煤電價格聯動即將謝幕 電力行業格局面臨重塑

周靖宇/製圖

證券時報記者 劉燦邦

9月26日召開的國務院常務會議指出，從明年1月1日起，取消煤電價格聯動機制，將標杆上網電價機制改為“基準價+上下浮動”的市場化機制。

煤電價格聯動機制由來已久，2004年12月，國家發改委印發了《關於建立煤電價格聯動機制的意見》，要求加強電煤價格監測工作，穩妥實施煤電價格聯動，適當調控電煤價格，加強對電煤價格的監督檢查。

該機制出台的背景在於，我國煤電機組在總髮電裝機中佔比超過五成、在總髮電量中佔比超過六成，而燃料成本在煤電機組的營業成本中佔比七成左右，煤價的變化對機組邊際利潤空間存在巨大影響。

煤電價格聯動機制着眼於理順煤電價格關係，促進煤炭與電力行業全面、協調、可持續發展。上述意見也提出了上網電價與煤炭價格聯動、銷售電價與上網電價聯動、確定電價聯動週期等舉措。

統計顯示，在煤電聯動調節機制建立後，截至2015年，煤電聯動共經歷20次調整窗口期，其中，全國煤電機組標杆上網電價共進行了11次調整，其中，明確因煤電聯動而調整共執行了8次；而在這8次中，包含6次上調及2次下調。

針對截至2015年的煤電聯動調節機制運營情況，平安證券認為，煤電聯動執行與否與國民經濟運行狀況並無強關聯性，主要取決因素除了煤價變化以外，只有部分視實際情況靈活調整的非政策因素。

記者注意到，國家發改委於2015年12月發佈了《關於完善煤電價格聯動機制有關事項的通知》，對已經執行了12年的煤電價格聯動機制進行了調整，其中明確了燃煤機組標杆上網電價和銷售電價的測算公式嚴格按照煤電價格聯動機制測算確定。

從新機制的運行情況來看，2017年是新機制的首次窗口期，但實際上並未觸發新機制的執行條件。當時的一個特殊情況是，煤炭價格自2016年中開始迅速上漲，半年內接近翻倍，火電企業基本上處於全面虧損狀態，該狀況後來由於政府部門出面調控而有所緩解。

2018年是新機制的第二個窗口期，平安證券的數據顯示，2018年1月1日起燃煤機組平均上網電價與2017年7月1日調整後的標杆電價相比，理論上應上調約3.67分/千瓦時。不過，由於2018年工商業電價下調10%的影響，煤電價格聯動在此擱淺。

由於2018年全年電煤價格相比2017年進一步上漲，2019年1月1日起燃煤機組平均上網電價與2017年7月1日調整後的標杆電價相比應上調約4.40分/千瓦時。但是不容忽視的一個因素是，2019年的政府工作報告再次提出“一般工商業平均電價再降低10%”。

平安證券認為，連續兩年降低下游銷售環節中的一般工商業電價，上游發電側的上網電價執行煤電聯動上調僅是奢望，煤電價格聯動機制或已名存實亡。

從國務院常務會議透露出來的信息可以看到，煤電價格聯動機制確實已經走到了命運的盡頭。平安證券分析稱，煤電聯動機制取消的背後，是對煤電標杆電價制度的挑戰、甚至是顛覆；隨着標杆電價制度終將謝幕離場，屬於競價上網的時代即將到來。

平安證券認為，競價上網對於整個電力行業而言，將產生巨大的影響，行業格局可能會發生翻天覆地的變化，體系或被重塑。在不同種類電源同場博弈的情況下，成本端更具優勢的水電、核電相比煤電將更有競爭力。

有一位不願具名的行業分析師對記者表示，由於總火力發電量不變，對煤炭整體需求沒有影響。而規定了電價下浮不超過15%，本質上對電廠是種保護，擔心價格戰過於慘烈，衝擊比之前預想的略小。另外，他還認為電廠盈利會分化加大，成本優勢強的企業通過降價加大發電小時數，發電量增長彌補有限的電價下調，盈利未必下降還可能上升。成本高的電廠可能小時數和電價雙降。長期看有利於火電企業產能集中。煤電價格聯動機制取消，利好西部煤炭企業和長協銷售量佔比高的企業。