“金九銀十”產品漲價潮湧 多行業景氣度持續提升

因“金九銀十”傳統銷售旺季的到來，水泥、光伏玻璃、紙產品、鈦白粉、雞肉等品種紛紛出現提價，從理論上來説，這些提價行為所帶來的利好，在即將披露的三季報和幾個月後年報中均會有所體現。

從業績成長性看，農林牧漁公司上半年的表現最佳，行業整體淨利潤較去年同期增長了83.68%；若從二級市場股價表現看，食品飲料公司則是一馬當先，截至目前，行業指數年內已經上漲了73.73%。分析兩大行業業績和股價上升的背後原因，產品“漲價”至關重要。

“十一”長假過後，A股上市公司三季報將正式對外披露，觀察目前提前公佈的業績預告情況，聖農發展、聯化科技、雲圖控股等公司已提前明確了因主營產品價格提升，報告期內業績將實現較大幅度的增長。而進入9月份以來，隨着“金九銀十”傳統銷售旺季的到來，水泥、光伏玻璃、紙產品、鈦白粉、雞肉等品種紛紛出現提價，從理論上來説，這些提價行為所帶來的利好，在即將披露的三季報和幾個月後的年報中將會有所體現。

9月份迎來產品漲價潮

9月份以來，各大板塊產品出現漲價的現象此起彼伏。國家統計局9月16日公佈的9月上旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況顯示，水泥價格在連續十三期下跌後，迎來全面反彈，多地水泥價格開始全面上調。以福建地區為例，其水泥價格繼8月26日普漲20元/噸後，9月19日~20日再次上調各品種水泥價格30元/噸。產品價格的上漲反映到二級市場，則是相關公司股價也有所異動，在9月份市場整體小幅上漲1.48%的背景下，18只水泥股中有9只跑贏了同期市場均值，尖峯集團、上峯水泥月內的股價漲幅已分別達到了15.99%和12.87%。水泥提價，原因主是9月份恰逢傳統開工旺季，隨着各地大小項目開工，使得水泥需求銷量明顯向好。

因國內競價項目的大量需求將在四季度集中釋放，而明年一季度前光伏玻璃產能增加仍較少，供需緊張導致每平方米3.2毫米光伏玻璃價格在9月份由26.3元上漲6.5%至28元。交銀國際新能源分析師文昊判斷，四季度預計光伏玻璃價格仍存在進一步上漲的可能，28元及以上的價格至少將維持至明年一季度。正是受產品價格上調的刺激，二級市場中光伏概念公司水晶光電股價9月份以來的最大漲幅已經超過了30%。

同樣是在9月份，全國多家紙廠也在陸續發佈漲價消息。此次涉及漲價的紙類眾多，涵蓋了雙膠紙、銅版紙等文化辦公用紙和瓦楞紙、箱板紙等工業用紙，漲價幅度在50~200元/噸之間。本輪紙價的上漲，究其原因主要是傳統產業旺季帶來的需求提升。長期來看，目前原紙的價格和庫存正處在歷史低位。考慮到9月份還是文化紙的傳統消費旺季，2020年春季教材的招標工作的陸續開展也將增加文化紙的採購量。因此從總體來看，紙張行情進入偏暖階段，受此利好影響，安妮股份、松煬資源、恆豐紙業、齊峯新材等公司9月份以來的股價表現均跑贏了同期大盤。

每一輪產品漲價歷來都少不了鈦白粉，今年9月的漲價潮同樣不例外。自9月2日宜賓天原發布鈦白粉調價函以來，先後有廣西順風鈦業、龍蟒佰利聯、中核鈦白、金浦鈦業等公司相繼宣佈鈦白粉調價。其中，國內銷售價格上調500~800元(噸價，下同)，國際價格上調50~100美元。雖然產品價格在上漲，但目前來看，國內鈦白粉市場新單籤售仍不多，上下游企業觀望心態較濃，這使得國內主要金紅石型鈦白粉市場主流價格暫落在14800元/噸~16300元/噸之間，鋭鈦型鈦白粉市場主流價格為12000元/噸~13000元/噸之間。不過可以預期的是，在環保限產疊加消費旺季下，寶鈦股份、中核鈦白、龍蟒佰利等龍頭公司銷量將會有明顯提升的。

對於企業來説，終端產品漲價的影響是確定性的，一方面產品的漲價表明行業需求增加，有助於提升上市公司營收；另一方面，產品漲價有助提升公司的淨利潤，從而對股價產生積極影響。因此，相關公司的產品漲價行為反映到資本市場中，對其股價的上漲表現也將起到明顯助推作用。

白酒、雞產業公司提前鎖定三季報業績增長

分析統計今年以來A股各行業的市場表現，食品飲料板塊的走勢最為搶眼，截至9月26日，行業累計漲幅達到了73.73%。若從細分子行業來看，則又以白酒公司的表現最為強勢，18家白酒股的整體股價全年實現了101.28%的翻倍增長。業績的穩定增長是今年以來資金對白酒板塊持續看好的最重要原因，而推動業績穩定增長的動力，很顯然，“漲價”居功至偉。

在近幾年的高速發展中，白酒行業一路高歌猛進，即使在今年夏季的銷售淡季，各大酒企也不約而同的紛紛對其產品進行了提價。以五糧液為例，6月份第八代經典五糧液上市，出廠價為889元/瓶，終端建議零售價為1199元/瓶，與第七代經典五糧液相比，每瓶的出廠價與終端建議零售價都上漲了100元。受此利好影響，上半年公司歸母淨利潤同比實現了31.3%的增長。公司明確表示，上半年營收和利潤的較好增長，主要是系核心產品量價增長所致。觀察還發現，八代普五在上市還不到兩個月時間，五糧液又再次宣佈提價，即從8月份開始，第八代經典五糧液的終端建議零售價上調200元，變為1399元/瓶。名酒在復甦，白酒行業在向高端化、品牌化集中，已是不爭的事實。在這個過程中，價格成了最敏感的一環，控貨、提價成了各家高端品牌慣用的技術性手段。雖然目前五糧液尚未公佈三季報業績預告，但隨着8月份的產品提價，三季報業績增速實現穩定增長基本已可以確定。而正是受益於產品的不斷漲價，五糧液的股價今年以來也已大幅上漲了163.56%。

除了白酒行業因產品漲價而股價漲勢驚人，今年同樣因漲價而業績和股價均被明顯推升的行業還有農林牧漁。觀察發現，民和股份、益生股份上半年淨利潤同比增速分別實現了4618.23%和2688.67%，在業績大幅增長的背景下，股價年內也分別大幅上漲了155.72%和157.8%。分析這兩家公司業績大幅增長的原因，均得益於代雞苗價格的上漲所致。

9月份以來，雞苗、毛雞價格繼續上漲，雞苗的價格已經逼近5月份價格高點，由於目前補欄雞苗對應出欄時間為十月中旬，國慶節屠宰場放假的影響逐漸消退，預期雞苗價格又將重啓上漲。東北證券分析師李瑤認為，受國慶假期補庫存影響，雞產品價格有望繼續上漲，預計今年祖代引種量將高於2018年，不過從白羽雞生長週期推算，2019年11月前商品代雞苗仍將保持供給趨緊狀態。正是雞苗價格的持續上行，從最新披露的三季報業績預告來看，聖農發展已提前鎖定了三季報204.59%~217.02%的淨利潤增長預期。

多家化工公司因產品漲價三季報預喜

除了消費類公司，目前，還有多家週期類化工公司也提前公告稱，因主營產品漲價而預期三季報業績將實現大幅增長。例如因聯鹼產品及磷化工產品價格的上漲，雲圖控股在上半年淨利潤同比完成34.9%增長後，最新的三季報業績預告顯示，前三個季度將繼續實現20%~50%的淨利潤增速，報告期內淨利潤額約為1.69億元~2.11億元。

黃磷價格是自8月下旬開始重回上漲通道的，低庫存、需求走強與供給偏緊將推動黃磷短期價格持續上漲。資料顯示，8月份最後一週以來，黃磷全國開工率再次下降5%，雲南、四川、貴州均有新環保核查。其中，雲南開工率為41%，前期澄江地區受“2019年財富全球可持續論壇”舉辦影響、現今曲靖地區有環保核查影響，部分企業停爐；四川開工率為56%，攀枝花園區部分工廠減負荷生產後期有完全停爐的計劃，馬邊停爐企業仍未恢復；貴州全面停產開工率為0%，部分企業原計劃10日恢復現均計劃後延，具體時間未定。生態環境部發布《長江經濟帶“三磷”專項排查取得階段成果生態環境隱患必須科學整治、分類施策》一文中，列出各省（市）“三磷”自查情況需要整改企業清單，在清單中大多數黃磷企業“上榜”。在當前大量黃磷停爐企業恢復時間多數未定下，“三磷整治”將對黃磷供應產生進一步影響，使得供給側或持續緊張。

相較之下，聯化科技的三季報業績預增幅度則更為搶眼，公司預計報告期內淨利潤將實現2.7億元~3.2億元，較上年同期淨利潤大幅增長1605.44%~1884.23%。仔細觀察可以發現，今年上半年，因公司農藥業務訂單充足，雖然子公司江蘇聯化和鹽城聯化停產導致農藥業務生產受到影響，但得益於庫存產品的支撐，公司農藥業務營收仍同比增長了27.4%至16.42億元，毛利率同比提升5.89%至34.4%。同時，因公司自產自銷產品鄰氯苯腈等漲價，上半年公司功能化學品營收同比增長了83.7%至4.13億元，毛利率同比提升13.56%至42.68%。或正是受益於部分自產自銷產品價格出現大幅上漲並維持在較高價位，就其前三個季度業績預告來看，預計將繼續實現較大幅度的淨利潤同比增速。