展現超強求生欲，*ST神城迎來“白衣騎士”

9月20日晚間，*ST神城(000018)發佈公告，公司實控人陳略與河南豫發集團有限公司(豫發集團)簽署《投資合作協議》，同意由豫發集團作為重組方參與並推動公司的重整程序，重整完成後，豫發集團將成為公司控股股東。這是年內*ST神城第二次發佈類似重組公告。

此前，*ST神城股價已連續13個交易日低於面值1元，“面值退市”形勢岌岌可危。

因跌破面值而退市，始於去年的中弘股份。目前，因面值“退市”或“將退市”的股票有中弘退、雛鷹退、華信退、*ST印紀、*ST大控。

此外*ST歐普、*ST華業、*ST龐大、*ST 神城4家公司都曾距離 “面值退市”紅線僅有一步之遙。不過*ST歐普、*ST龐大目前都已成功回到1元以上，*ST華業也曾在9月16日收盤腳踩在1元“生死線”上，重新贏得了20個交易日的喘息機會。

最受矚目的*ST神城，在生死一線間再次迎來白衣騎士。這表明*ST神城及其實控人陳略還並未放棄自救的機會。9月19日-20日連續兩個交易日報收0.94元，表明二級市場的投資者對於*ST神城繼續留在資本市場還抱有信心。“求生欲一覽無遺，就是要留在A股市場上。”投資者安先生表示。

根據《投資合作協議》，雙方共同配合推動*ST神城開展司法重整程序，以妥善化解公司目前面臨的債務危機。豫發集團將作為重組方參與*ST神城重整程序，豫發集團將在二級市場增持*ST神城股票，本次重整及增持完成後，豫發集團在*ST神城的持股比例將不超過30%。

*ST神城稱，豫發集團若能最終成為上市公司控股股東，將向上市公司提供融資支持或為上市公司融資提供增信支持，有利於推動上市公司業務發展，為上市公司現有業務及新業務的開拓提供支持，使上市公司保持持續盈利能力和持續健康發展。

*ST神城能否以此為契機，迎來涅火重生的機會?

豫發集團能否拯救*ST神城?

公開資料顯示，豫發集團為河南省民營百強企業，具備房地產開發一級資質，是一家涵蓋產業地產、住宅地產、商業地產、文旅地產四大主營業務，橫跨開發、運營和物業管理服務等領域的綜合性企業集團。

截至2018年12月31日，豫發集團總資產135億元，淨資產33.39億元，2018 年營業收入 38.2175億元，淨利潤 6.6668億元。

*ST神城在公告中表示，豫發集團主營業務與公司主業具有高度銜接，協同效應明顯。豫發集團經營能力及盈利能力較強，具備較強的履約能力。

這或許就是*ST神城選擇豫發集團的原因所在。

根據公告，豫發集團計劃未來六個月內，以自有資金增持*ST神城股票不低於1億股，增持設定價格區間0.8元-1.2元/股。同時，豫發集團方面承諾，在增持實施期間及增持完成後6個月內不減持所持有的公司股份。

*ST神城表示，本次增持行為不會導致公司股權分佈不具備上市條件。

值得注意的是，若*ST神城股票最終被終止上市交易，則公司存在難以實施司法重整的風險，豫發集團在二級市場完成增持*ST神城股份計劃存在風險。

因此，*ST神城的二級市場股價在下週會否重新回到1元面值上方，為豫發集團參與重整留下寶貴的時間就顯得尤其重要。

“變數雖多，但*ST神城此次拋出引入新的重整投資方的消息，肯定有提振股價的考量，在接下來的的7個交易日中股價重回1元‘生死線’上也並非難事，這也為公司贏得更多的時間。” 一位長期關注“面值退市”操作的市場人士則表示。

此外，有業內人士表示，如*ST神城成功實施重整，將有效降低資產負債率，解決債務包袱，改善公司治理結構，提升公司盈利能力，重回良性發展軌道。

重整：起死回生的唯一契機

“不破不立，引入重整投資方豫發集團或許是*ST神城留在A股市場最後的機會了。”有熟悉*ST神城的人士表示。

2018年年報顯示，*ST神城資產負債率97.23%，較上年末增長16.6%;流動比率0.91,較上年末下降0.33;貨幣資金6.59億元，同比下降58.96%;有息負債合計42.13億元，同比下降23.20%。報告期內，財務費用6.06億元，同比增長40.09%。

*ST神城2019年上半年，公司實現營業收入2.56億元，同比下滑83.85%，對此，公司稱系因陷入債務危機，部分項目停工、基本户凍結導致承接新項目比較困難所致。

近兩年來，*ST神城的資產負債率長期處於高位，剛性利息費用成為壓在企業身上的一塊巨石。每年的利息費用消耗了公司大量流動現金。僅2018年，公司財務費用便高達6.06億元。

*ST神城9月4日晚間發佈公告稱，西安碧輝路橋以公司不能清償到期債務並且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進行重整。目前債權人碧輝路橋向法院提交的重整申請能否被法院受理，公司是否進入重整程序尚具有重大不確定性。如果法院正式受理對公司的重整申請且公司順利實施重整並執行完畢重整計劃，將有利於改善公司資產負債結構，提升公司盈利能力。如果公司因重整失敗而被宣告破產，公司股票將面臨被終止上市的風險。

9月10日，*ST神城在互動易上回答投資者提問時表示，深圳法院已提請深圳政府協助公司補齊破產重整必備的文件材料。

一切跡象表明，*ST神城司法重整工作正在推進，這或許是其起死回生的唯一契機。