黃金投資機會猶存

近來黃金市場活力凸顯，成為明星商品。後市黃金價格會怎麼走？雖然黃金價格已升至6年來的新高，但黃金投資機會依然存在，可繼續增加黃金配置。

美聯儲“推波助瀾”

最近幾次金價上漲都與美聯儲的降息預期息息相關，主要因黃金ETF尤其是美國市場的黃金ETF投資需求是金價的主導力量，ETF是機構投資黃金的主要形式。機構配置黃金主要與實際利率、避險需求、黃金相對負利率國債的比較優勢等有關。

今年以來美國經濟擴張總體比較穩健，但製造業以及其他部分經濟數據受各種因素影響出現明顯下滑，按照美聯儲此前的判斷依據，並不需要降息。

由於美國經濟面臨的不確定性增大，美國總統特朗普不斷抨擊美聯儲。美國政府挑起的全球貿易摩擦也在不斷削弱企業和消費者信心。不確定性導致美國乃至全球金融市場承壓，近期的現狀是每次美聯儲表態不及特朗普預期的寬鬆時，一些不確定因素就會浮現，後果就是導致美股下跌和美債收益率下跌，市場的避險情緒令降息預期升温，在金融市場提前將降息計入價格之後，外界預計美聯儲在7月底預防性降息25基點後，9月大概率再次降息25基點。

美聯儲已經被迫進入了降息週期，這是利多黃金的最主要因素。加之全球市場負利率國債規模越來越大，避險情緒將利多黃金的需求。

央行購金或加速

一些機構表示，地緣局勢的變化，以及一些央行未來如何開展業務，將成為支撐金價長期走勢的新驅動因素。央行放鬆的貨幣政策越多，其政策的效果就會越有限。明年將成為黃金的“理想時期”，當經濟增長放緩時，將看到政策直接轉向非傳統模式。世界經濟可能陷入流動性陷阱，這意味着傳統和非傳統的貨幣政策寬鬆都將成為不那麼有效的刺激形式。更為非常規的貨幣政策可能包括負利率和不同形式的量化寬鬆。

與此同時，地緣局勢預計將繼續推高金價。加拿大道明證券在最新報告中預測，政府部門已開始增加黃金購買量。多國央行的購買量大幅增長，2018年的購買量超過640噸，預計未來兩年進入政府金庫的黃金將遠超1000噸。不排除未來幾年黃金以美元計價再創新高的可能性，投資組合的權重已開始大舉向黃金傾斜。

另外，新興經濟體增持黃金儲備的趨勢將延續，這將加大市場對黃金的需求。