價值兩個家樂福中國！入華23年，這家連鎖巨頭終“賣身”，接盤的是…

每經編輯 何小桃 王嘉琦

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10月11日，麥德龍中國賣身，終於塵埃落定。

當日晚間，記者從物美集團和多點Dmall方面確認到，物美就收購麥德龍中國控股權已與麥德龍集團簽訂最終協議。交易完成後，物美集團將在雙方設立的合資公司中持有80%的股份，麥德龍繼續持有20%股份。多點將成為麥德龍中國的技術合作夥伴。

此外，麥德龍官網公告顯示，在這筆交易中，麥德龍中國的企業總價值為19億歐元（約合148.95億元），為其2017/18財年年銷售額的0.7倍。這也正如此前有業內人士預測的，相較於以60億元賣給蘇寧的家樂福中國，麥德龍中國的價值相當於兩個家樂福中國。麥德龍方面表示，預計在交割完成後公司將獲得超過10億歐元的淨收益。

三家競爭，物美笑到最後

今年3月，麥德龍以15億-20億美元的價格公開招標出售其中國市場業務。據21世紀經濟報道今年8月的消息，多位知情人士透露，參與競購麥德龍中國業務的主要是三大中國財團，分別是京東、騰訊支持的B2B食材服務商彩食鮮，騰訊支持的物美，以及阿里巴巴支持的蘇寧易購。

知情人士透露，麥德龍方面對收購者有着諸多期望，其中包括收購報價符合內部預期，補強麥德龍在物流領域的短板（目前只有3個物流倉庫無法滿足持續增加的用户需求），門店改造，加快數字化運營改造以提升客户服務能力，以及提高食品配送業務運營效率等。

最終物美在三家的競爭中笑到了最後。

對於物美集團和麥德龍集團未來的合作，雙方表示將各自發揮在市場上具有的優勢，並藉助多點Dmall的數字技術，加速麥德龍中國的發展和數字化轉型。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者同時瞭解到，交易完成後，麥德龍中國未來將繼續以“麥德龍”品牌保持獨立經營，同時新合資公司總部將保留在目前的上海市普陀區。

資料圖，圖片來源：每經記者 張瀟尹 攝

物美方面同時表示，新合資公司將保持目前的門店規模和所有商業運營，同時將繼續實施計劃中的新店開發。而合資公司除了保留由康德領導的目前管理團隊之外，還將保留現有的員工團隊。麥德龍集團將在新合資公司七人董事會中獲得兩席，並將在合資公司治理中持續發揮作用。

高開低走：從領跑者到被超越

麥德龍是一家擁有55年曆史的歐洲老牌零售批發商，1996年進入中國，目前在中國的59個城市開設了97家商場，擁有超過11000名員工。

因為基礎好，麥德龍一進入中國市場就進入頭部陣營。

1999年，麥德龍6家門店，銷售額26億元，在中國連鎖經營協會發布的《1999年中國連鎖百強》榜單中，名列第6。

那一年，榜首還是年銷73億的聯華超市（00980.HK），萬佳連鎖還沒有改名為華潤萬家，大潤發排名第20，沃爾瑪、家樂福、永輝超市（601933.SH）甚至都沒有進入百強名單。

誰能料到，麥德龍在中國連鎖百強中的光環，很快黯淡下去。

2000年-2013年這十幾年的時間，麥德龍穩步擴張，門店數從6家增加到75家，銷售額從26億元增加到175億元。

但是，在中國連鎖超市的黃金十年，對手們以數倍於麥德龍的擴張速度狂飆突進，將之遠遠甩在身後。

永輝超市門店數曾10年擴10倍震驚行業，幾乎同一時間進入中國市場、同樣做大賣場的沃爾瑪和家樂福，2018年門店數量分別為441和302，銷售額分別為805億元、475億元。

麥德龍高開低走，此後十幾年，排名一路下滑至三十多。

2014年開始，麥德龍的門店增幅和銷售額增幅降至個位數，2016開始公司累計投資金額止步不前。

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物美為何看上麥德龍？

對於交易的另一方物美來説，為什麼會看上麥德龍中國？

一方面，麥德龍中國仍然是個好資產。

據21世紀經濟報道，去年麥德龍中國營收規模達到208億元人民幣。一位瞭解麥德龍中國業務的PE機構負責人表示，麥德龍多年來利潤保持相對穩健增長，去年淨利潤仍然達到4億-5億元。

上述PE機構負責人透露，一方面麥德龍大型客户的採購需求相對穩定，年採購額高達上千萬，其1300萬元用户資源也是巨大的價值；另一方面麥德龍在全國約60個城市佈局的大型商場裏，有30個是自持資產，使用期限40-50年，由於這些資產都是多年前低價投資購買，如今地產增值價值相當高，比如去年初麥德龍以6億元賣掉一塊上海虹口地區的地，淨賺5.8億元。

另一方面，物美超市近幾年併購動作頻繁，2018年，物美以15億元的價格接手了樂天集團位於華北的22家樂天瑪特門店，此前的2014年，物美集團以14億元收購中國百安居70%股權，後者在中國擁有近40家傢俱連鎖門店。

通過收購擴大物美集團的規模之外，物美的另一個目的，可能希望通過麥德龍涉足當下被看好的會員制倉儲式賣場。

每日經濟新聞綜合每經APP、21世紀經濟報道、斑馬消費等

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