大勢所趨公募搶佔ESG投資風口

2019-08-20

日前，陸家嘴金融城理事會綠色金融專委會聯合成員單位華寶基金共同推出國內首隻基於MSCI(明晟指數)ESG評級的指數型基金。ESG投資在國內的發展再落一子。目前，將ESG納入投研框架已是未來全球資產管理行業的大勢所趨。而國內公募機構也在紛紛落地ESG投資相關的戰略產品，特別是在國內資本市場環境優化等大背景下，從ESG出發的投資佈局，正在顯示出獨特的風景。

納入投研框架

資料顯示，ESG起源於社會責任(SRI)。相比較傳統的投資策略，ESG更多考量基本面以外的其他因素，將Environmental(環境保護)、Social(社會責任)、Governance(公司治理)三項指標納入投資決策中，期望能長期帶來更高的回報率。

據華寶基金基金經理蔡目榮介紹，ESG投資起源於歐美。目前，將ESG納入投研框架已是未來全球資產管理行業的大勢所趨：截至2016年，全球大約65%的資產管理規模或者受到ESG監管和規範的影響，或者承諾在未來5年納入ESG的框架之中。截至2018年4月，UN-PRI已經有1961家簽約機構，其中，資產管理機構373家，管理的資產規模總計19.1萬億美元。此外，根據GSIA(2016)統計，全球責任投資規模達22.89萬億美元，兩年複合增長率為11.9%。其中，歐洲和美國市場規模較大，分別為12萬億美元和8.7萬億美元，佔全球的90%。

目前，國際知名的投資機構，多在ESG投資領域重點佈局。如安盛投資此前表示，截至2017年底，安盛投資資管規模7460億歐元。其中，完全整合ESG原則的有4190億歐元。而且公司還在不斷擴大ESG策略的覆蓋範圍，計劃在未來一年多覆蓋1000億歐元規模的產品。方正證券研究指出，全球ESG投資展現出蓬勃發展的態勢。截至2018年8月，已經有2031家機構成為UN-PRI(聯合國負責任投資原則組織)簽署成員，覆蓋的資金規模達到81.7萬億美元，並持續增長。

ESG投資落地生根

ESG投資近年來迅速在國內資本市場落地生根。其中，外資機構成為重要的推動力之一。回顧發現，A股在正式納入MSCI新興市場指數和MSCI全球指數的過程中，ESG投資就是重要的革新方向。MSCI早就明確，按照此前對客户的承諾，將對所有納入MSCI指數的上市公司進行ESG研究和評級。瑞銀財富管理指出，隨着A股納入MSCI指數、外資加速進入中國市場，ESG投資在A股的影響力有望越來越大。如果説未來能夠針對ESG(環境、社會、治理)相關主題有一個指數的子集，會吸引更多對ESG投資感興趣的投資者，把資金投到這些領域中來。

當然，ESG投資在國內的落地生髮，有着充足的現實需求。博時基金董事總經理兼股票投資部總經理李權勝表示，相比歐美等發達經濟體，國內無論在經濟發展的階段還是資本市場的成熟程度方面的確部分影響了ESG在實際投資中的作用，但是近幾年來這方面在國內有了積極進步。從國內投資者對ESG投資的認知來看，一是ESG風險的行業排序，從高到低分別為採掘業、農林牧漁、電力及公用事業等到食品飲料、醫藥、信息技術等;二是ESG實質影響因素的排序，從高到低分別是產品質量與安全問題、公司治理問題、財務造假等到勞工問題、動物保護等。

浦銀安盛基金經理楊嶽斌表示，ESG的發展是中國資本市場的大勢所趨，尤其是在外資大量進入中國資本市場的背景下，這種趨勢可能會加速。蔡目榮指出，目前，A股市場已經朝着ESG投資的方向努力，當前上市公司企業社會責任報告披露率持續提升，上市公司對於社會責任報告及相關ESG信息的自主披露積極性有所提升。數據顯示，截至2019年5月31日，A股共有907家上市公司已披露2018年度企業社會責任報告，披露率達到25%。從已發佈ESG報告公司的行業分佈來看，金融板塊披露率最高，鋼鐵、交運、地產次之。

從理念到產品的跨越

此次華寶MSCI中國A股國際通ESG通用指數基金(LOF)的亮相，是公募機構搶佔ESG投資風口的一個動作，投資者既可以分享社會責任投資和A股“入摩”的雙風口潛在利好又可以通過設置ESG篩選指標，高效、精準地篩除潛在“雷股”，更好地規避風險，實現價值投資。

當然，從投資理念到產品實操之間，仍需跨越障礙。楊嶽斌直言，對於如何運用ESG理念來指導A股的主動管理投資，目前國內的資本市場還沒有比較一致性的結論。“我們想就如何運用ESG來指導A股投資的實踐，尤其是如何把ESG的理念與價值投資框架進行有機結合”。

除此之外，ESG投資需要基於堅實的評價體系構建，而在這方面，國內機構面臨的基礎條件並不樂觀。MSCI亞太區業務部總裁林偉傑指出，ESG評級體系的構建，國外偏定量化，而中國偏定性，主觀性因素較強。一方面在指標設定上，海外評價指標的構建往往基於大量基礎數據資料，有較主流的指數評級機構及龐大研究團隊及數據庫的支持;而中國的ESG指標體系缺少完善的ESG信息披露制度的支撐，也缺少有組織、有規模的機構來主導建立這樣一套指標體系。此外，除商業機構網站外，中國評級體系也缺少有效的信息公開及傳播渠道。

對於國內投資機構而言，ESG投資作為投資利器、避雷“神器”的作用顯而易見，但是ESG投資實現從投資理念到實際操作之間的跨越，仍需要在多個方面實現突破。