公募定增投資節奏提速 下半年28只基金獲配

證券時報記者 李樹超

進入下半年，基金公司參與定增的節奏明顯提速，7月以來，已有4家基金公司旗下28只基金參與了定增項目，接近上半年33只獲配基金的總數量。

下半年28只基金

公告獲配定增標的

8月13日，南方基金髮布公告稱，南方成份精選混合基金、南方高增長混合基金、南方現代教育股票型基金參加了兆易創新非公開發行A股的認購，3只基金獲配定增股票數量分別是92.58萬股、33.33萬股、3.68萬股。截至8月9日，上述3只基金持倉的賬面價值佔基金資產淨值的比例分別為1.92%、1.85%和2.91%，鎖定期皆為12個月。

根據兆易創新的公告，本次發行1295.61萬股，募集資金9.78億元。7月4日，兆易創新非公開發行共向208名特定對象發出認購邀請書，包括29家基金公司、17家證券公司和12家保險公司。其中，博時、南方、財通、海富通、富國、華富等6家基金公司對首輪募資差額進行了追加認購，博時基金的全國社保基金102組合，南方基金上述3只產品、葛衞東等獲配。

公告數據顯示，7月份以來的一個多月時間，陸續有華夏、嘉實、九泰、南方等基金公司參與兆易創新、集友股份、科大訊飛等公司非公開發行股票的認購，參與基金總數量為28只，接近上半年的33只，但在認購數量和規模上仍與上半年存在一定差距。下半年以來，28只基金獲配非公開發行股票1514.53萬股，公告的賬面總價值約4.97億元，而上半年獲配數量為5996.4萬股、賬面價值9.78億元。

公募定增仍不温不火

上半年，定增市場供需雙向遇冷，下半年也還是不温不火。數據顯示，以發行日計算，截至今年8月13日，年內共有118只股票開展定向增發，實際募資總金額為3393.91億元，比去年同期下滑43.6%。

北京一位定增基金經理表示，現在參與定增項目的基金公告增多，但實際市場仍然比較低迷。該基金經理分析，一是因為不少定增基金規模萎縮或到期轉型，整體參與定增的資金減少;二是減持新規後，定增標的持有周期拉長，流動性受限，市場吸引力仍在低位;三是定增發行價不得低於發行期首日前20個交易日均價的10%，導致折價幅度並不高。

該基金經理表示，根據減持新規要求，持有定增標的需要較長期限，雖然可以有10%左右的發行折價保護，但這個安全墊相對較長的投資週期來説性價比較低，不足以吸引投資者參與。“對比從定增市場拿項目和二級市場直接買股票這兩類方式，前者交易時間不靈活，持倉週期過長，不確定性較大，投資者不願以長週期鎖定資金去換取10%的安全墊，基金公司參與定增項目的積極性也不高。”

按照減持新規要求，採取集中競價方式減持的，在任意連續90個自然日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%;股東通過集中競價交易減持上市公司非公開發行股份的，除遵守前款規定外，在股份限制轉讓期屆滿後12個月內，減持數量不得超過持有該次非公開發行股份的50%。

另外，近期定增解禁股的賺錢效應不佳，也導致此類品種的交投清淡。

北京一位權益基金經理表示，此前定增標的偏向中小盤，近期定增解禁的個股不少是虧損的，實現盈利的解禁大盤股也有一些，但給基金帶來的業績分化較大，並沒有出現明顯的賺錢效應。

北京上述定增基金經理表示，解禁的定增標的市場表現各異，他們對標的的篩選標準也在提高。“我們在投資上更加註重上市公司質量，提高定增標的的選擇標準，主要選擇那些成長性較強、行業有前景、盈利業績數據相對確定的公司去投資，折價率反而是較少考慮的因素。”

不過，多位業內人士表示，定向增發仍舊是資本市場重要的直接融資方式，未來仍有望繼續發揮重要作用，給投融資帶來更多機會。

申萬宏源證券研報認為，在經濟下行壓力加大以及金融去槓桿的大背景下，資本市場服務實體經濟的融資功能有待進一步提升。去年四季度以來，定增配融限制、再融資間隔均有放鬆，重組辦法也將迎來重大調整，後續或可期待更多鬆綁性政策措施出台。

北京上述定增基金經理也表示，定增曾經是最主流的企業直接融資方式，隨着政策的變化，這一融資方式面臨較大壓力，市場活躍度大幅下降。但預計未來重組辦法放鬆，這一融資方式還會繼續發揮重要作用，為優質企業帶來更好的融資環境。