ETF冰火兩重天：“帶頭大哥”以一敵百 迷你ETF無奈清盤

廣發、富國、博時、嘉實日前發佈旗下中證央企創新驅動ETF基金合同生效公告，募集份額合計406.87億份，這使得今年以來的A股ETF發行份額達到796.39億份，較去年同期暴增515%。但兩天之後，諾安中證500ETF發佈清算報告，這是首隻清盤的中證500指數ETF，也是今年第5只發布清算報告的A股ETF。與此同時，仍有25只ETF規模不足5000萬元。業內人士表示，ETF雖然發展前景遠大，但馬太效應明顯，對於競爭力不足的中小基金公司而言，ETF市場可能意味着紅海。

發行清算兩頭忙

繼2018年A股ETF總份額大幅增加後，2019年則成為ETF發行的爆發年。Wind數據顯示，截至9月24日，今年以來成立的A股ETF數量達35只，總髮行份額為796.39億份，較去年同期的129.33億份增長515.78%。這其中既有頭部基金公司向主流寬基指數發起衝鋒，如工銀瑞信滬深300ETF發行份額達68.64億份；也有基金公司補充完善窄基ETF，如富國中證軍工龍頭ETF發行份額達72.02億份，華寶中證科技龍頭ETF發行份額達10.37億份。

在發行高潮下，也有部分ETF急流勇退，進行清算。9月23日，上交所官網顯示，諾安基金髮布《諾安中證500交易型開放式指數證券投資基金清算報告》。數據顯示，截至6月30日，諾安中證500ETF的份額為790萬份，規模約為896萬元。值得注意的是，這也是首隻清盤的中證500指數ETF。根據公告，諾安中證500ETF的最後運作日為2019年7月5日，清算期間為自2019年7月8日至2019年7月18日。截至2019年7月5日，諾安中證500ETF基金份額709.10萬份，資產淨值為8,639,034.30元。

Wind數據顯示，截至9月24日，今年以來已有景順長城180等權ETF、華寶上證180成長ETF、廣發中證全指主要消費ETF、易方達深證成指ETF、諾安中證500ETF5只A股ETF發佈清算報告。另有諾安上證新興產業ETF在今年7月宣佈進行清算，但尚未發佈清算報告。其清算類型均屬於持有人大會表決通過。

值得注意的是，相關清算的ETF份額均較小，最後運作日份額均不足1000萬份。截至各基金最後運作日，諾安中證500ETF基金份額為709.10萬份，易方達深證成指ETF基金份額為450.14萬份，廣發中證全指主要消費ETF份額為431.56萬份，景順長城180等權ETF基金份額為865.55萬份，華寶上證180成長ETF基金份額為475.44萬份。

頭部效應日趨明顯

冰火兩重天的背後，是ETF頭部效應日趨明顯。

Wind數據顯示，截至9月23日，170只A股ETF中共有25只規模不足5000萬元，佔比達14.71%。同時，規模最大的南方中證500ETF規模達455.45億元，而規模排名後132只的A股ETF規模合計僅447.18億元。

或許僅是看到頭部ETF的迅猛發展，眾多基金公司都試圖從ETF市場中分一杯羹。對於後發者而言，降低費率成為爭奪市場份額的手段之一。今年3月15日，平安創業板ETF正式成立，並率先打響ETF降費率第一槍，其管理費率為0.15%，託管費率為0.05%，合計費率僅為0.2%。此後，易方達、銀華、富國等基金公司相繼跟進，對部分ETF產品降費。8月7日，位列創業板ETF產品規模前列的廣發創業板ETF也宣佈降費，管理費從0.50%降至0.15%，託管費從0.10%降至0.05%，合計費率降至0.20%。

業內人士表示，ETF管理難度較大，運營成本較高，對發展前景受限的ETF清盤有利於基金公司降低成本。同時，雖然國內ETF發展前景遠大，但ETF產品的馬太效應較為明顯，對於競爭力不足的中小基金公司而言，ETF市場可能意味着紅海，而部分保險系、銀行系基金公司仍有望依託股東優勢佔據一席之地。