佈局方向穩中求變 主流私募瞄準“一舊三新”

A股上市公司半年度報告披露逐步進入尾聲。對於2019年上半年上市公司的整體業績表現，私募業內人士認為，上半年A股上市公司總體業績表現為中性，不同行業、不同基本面的公司業績顯著分化。在此背景下，多傢俬募機構的投資開始瞄準“一舊三新”：一方面，仍然保持對傳統消費行業龍頭股的堅守;另一方面，積極尋找新消費、5G及高科技、醫藥等三大領域新的投資機會。

業績表現顯著分化

基岩資本副總裁範波表示，受宏觀經濟和外部環境等因素影響，從截至8月26日已經披露的半年報情況來看，今年上半年，A股上市公司業績整體表現較為中性，不同行業、不同基本面公司的業績顯著分化。過去幾年受益於供給側改革推進、業績表現較好的週期性行業，如煤炭鋼鐵等，今年上半年整體業績難以令人滿意，多數公司業績增速出現了負增長。而業績表現相對較好的個股，大多集中在消費領域和景氣度比較高的科技領域，如白酒龍頭公司和一些5G網絡建設相關的公司。

泰暘資產總經理兼投資總監劉天君認為，截至8月26日，從已經披露的上市公司半年報來看，2019年上半年A股上市公司(剔除不可比)整體淨利潤增速為16.0%，環比一季度小幅提升1.2個百分點。其中，今年上半年上市公司業績比較突出的特徵大體有兩個方面：一是與一季度相比，主板淨利潤同比增速放緩至14.9%，環比下降2.9個百分點;中小板和創業板的淨利潤同比增速分別回升至18.1%和32.8%。二是行業間業績增速分化仍然較大。其中，食品飲料、醫藥整體在較高的業績基數下仍保持較高增長;非銀金融、銀行、地產的業績增速也相對較好;剩下業績表現相對較好的有機械、輕工、電子、計算機等行業。

石鋒資產也指出，從目前已經披露的上市公司半年報情況來看，企業盈利狀況進一步分化，部分與經濟弱相關的行業業績普遍表現較好，比如醫藥和食品等行業;而電子和通信等部分公司受益於產業的高景氣度，上半年業績也出現快速增長。

主流私募穩中求變

具體到半年報之後的投資策略，當前主流私募機構則在穩中求變，佈局方向瞄準“一舊三新”。一方面，對於近幾年股價持續強勢的傳統消費股，私募機構並未出現“審美疲勞”，依然會堅守其中;另一方面，一些具備基本面持續向好邏輯的新板塊，也得到了多家主流私募的重點關注。

石鋒資產董事長郭鋒表示，綜合半年報及近期A股整體市場表現來看，以傳統大消費領域優質龍頭股為代表的核心資產，後期如果出現股價大幅下行的情況，仍然值得重點增持。

劉天君認為，高端白酒等大消費領域的好公司未來一年業績確定性較高，該板塊將繼續成為重點關注的領域。此外，除了繼續跟蹤高端白酒的景氣度以外，泰暘資產也將繼續關注其他三方面的投資機會：一是加大對調味品、休閒體育服飾的關注，積極理解新的消費需求和業態;二是在醫藥領域加大對該板塊覆蓋的廣度和深度，尤其是密切跟蹤創新藥、研發外包以及高端醫療器械等未來大健康產業的重要發展方向;三是在科技領域增加對電子、通信行業的產業研究，理解5G商用化帶來的行業變化，積極尋找5G上游元器件和下游智能可穿戴設備的投資機會。

範波則進一步分析，半年報之後，基岩資本將主要看好5G、高科技、新能源等板塊的投資機會。比如，一些受益5G產業發展，類似前端網絡建設、5G手機換機潮、後端應用、雲計算、邊緣計算、數據中心等細分領域的優質上市公司，後期預計將會出現非常好的投資機會。整體而言，基岩資本將積極尋找相關科技行業中的新白馬股或是“科技藍籌”、總市值在100億元-500億元之間的科技細分行業“隱形冠軍”。