房企現金是否充裕成焦點

隨着上市房企半年報逐漸披露，其流動性情況受到關注，在手現金成為重要衡量指標。

業內人士表示，往年財報季，房企銷售額大小、土地儲備是否雄厚、營收淨利增長水平等指標往往是關注焦點。今年以來，房地產企業融資難度加大，在手現金多少一定程度決定房企佈局和規劃。

關注在手現金

中國證券報記者梳理近期房企中期業績發佈會情況發現，眾多房企對圍繞在手現金規模着墨較多。

萬科董秘朱旭表示，萬科在手現金充足，淨負債率保持低位。公司在手現金1438.7億元，遠遠高於一年內到期有息負債。龍湖集團執行董事兼首席財務官趙軼表示，截至報告期末，公司在手現金580.7億元，淨負債率為53.0%。碧桂園則指出，公司在手現金餘額2228.4億元，對於短期有息債務的覆蓋比例達到2倍，擁有極好的財務安全“護城河”。

某會計師事務所人士對中國證券報記者表示，在目前這個時點，在手現金是否充裕對房企而言有兩方面意義：一是在土地出讓市場收縮，優質地塊溢價率居高不下的背景下，充足的子彈有助於獲得優質地塊。二是在面臨即將到期的債務時，房企如果有足夠的現金流，有助於獲得較充裕的融資週期，維持甚至改善企業合理的債務結構。

對於在手現金，不少房企給出了這個指標的意義。趙軼接受中國證券報記者採訪時表示，龍湖沒有再融資壓力。即便能融到錢，也會提前還明年到期的銀行貸款。融創中國副總裁高曦表示，融創的在手現金足夠還未來一年所有到期負債，有息負債比例持續改善。

今年以來，一些中小房企特別注意增加現金流儲備，同時降低負債規模。以陽光100中國為例，截至今年半年報報告期末，公司現金及現金等價物為34.99億元，較2018年底增長35.2%。世茂房地產則在半年報報告期末賬面現金約為522.34億元，未動用銀行及金融機構融資額度約為400億元。

降負債成主流

保持一定比例的負債水平對於房企而言通常有利於其業務開展。但在融資緊背景下，今年以來房企紛紛主動降負債率。

龍頭企業方面，萬科首席財務官王文金在上半年業績推介會上表示，萬科上半年有息負債從2600億元降到2250億元。“公司現在發債的整體資金成本水平在行業內算是非常低的。”

今年上半年，碧桂園淨借貸比率為58.5%，同比下降0.5個百分點。截至2019年6月30日，龍湖綜合借貸為1400.5億元，平均借貸成本為年利率4.56%。

有了充裕的在手現金以及負債率降低，企業面對融資收緊顯得更為淡定。趙軼表示，關注到了相關情況，只能夠批覆一年以內到期的海外再融資，“這個調整對公司影響不大。公司的海外融資本來就僅用於海外業務，對我們整體融資影響不大。”

部分中小房企資金不充裕，融資成本和債務結構不合理。川財證券指出，在房地產融資端政策趨緊的大環境下，不少房企出現財務槓桿升高和現金流明顯承壓的情況。預計現階段債務風險較大，融資能力較弱的中小房企面臨的經營風險將上升。