營收下滑 “節流”控潛 國際投行提前入冬

今年上半年，具有“頂部優勢”的全球最大的投資銀行們集體遭遇業績下滑。

據行業分析機構Coalition近日公佈的最新數據，全球最大的12家投資銀行組合今年上半場表現堪憂，並創下自2006年以來的最差同期表現。其跟蹤的對象包括美銀美林、巴克萊、法國巴黎銀行、花旗集團、瑞士信貸、德意志銀行、高盛、滙豐、摩根大通、摩根士丹利、法國興業銀行和瑞銀集團，陣容堪稱國際金融圈的“明星組合”。

數據顯示，2019年上半年，上述投資銀行交易和諮詢業務收入總額為768億美元，較2018年同期下滑11%，降至2006年以來13年間同期最低水平。有分析稱，投行業績不佳很大程度是由地緣政治緊張、全球經濟增長放緩和低利率環境加劇全球經濟結構性下滑等因素所致。

細分來看，這些頂級投行的營收下滑幾乎是“全方位”的，各個業務線都籠罩着陰雲。其中，股票交易營收降幅最大，下降17%;固定收益、外匯和大宗商品營收下降9%，投行諮詢營收下降8%。盈利能力同樣下降，營業利潤率下滑500個基點至31%，為四年來最低水準。

據金融時報分析，在歐盟關於投資者保護的MiFID II監管框架下，股票交易成為一項更具挑戰性的業務，尤其是歐洲這樣規模較小、分散程度更高的市場。

股票業務成為全球投行上半年的“心中之痛”，有分析認為這種情況或將持續。如果全球央行進一步降息，可能被視作經濟下行的“實錘”，從而加劇股市動盪，影響投行的股票交易業務，並可能波及其他投資業務。

有業內人士做過一項統計，2016年以來，歐洲投行的股價每年都有兩位數的百分比跌幅，其中跌幅最大的要屬那些保持大規模交易業務的銀行。例如，法國巴黎銀行和法國興業銀行今年早些時候紛紛大幅削減財務目標。美國的投行壓力也不小，因為他們對全球市場的風險敞口更大，承擔的風險也更大。

面對業績不景氣，“開源節流”勢必成為各大銀行不得不作出的考量，在這種背景下，裁員潮常常會接踵而至。道瓊斯分析師保爾·克拉克表示，與營收降至13年低位相伴而生的是，全球頭部投資銀行裁員節奏的加快，裁員規模上升至四年新高。今年上半年，投行的“前台類”職位已被削減1500個，降幅為3%。其中，股票部門削減約800個，固收部門削減約600個，傳統投行業務交易員的崗位相對穩固，削減規模僅為100個左右。Coalition預測，這些投行料將裁員大刀揮向更多的業務線。事實上，從今年4月起，各大投行便掀起了“節流”旋風，這一行動或帶來3萬個工作崗位丟失。德意志銀行是其中的主力，約為1.8萬個。

今年以來，巴克萊已經削減3000個崗位，滙豐銀行7月宣佈削減5000個崗位，法國興業銀行4月表示將削減1600個崗位;花旗集團也表示將削減數百個銷售和貿易業務崗位。面對行業寒冬，瑞銀已經開始加速“自救”，尋求出路。據接近該機構的人士表示，其股票業務部門或將和外匯、匯率和信用交易(FRC)部門整合，成立全球市場證券和交易部門，目標是使架構更精簡，更全球化，不過此舉可能帶來數百個職位流失。