全球競速寬鬆 匯市格局生變

韓國央行10月16日表示，將基準利率降低0.25個百分點至1.25%，以提振經濟。這是韓國央行自7月降息0.25個百分點後，今年內第二次降息。韓國央行也成為新加坡央行之後，近期另一個實施寬鬆政策的亞洲央行。

隨着全球多個央行開始加快寬鬆節奏，當前的外匯市場格局將隨之出現變數，哪個央行寬鬆的力度更大，其貨幣則可能出現更大的向下空間。對於投資者而言，其中也將醖釀着一定套利空間。

各大央行或加速寬鬆

在當前全球經濟增速放緩的背景下，海外主要央行加速寬鬆勢在必行。

美聯儲在近日宣佈擴張資產負債表，自10月15日起通過每月購買600億美元短期美國國債，將準備金餘額維持在等同或高於今年9月初的水平，該行動將持續到明年第二季度。而目前的準備金水平（包括那些通過回購操作注入的）僅略高於9月初水平。此輪短期國債購買計劃也引起了分析人士的關注。

瑞銀美國經濟學家團隊預測，美聯儲還打算將回購操作至少持續至1月。從淨買入角度看，大舉購進短期國債、再加上持續的回購操作意味着回購利率和短期國債收益率能再降5個基點。

瑞銀歐洲經濟學家團隊在最新報告中指出，歐洲央行也可能加大寬鬆力度，包括量化寬鬆（QE）持續更長時間以及進一步降息。報告指出，根據基準情景預測，QE會持續更長一段時間，可能遠超此前2020年底的預測期限。鑑於對歐元區增長的謹慎前景展望和對美聯儲將大幅降息的預期，歐元區存款利率可能尚未見底，預計2020年3月存款利率將再度下調10個基點至-0.6%。

英鎊日元或走強

在多個央行相繼放水的背景下，貨幣中誰具有抄底機會？

市場人士認為，英鎊和日元具有一定機會。前者是由於被低估，而後者將受益於避險屬性。

道富環球市場全球宏觀策略主管Michael Metcalfe指出，如果英國能在未來幾周內達成完善的脱歐協議，英鎊還有空間進一步升值。他表示：“自英國脱歐公投以來，英鎊匯率一直被嚴重低估，反映出英國脱歐帶來的明顯且持續的貶值效應。即使當前的談判有了明顯的轉機，且英鎊在過去幾天已出現大幅升值，但道富PriceStats指標仍顯示英鎊兑美元還被低估了7%。假設各方能夠達成協議並以某種方式通過歐洲議會的表決，那麼至少在過渡期遇到障礙之前，英鎊匯率很可能會調整至一個更合理的水平。”

高盛策略師Karen Fishman在最新報告中稱，做空美元兑日元具有吸引力，而且是對沖美國經濟增長進一步走弱的一種手段。

摩根大通也在報告中表示，在美國經濟放緩的跡象影響下，日元成為成本最低的全球衰退對沖貨幣。在經濟困難和動盪時期，交易員傾向購買日元、美元和瑞郎。然而相比美元，摩根大通更推薦日元，當美國國內有經濟增長擔憂時，美元往往會走弱。