全球寬鬆潮起 美聯儲年內最後一次降息？

證券時報記者 吳家明

歐洲央行、丹麥央行……全球央行降息的聲勢一浪高過一浪。本週，美聯儲將公佈最新利率決議，市場預計將再次降息。與此同時，包括日本、瑞士、英國在內的多家央行也將公佈利率決議，美聯儲會否引發新一輪全球“降息潮”？

美聯儲最後一次降息？

7月，美聯儲降息的決定彷彿擰開了全球寬鬆的閥門，多家央行接連降息，甚至出現多家央行在同一天宣佈降息的情景。就在上週，歐洲央行宣佈下調存款利率10個基點至-0.5%，此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。

有市場人士認為，歐洲央行宣佈的大規模刺激計劃給美聯儲帶來壓力，預計美聯儲將宣佈更大幅度的降息。此前，美國總統特朗普在推特上再次抨擊美聯儲主席鮑威爾，稱“歐洲央行迅速採取行動，降息10個基點”。根據CME利率觀察工具FedWatch的數據，交易員目前預測美聯儲9月降息25個基點的概率超過80%。

就在9月議息會議“靜默期”之前的最後一次公開演講中，鮑威爾的講話再度強化了外界對於美聯儲降息的預期。當地時間9月6日，在蘇黎世一場名為“經濟展望和貨幣政策”的演講中，鮑威爾再次釋放了降息信號。儘管鮑威爾仍舊堅稱美國的就業和消費形勢較好，通脹率也有所回升，但他也強調全球經濟放緩、經貿政策的不確定性和低通脹給美國經濟前景帶來了顯著的風險。

的確，近段時間以來美國公佈的系列經濟數據好於預期，其中8月零售銷售數據增長0.4%，8月未季調核心CPI年率達到2.4%，這是自2008年以來的最高同比增速，遠高於美聯儲2%的目標。此外，風險偏好的迴歸也可以從股市反彈中看出，美國股市再次回到了歷史高位附近，投資者對於經濟衰退擔憂的減弱成為市場上攻的最大動力。

目前，美聯儲基金期貨價格顯示，12月再次降息的可能性只有54.9%。就在一個月前，市場還預計有89%的可能性。換句話説，交易員開始相信，即使美聯儲本週降息，這也可能是此次“週期中段”調整的最後一次降息。

負利率是福還是禍？

今年，全球已有超過30家央行宣佈降息，尤其是6月以來加入降息行列的國家顯著增多，幅度超出預期，形成一輪洶湧而至的降息潮。而且，負利率正在全球市場迅速蔓延。值得警惕的是，今年以來這種趨勢開始加速推進。

今年年初，全球負收益率債券僅為9萬多億美元，僅僅幾個月其規模已創造歷史新高，此前一度突破15萬億美元。負利率蔓延還衍生出一些難以“想象”的現象：繼丹麥之後，德國或效仿丹麥推出負利率房貸。

美聯儲前主席格林斯潘甚至預計，美國出現負利率只是時間問題。那麼，美聯儲的降息步伐到哪裏才是盡頭？會不會出現負利率？

無論特朗普有多麼“渴望”，在美聯儲官員、經濟學家的一致反對下，負利率在美國仍是遙不可及的。雖然白宮方面不斷施壓，但鮑威爾和他的同事們顯然不願跟隨歐洲和日本央行的步伐，進入負利率時代。美聯儲理事佈雷納德表示,“我並不認為負利率是我們武器庫中非常有用的一個工具，我們一定還有更好的方法來提升通脹水平。”

有分析人士指出，鮑威爾等美聯儲官員的態度有其合理性，畢竟實行負利率牽連甚廣。一方面，實行負利率政策必須要考慮到對銀行體系和貨幣市場造成的破壞;另一方面，該政策能帶來多大的實際經濟效益仍需評估。