私募：觸頂幾率有限 擇股仍是關鍵

經過中秋節前一週的偏強震盪後，週一（9月16日），滬指在3000點上方依然延續近幾個交易日的高位盤整格局。而在此背景下，目前多數一線私募機構對於市場的研判，依舊趨於積極。多傢俬募機構表示，市場逐步觸頂的可能性仍然有限，個股結構性機會可期。

A股市場高位休整

A股市場最新交易市況顯示，在中秋長假期間外圍市場波動有限的情況下，週一A股市場整體窄幅震盪，權重股板塊的整體普遍回落，在很大程度上帶動了市場的小幅回調。而另一方面，節前較長一段時間以來，市場風格若隱若現的切換，也維持了兩市個股，尤其是部分成長風格個股和科技股的活躍。

9月16日，兩市領漲的行業主題板塊，除了受益於國際油價大漲的石油石化板塊之外，則主要集中在IT設備、元器件、互聯網、半導體、電器儀表等科技行業方面。而兩市領跌的行業，主要為保險、證券、房地產、建築等權重股板塊。

進一步從市場量能方面來看，週一滬深兩市成交量仍能保持在較高水平。其中，滬市、深市成交金額分別為2374億元和3439億元，較節前最後一個交易日均有小幅放量。此外，在兩市主要股指高位休整的背景下，個股漲跌表現則出現一定分化。滬市、深市個股的漲跌比，分別為755:710和1127:947。

私募策略仍偏積極

上海世誠投資總經理陳家琳表示，前期A股市場自低位持續回升，在很大程度上可以歸結為基於政策驅動、投資者情緒改善而出現的一輪上漲，目前這段市場行情大致進入下半場階段。在此背景下，未來一段時間，A股市場的投資線索預計將逐步向上市公司業績、實體經濟表現等方面靠攏。整體而言，滬指3000點一線的A股市場大致可以定位為“中性位置”，不過，資本市場政策層面的改革紅利，有望從市場基礎設施建設、上市公司質量等維度給A股市場帶來長期提振。

而對於下一步具體投資策略，陳家琳表示，考慮到目前公募等機構投資者在價值股方面的“交易結構”可能不甚理想，該私募機構在投資組合的配置上將更加趨於均衡。世誠投資目前已經在大金融、科技股等板塊進行重點佈局，當前最新的整體倉位水平大致保持在七成左右，未來在具體倉位方面，可能會根據持股表現進行小幅度動態調整。

少數派投資表示，根據該私募機構對於一些反映市場情緒的數據進行觀察，目前A股市場整體市場情緒較2018年下半年有所恢復，但仍低於今年上半年的高點。該私募機構認為，市場整體情緒並不算高，這也恰恰説明目前在滬指重回3000點一線之後，A股市場整體運行風險不太大。而對於未來一段時間的具體投資佈局，該私募機構表示，今年以來，少數派投資維持了2016年下半年以來“滿倉持有大藍籌”的投資策略。就短中期而言，年底以前可能會對持倉進行微調，但暫無較大的調倉計劃。

景林資產表示，雖然宏觀和國際因素依然難以預測，但投資者可以繼續明確看到，全球流動性重回寬鬆、無風險利率顯著走低，擁有經營確定性的公司會獲得明顯的估值溢價。從未來半年的時間維度來看，景林資產一方面將重點關注強現金流公司，另一方面則聚焦未來可能引領中國經濟核心驅動力的行業和龍頭企業，兼顧短期業績和長期潛力。而對於A股市場而言，普漲行情可遇而不可求，市場估值中樞將繼續移交到價值投資者手中。未來半年，A股市場的投資，將更加考驗投資者的擇股能力。