中巖投資劉明：股權投資具備多重優勢

擁有近20年企業管理和投資經驗的中巖投資副總裁劉明近日在接受記者採訪時表示，中國股權投資市場發展前景廣闊，從大類資產配置角度來看，當前股權投資是很好的資產配置方向。通過母基金進行股權投資具備分散風險、多領域覆蓋等多重優勢。

關注科技醫藥消費

劉明認為，從大類資產配置角度看，當前股權投資是很好的資產配置方向。他表示，中巖投資在2018年初就制定了股權投資的策略，主要關注中國未來十年能蓬勃發展的行業，從創新和升級兩個維度聚焦新經濟的主要賽道和大方向。中巖投資重點關注三大領域：一是科技創新領域，如信息通信、半導體芯片、人工智能等領域擁有核心技術的創新企業。二是新醫療領域，如醫療技術升級、中高端耗材、醫療器械國產替代、醫療服務創新等。三是消費升級領域。除了挖掘新的消費習慣和模式，還關注與新消費相配套的供應鏈領域機會。

劉明堅定看好中國未來的股權投資市場。他表示，首先，股權投資已經具備肥沃的土壤，目前在很多新經濟領域已經出現很多新技術和新團隊，這個趨勢還在延續，未來會有更多的技術創新出來；其次，國內近年來已經誕生了一批成熟的創業者，他們有過成功的創業經歷，並且積極投身二次創業；最後，當前大環境十分支持和鼓勵股權投資。

對於設立科創板並試點註冊制，劉明表示，這是重大利好，對於PE/VC而言增加了很好的退出渠道。同時，從上市項目中退出的錢能夠重新進入一級市場，緩解部分機構的募資難題，對一級市場形成支撐。

母基金優勢明顯

據劉明介紹，目前中巖投資股權母基金管理規模約20億元，客户以高淨值人羣為主。相比機構投資者，高淨值客户的專業判斷能力相對較弱，考慮到母基金的風險更低，同時優質的母基金 平均收益和優秀的PE/VC機構差不多，因此，中巖投資的股權投資採取了母基金的方式。

劉明表示，不同於傳統母基金單純依靠早中後期對項目進行區分，中巖投資還從行業領域設定投資比例。具體來看，在直投方面，主要投資於成長期、中後期項目。在母基金方面，60%投資於成長期項目、20%投資於早期項目、20%投資於成熟期項目。

對於子基金的選擇，劉明指出，首先從關注的行業入手，去尋找該領域中專業性較強、投資業績較好的機構。“在此基礎上，會關注基金在該領域的投資效果，尤其關注DPI（投入資本分紅率），光用賬面回報講故事不行，要看現金回報能做多好。”

劉明進一步指出，母基金的一大優勢是存在一定的容錯率，因此可適當配置一些“黑馬”基金。他舉例道，一些基金的創始人從大機構中離職，犧牲了平台、人脈、可預期的收益，在這種情況下創始人一般都會有相應的項目資源儲備，可以關注。