金融機構加速參與大宗商品投資

9月11日，“2019中國玉米產業大會”在大連舉行。此次大會的主角玉米是大宗農產品的代表，其背後的農業產業投資動向受到業界關注。與會人員表示，若想實現更多產業資本力量介入到農業生產中，農業生產風險控制體系必須建立和升級，在此過程中，期貨市場正發揮着越來越重要的角色。

大宗農產品背後的大宗商品投資，也受到來自銀行、保險、基金、證券、期貨等金融機構的關注。與會人員討論了市場對大宗商品投資產品的需求、金融機構在大宗商品領域的產品開發思路等議題。

資本深入農業需風控保障

提起產業資本深入農業領域，浙江物產化工集團是一個典型代表。2018年，浙江物產化工牽手吉林當地農貿企業以及期貨公司和保險公司，構建了土地、金融互助、種子、化肥、農藥、農機、農業技術、倉儲、物流、銷售“十位一體”的“訂單種植+保險+期貨+供應鏈銷售”的全產業鏈風險管理模式，成為大商所“農民收入保障計劃”裏的明星案例。

在本屆大會上，浙江物產化工副董事長、總經理餘飛鵬表示，目前農業產業化仍任重道遠，將資本引入農業發展中去將有效促進產業化轉型。“我們作為一股產業資本的力量，現在正在介入到農業發展中來。在這個過程中，我們也發現很多產業鏈發展過程中存在的痛點和短板。可以説，如果不引進社會資本、金融資本、產業資本到整個農業中來，整個產業化轉型難度非常大。”餘飛鵬説。

餘飛鵬説，大商所推出的“保險+期貨”模式引入了期貨公司幫其打造“安全邊界”，成為資本願意介入到農業中的重要因素。

在農業生產風險防範系統的形成中，期貨市場正發揮着越來越重要的角色。“在我們這幾年發展過程中，農業生產風險防範系統已經有了很大層次的提高。可以説，目前農業生產的風險管理已從1.0進入到1.5版本。”浙商期貨有限公司總經理張英軍表示。

張英軍還表示，從去年開始，農產品場內期權產品也陸續推出，對風險管理對沖提供了很好的工具。“未來現貨市場的完善、期貨市場的擴容以及政策和資金的支持都具備的時候，農業生產風險控制的體系才能真正進入到2.0階段。”他説。

中國工商銀行大連市分行機構部總經理張野表示，未來在大宗商品特別是農產品領域的投資方面，衍生品風險管理理念的深入滲透將成為發展趨勢。

提高金融機構參與度

大宗農產品乃至大宗商品的投資，其實不僅僅包括資金流入到產業鏈的“一線”，還包括大宗商品相關金融產品的投資。

大商所清算部經理初奇介紹，近年來大商所在商品指數研發和應用方面開展了很多工作。目前大商所已正式發佈37只商品期貨指數及2個現貨指數系列，基本形成覆蓋農產品、工業品品種的包含綜合、成份、主題、單商品及定製等各類指數的指數體系。其中，農產品相關的期貨指數共20只，包含玉米品種的期貨指數共6只。

這些指數在應用方面“全面開花”，多個掛鈎大商所指數的產品實現了落地。初奇介紹，今年1月至8月，各類外部機構基於大商所指數共發行了銀行結構性存款、銀行理財、期貨資管計劃及券商收益憑證共16只，產品規模總計2.49億元;4家風險子公司基於大商所指數完成5筆互換交易，名義本金總計8955萬元;3家保險公司基於大商所指數開發3只保險產品，均已簽出首單，共計為6.64萬頭生豬提供飼料成本保障金額5834萬元。

“從證券公司角度來看，對大宗商品投資的需求很大。”東方證券股份有限公司衍生部副總經理張黎説，一方面，大宗商品是證券公司自營、資產管理的重要投資標的，其與權益資產相關性低，與權益投資可以形成良好的互補;另一方面，大宗商品投資是證券公司開展FICC業務的關鍵領域，是證券公司從通道類業務向資本中介、風險中介業務轉型的重要方向，證券公司藉此可以為客户提供研究、投資、融資、風險管理等全方面的綜合金融服務，提高服務實體企業的能力。

關於金融機構在大宗商品佈局方面的規劃，浦發銀行資產管理部固收及專户處副處長羅英宗表示，浦發銀行的目標是“提速、提規模”，不斷豐富掛鈎大宗商品的金融產品品類。對於行動方向，他指出：一是產品面會越來越寬，掛鈎商品從黃金、外匯、豆粕逐步往鐵礦石、PTA方面去延伸;二是不僅僅侷限於大宗商品，還關注一些專業基金公司的ETF、商品指數方面的產品;三是發行主題型產品，如具有抗通脹概念的豬肉、飼料或一些其他農產品。