貝因美業績下滑 二股東恆天然稱合作“令人失望”擬退出

【環球網  記者  劉曉旭】隨着近年來貝因美業績的大幅下滑，二股東恆天然的不滿在不斷增長。在業內人士看來，貝因美與恆天然早已貌合神離，8月7日,恆天然的表態也讓雙方合作走到了盡頭，“分手”將是當下最好的選擇。作為浙江省重點乳企的貝因美未來將迎來怎樣的新股東，令市場好奇。

貝因美業績下滑

貝因美(002570.SZ)主要從事嬰幼兒食品的研發、生產和銷售等業務。2018年度業績扭虧為贏剛剛撤銷退市風險警示，卻在8月29日披露的2019中期業績，再次虧損。其中2019中期實現營業收入12.96億元，同比增長5.16%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-1.22億元，同比下降1527.62%。

貝因美在2019年半年報中表示，公司外部競爭環境不容樂觀，新生嬰兒出生數量、純母乳餵養率等因素持續影響市場預期，乳鐵蛋白等關鍵原材料價格繼續上漲，諸多因素都使得上半年經營環境變得嚴峻複雜。由於主要原材料價格上漲及非經常性收益較上年同期大幅下降，致使歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損。

近年來貝因美淨利潤如坐上過山車，從2015年的1.04億元，到2016年為-7.81億元，2017年為-10.57億元，基本上可以説是斷崖式下滑，到2018年為回升為0.41億元，四年累計歸母淨利潤虧損金額達16.93億元。

貝因美上市8年時間裏，2017年業績虧損最高，2017年實現營業收入26.60億元，同比下降3.76%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-10.57億元，同比下降35.40%。對於業績虧損，公司在2017年報中解釋主要為：配方註冊未在預期時間發佈，奶粉新政配方註冊過渡期行業秩序持續混亂，公司面臨激烈的市場競爭環境，渠道商審慎觀望，導致當期銷售收入下滑、同時市場投入費用門檻提高及應收賬款回款不利等。

而在2018年度，業績扭虧為贏。全年實現銷售收入24.91億元，同比下滑6.38%;實現淨利潤4111萬元，同比增長103.89%。但究其原因還是因出售資產、獲得補助等非主營業務得到的收入。

對於貝因美近幾年業績過山車式的表現，乳業高級分析師宋亮在接受環球網財經採訪時分析認為：“從外因來看，貝因美業績不好主要由大環境不好造成;從內因來看，主要是產能太大，內部還在做調整，固定資產折舊是業績虧損的主要原因;另外，整個渠道動銷信心不足，所以貝因美的虧損在預期之內。新的管理團隊包括董事長謝宏、總經理包秀飛等高管加入後，但願會對公司起到正面的促進作用。”

第二大股東恆天然稱合作“令人失望”

令貝因美雪上加霜的是第二大股東恆天然乳品(香港)有限公司宣佈退出貝因美持股。

新西蘭乳企老大恆天然在2019年8月7日宣佈,有意減少貝因美(002570)的持股。恆天然首席執行官Miles Hurrell在其官網表示，恆天然已經全面評估了與貝因美的戰略關係。在這一過程中，恆天然首先將旗下的安滿品牌(Anmum)在中國的分銷重新納入到恆天然的內部管理之中，隨後結束了與貝因美在達潤(Darnum)的合資企業，回購了貝因美在澳大利亞達潤工廠的股份，並與貝因美簽訂了一份為期多年的回購原料協議。同時，恆天然曾經嘗試對持有的全部18.8%貝因美股權進行場外交易，但目前還沒有找到買家。

8月8日貝因美髮布的減持公告中披露，第二大股恆天然乳品(香港)有限公司計劃在六個月內減持公司股份不超過1022.52萬股，佔公司總股本1%。減持原因為股東自身資金需要。

恆天然和貝因美的緣分可以追溯到四年前。2015年3月19日貝因美公告稱，恆天然以每股18元的價格，以總價34.64億元收購後持有貝因美股份1.92億股，佔總股本18.82%，成為貝因美第二大股東，由此雙方正式“聯姻”。

從當初要約收購目的來看，貝因美希望引進一名乳製品行業的全球戰略投資者，以進一步增強其業務;恆天然集團在全球牛奶和乳製品採集、加工和銷售方面佔據全球領先地位，並希望和一家領先的嬰幼兒乳品企業建立長期的戰略合作關係;收購人本次要約收購旨在通過成為貝因美的戰略投資者，建立與貝因美的可持續發展的戰略合作伙伴關係，實現雙方全球資源的整合，創造更大的商業價值。

然而事與原違，雙方“蜜月期”隨着貝因美業績下滑而提前告終。在2019年1月24日，貝因美以1.20億澳元價格轉讓澳大利亞達潤工廠51%資產給恆天然，並終止與恆天然簽訂的“達潤協議”。此舉被外界視為是恆天然退出貝因美合作僵局邁出的一大步。

而如今，恆天然首席執行官Miles Hurrell表態“決定出售貝因美的股份” ，並表示這一決定是恆天然改善業務表現的三點計劃的一部分。對於與貝因美的合作，Miles Hurrell表示“這令人失望”。

對於恆天然的表態，貝因美方面表示：“尊重所有股東的選擇決定，貝因美對此持開放態度，關鍵在於股東認同貝因美的戰略、貝因美的價值。”

中國食品產業分析師朱丹蓬看來：“目前中國的嬰幼兒奶粉市場已經進入到一個更加激烈的競爭格局。因此，要從品牌、產品、渠道、客户團隊等多方面發力。恆天然本想依託貝因美盈利，進行財務投資,但未達到預期。目前恆天然放棄跟貝因美的合作，對雙方來説是雙贏。對恆天然來説，可以減負;對貝因美來説，原第二股東退出了之後，騰出更多的空間，可引入新的戰略投資者的機會，強化公司融資渠道，其經營發展也可以保持獨立性。”

作為浙江省重點乳企的貝因美未來將迎來怎樣的新股東？值得期待。

對於貝因美第二大股東恆天然退出後、新引入的股東以及下一步融資計劃，以及戰略規劃等，環球網財經致電並書面致函貝因美證券部，該公司人士表示已收到採訪函，但截至發稿，尚未有任何回覆。