週將有349家上市公司披露2019年半年報業績。其中，有166家公司已發佈半年報業績預告，業績預喜公司共有108家，佔比65.06%。
部分公司報告期內業績增長幅度較大，這在禽類產業鏈上市公司中表現較為突出。以益生股份為例，2019年上半年共實現營業收入14.46億元，同比增長188.07%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9.04億元，同比增長2688.67%。從行業看，保險、銀行、地產、券商、基建、水泥類上市公司盈利能力居前。
資金流向方面，上述349只個股中，8月5日至9日的5個交易日裏共有72只個股備受場內主流資金的青睞。其中，有22只半年報預喜股近5日實現大單資金淨流入，合計吸金12401.76萬元。對此，市場人士普遍認為，在當前市場以“業績為王”的背景下，業績對股價結構性影響將明顯強化，結構性機會或集中在半年報業績高增長或超預期的品種。
截至8月4日，已有2114家上市公司披露2019年半年度業績信息，1180家上市公司業績實現增長。其中，半年報或半年度業績快報顯示，253家上市公司歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長。927家已披露業績預告的上市公司報告期內預喜。多數公司報告期內保持了較高的盈利性。
但也有部分上市公司業績表現欠佳。業績遭遇“滑鐵盧”的上市公司中，不乏白馬股上市公司的身影。網信證券指出，部分之前業績優良的白馬股出現了業績增長不及預期或者業績回落的現象，相關個股出現了調整的走勢，接下來進入中報業績的集中披露期，對於業績表現不佳的個股，還是要注意迴避。
展望A股未來走勢，山西證券在研報中表示，我國宏觀經濟具備韌性，A股在國際大類資產中具備性價比優勢。在經濟基本面獲得支撐，風險偏好得到修復之後，市場有望在三季度後期探底企穩。
併購重組活力
進一步激發
作為提高上市公司質量的重要資源配置方式，上半年的併購重組市場也展現出新氣象。充分利用市場化手段，緊密圍繞產業類、實體類資產開展併購重組，深入推進改革創新，激發活力，增強韌性，提升質量。
從上交所公佈的數據看， 上半年，滬市重大資產重組中產業併購的交易規模逾900億元，遠高於跨界重組規模。滬市併購重組繼續圍繞實體經濟這條主線，產業併購依然是主流。基於同行業、上下游整合的重組邏輯成為市場主旋律，前幾年比較盛行的盲目跨界、跟風跨界現象進一步減少。
根據證監會行業劃分情況，2019年上半年度上市公司併購重組業務仍集中在製造業，其次是建築業以及信息傳輸、軟件和信息技術服務業。涉及製造業30家，其中細分行業包括計算機、通信和其他電子設備製造業、化學原料及化學制品製造業、通用設備製造業、食品製造業等。
產業併購較為活躍的行業主要有通信和信息技術、基礎化工、醫藥、有色、國防軍工等規模效應較為顯著的領域。這其中，打通上下游、收購同行業、轉型新技術是滬市併購重組的重要動力。例如東風科技通過吸收合併，實現集團零部件業務的整體上市;岷江水電通過資產置入，轉型為國網雲網融合業務平台。
民營企業積極通過併購重組實現產業升級，培育發展新動能。滬市民營企業共進行各類併購交易246次，交易金額約1100億元。其中，披露重大資產重組方案21單，涉及金額近340億元，實施完成重大資產重組14單，金額330億元。併購重組在助力民企加速轉型升級、抵禦風險挑戰、實現高質量發展等方面，日益發揮重要作用。
併購重組活力的提升得益於自去年以來的一系列制度紅利的釋放。近年來，證監會持續深化併購重組市場化改革，前期大幅取消和簡化行政許可，目前上市公司併購重組需證監會審核的數量逐年下降。去年以來，證監會陸續出台了包括定向發行可轉債、簡化預案披露要求、“小額快速”審核機制、拓寬募集資金用途等在內的一系列新舉措。
在支付工具的多元化、募集資金的靈活度以及交易安排方面，併購重組市場均有可喜變化。具體來看，自賽騰股份披露首單定向可轉債方案以來，已有8家公司在重組方案中引入定向可轉債。同時，也有不少公司積極探索，綜合利用發行普通股+可轉債+支付現金等方式，設計出更有利於交易雙方充分博弈的個性化重組方案。上半年滬市已有12家公司擬將募集資金用於償還債務或補充流動資金，有效緩解了公司資金壓力，優化了資本結構。有部分上市公司主動引入分期支付的交易方式，或在標的資產收購比例上做出差異化安排，與交易對方的博弈更為充分，同時也減輕了上市公司的財務負擔，充分保障了投資者利益。