ST中天核心資產江蘇泓海連遭“突變”

新晉實控人進駐A股公司後所面臨的諸多不確定性風險，在ST中天中體現得越發明顯。

ST中天孫公司江蘇泓海日前被掛上拍賣網，以10億元的底價公開徵求重整投資人。不過公司新晉董事王天（化名）對證券時報e公司記者明確，管理人並沒有對公司進行告知。

“這是在新實控方明確對ST中天方面提供10億元流動性支持、且儘快推動江蘇泓海復工的背景下做出的單方面決定，既沒有告知標的股東方，同時也是無視中小股東和全體債權人切身利益的行為。” 王天表示。

從“被重整”到“被拍賣”

9月5日，ST中天披露控股子公司青島中天能源收到其子公司江蘇泓海破產重整投資人拍賣的告知函，管理人已在阿里拍賣破產強清資產交易平台發佈拍賣公告，以10億元的底價公開徵求江蘇泓海的重整投資人。

而數月前，ST中天還曾發佈了一則江陰建工集團以江蘇泓海不能清償到期債務，且現有資產不足以清償全部債務為由申請對江蘇泓海進行破產重整的公告，當時公司表示，江陰建工集團的申請已被法院裁定江蘇泓海將進入破產重整程序，募投項目之一“江陰液化天然氣集散中心LNG儲配站項目”存在變更或終止的風險。此舉被市場視為將對ST中天的業務版圖帶來重要影響。

從過往A股公司、子公司或法人股東的破產重整規律來看，通常是在債務規模高於資產規模的情況下采取的一種自救行為，不過江蘇泓海的破產重整卻與此不同，公司並不存在資不抵債情形。ST中天的公告顯示，截至2019年6月30日，江蘇泓海未經審計總資產7.26億元，佔公司總資產比例為5.01%，同時其總負債3.41億元，淨資產3.85億元，不存在資不抵債的情況。

有鑑於此，上交所要求ST中天説明江蘇泓海未按時清償江陰建工的債務以避免進入破產重整程序的原因；江蘇泓海的具體債務規模、結構，其當前是否具備償還上述債務的能力。

王天對記者明確，江蘇泓海完全是“被破產”和“被拍賣”。“我們事先完全不知情，他們（破產管理人）沒有任何告知就在網上公開掛牌了，前幾天我們還在一起開了協調會，以備忘錄的形式達成了一致意見，不知道他們為什麼要這麼做。”

實際上，ST中天相關公告一直被市場所困惑。以破產重整公告為例，根據此前公告，公司接到裁定書後，立即組織相關負責人全面開展自查工作，核查江蘇泓海破產重整相關事宜。江蘇泓海及法定代表人及管理層，稱在收到此裁定書之前未曾接到相關江蘇泓海破產等事宜的通知和告知書；公司在被告知此裁定結果前，未曾收到任何相關文書。公司管理層也從未討論過江蘇泓海破產等相關議題。從公告來看，這是一次公司高管團隊和主要股東均不知情的“被重整”。

承諾“補血”與和解在即

作為民營油氣公司，2015年2月，中天能源借殼長百集團成功上市。三個多月後，該公司總市值突破200億元。不過與公司市值飆升相伴隨的是，公司前些年併購相對冒進，加上油氣行業本屬於資金密集型產業，導致公司及原實控人面臨一定的流動性風險。為了緩解資金鍊斷裂帶來的危機，原實控人出手中天能源的股權。

但甩手股權一波三折，“接盤者”數度易人，湖南國資、安徽國厚等方面先後洽談但最終無果。日前，森宇化工接手ST中天，王天出任公司高管。

王天表示，自己上任以來，沒有一天停下來處理江蘇泓海的事情。“管理人沒有在法院指導意見下代表江蘇泓海簽字的情況下，突然在阿里掛出拍賣通知。在此之前沒有通知股東。公司是在掛出來2個小時之後才瞭解到拍賣信息。這是對公司股民利益和地方重點項目不顧的行為。”

這一突變面臨兩大背景。其一，森宇化工接手ST中天之後已經開始為公司注入流動性。2019年8月27日，ST中天發佈公告，森宇化工向全資子公司青島中天提供借款和增資，兩者合計10億元。王天介紹，“增資方案的方向之一，正是為了化解江蘇泓海相關風險，推動公司復工。”

其二，江蘇泓海破產和解進程正在良好推進。公司方面向記者提供的資料顯示，從政府、法院到江蘇泓海的全體股東已於2019年8月26日就青島中天提出的股東自救方案達成一致，而且多數債權人都非常支持青島中天主導的江蘇泓海自救方案，希望江蘇泓海與全體債權人達成協議，終結江蘇泓海破產程序。同時，青島中天已經向管理人賬户支付部分股東自救方案保證金，用於清償小額債權、破產費用及共益債務。此外，青島中天作為主導公司和解的大股東，與主要債權人及債權申報人之間的和解協商都已經獲得了實質性進展，無論是平安信託，還是手握信貸債權的銀團，都已經與青島中天就和解協議的具體內容達成一致；和寰球工程有限公司保持緊密接觸，積極商談當中。

那麼，為什麼關於江蘇泓海依然會半路殺出程咬金呢？

江蘇泓海負責實施的LNG儲配站項目，是ST中天2016年非公開發行股票的募投項目。據2016年據ST中天於2016年2月28日披露的《非公開發行股票預案》，LNG儲配站項目是江蘇泓海擬建的江陰液化天然氣集散中心項目的核心部分，是江陰當地政府的招商引資項目，該項目計劃投資15.48億元，建設投資為15.45億元，佔地207畝，由兩座8萬立方米LNG儲罐及配套建設高壓及次高壓氣化、LNG儲運、中轉等設施組成，建設儲存規模為16萬立方米，每年可週轉液化天然氣200萬噸。

一旦該項目建成投產，既符合國家產業政策發展導向，又能滿足華東地區的天然氣市場需求，還能擴展ST中天在華東地區的業務規模，有效提高上市公司的盈利能力。

據LNG儲配站項目的經濟效益預期，該項目建成後，江蘇泓海的年均利潤總額將達到3.07億元，與非公開發行股份當年的ST中天2016年年報披露的合併利潤總額6.01億元相比，該募投項目建成後，將為上市公司新增利潤總額超50%；如果與2018年年報披露的合併利潤總額虧損10.97億元相比，那麼LNG儲配站項目建成後的盈利能力，或將成為上市公司未來扭虧為盈的關鍵。

因此，無論從新晉管理層視角來看，還是從重整方利益出發，爭奪江蘇泓海的控制權已成為整個事件的關鍵，最終的利益落點則在江陰LNG接收站項目。

“我們此前也沒有預料到，導致江蘇泓海破產這麼容易，救自己卻這麼難。越接近和解成功，越給上市公司注入流動性越快，破產程序越快。” 王天對記者明確，“現在高管的主要精力還是推進和解，把破產重整終結。目前，公司方面已經給相關部門做了緊急彙報。”

不過，江蘇泓海是將由新晉重整投資人接手，還是重歸ST中天懷抱，目前依然是個未知數。