多重利好助攻 “牛市信仰”重燃

9月以來，A股“金秋行情”開啓，給“紅九月”開了個好頭：自9月2日起，上證綜指實現“六連陽”，不僅成功收復3000點，還讓部分市場參與者重燃“牛市信仰”。有分析稱，在逆週期調節政策發力和外資加速流入等利好發酵下，A股再次獲得向上動能，並有望衝擊年內新高。

隨着市場情緒的回暖，上證50ETF期權交易熱情再次走高。9月9日，其總持倉量達404.5萬張，為史上第十大日持倉量，距離413.1萬張的歷史最高點僅一步之遙。一位機構人士對中國證券報記者表示，有私募成功押注上週五央行降準，提前“埋伏”認購期權；還有的機構資金8月初就開始搶籌認購期權，賺了200%-300%，對投資組合總收益率提升貢獻了10個百分點。

多重利好提振A股“牛氣”

近日，多重利好“組團”來襲，上證綜指重上3000點，9月9日，上證綜指繼上週五個交易日全線上漲後再次收漲，漲幅為0.84%，收報3024.74點，創兩個多月以來的收盤新高，並實現久違的六連陽。

上週五收盤到週一開盤的時間裏，兩大消息得以確認，平添了A股的“牛氣”。一是市場預期的降準落地：上週五，央行宣佈了四年來首次“普降+定向”降準的消息；二是A股開放性提高，標普道瓊斯指數公司貢獻了一波“助攻”，宣佈1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數，9月23日開盤正式生效。

混沌天成資管衍生品投資部餘力對中國證券報記者表示，第一大利好是以降準為代表的逆週期調節。本次降準可能只是一系列政策組合拳的一環，後續還有降息預期。穩健的貨幣政策和積極的財政政策是逆週期調節的兩大主要手段，有望成為下半年穩經濟的發力點。第二大利好是外資的淨流入。三大指數巨頭納入A股的進程剛剛起步，隨着被動資金持續增配A股，外資日益成為A股越來越不可忽視的影響力量，這將逐漸改變A股的投資生態。據招商證券的測算，9月23日，標普道瓊斯納入A股將為A股帶來11億美元的被動增量資金。同日富時羅素提升A股納入因子生效，也將為A股帶來40億美元的被動增量資金，兩者合計共帶來51億美元（約合362億元人民幣）的被動增量資金。

衍生品熱度增加

市場回暖，交易情緒迴歸，相關衍生品的熱度也明顯增加。Wind數據顯示，9月以來，上證50ETF期權日持倉量呈現出一路走高之勢，從9月2日的329萬張飆升至9月9日的404.5萬張，創下史上第十大日持倉量，距離413.1萬張的歷史最高點僅一步之遙。分析人士稱，這既是對A股市場走強的反應，同時也大大提高了A股的交投活躍度和流動性。

方正中期金融衍生品研究員彭博對中國證券報記者表示，有私募成功押注上週五晚上降準消息，提前“埋伏”認購期權；還有機構資金8月初就開始買入認購期權，目前獲得不錯收益。他稱，一些機構8月初建倉，期權的收益上漲200%-300%；不過，從機構基金整體配置情況來看，期權一般只能小倉位配置，期權對於其總收益的增長大概貢獻10%。

“大資金都是在極端時建倉，利好發佈時兑現。”彭博説：“今天還有一些機構基本上都把認購期權全部平掉，因為50ETF這一個月漲了不少，甚至創階段新高，但是波動率還沒動，50ETF繼續大漲概率不高，對應波動率大漲概率也不高。50ETF短期可能會有回調。”

餘力表示，目前A股上市公司半年報披露完畢，9月處於業績真空期，短期內企業盈利對A股影響權重相對弱化。市場情緒和風險偏好會成為主導市場的主要變量。在A股韌性逐步增強、利好逐步浮出水面的過程中，上證50指數走出“多頭排列”信號，伴隨着量能提升，這次多頭排列的延續性值得期待。

餘力認為，當5日線高於10日線、後者高於20日線時，可以認為短期趨勢進入多頭排列，當前A股就處於多頭排列，應在控制好倉位的前提下，以買認購作為底倉。