豆類期貨反彈漸入佳境

本週資金持續流入豆類期貨板塊，豆類期貨延續10月以來的偏強走勢。週三，豆類期貨板塊漲跌互現，豆一、豆粕期貨主力微跌，豆二、豆油期貨主力合約分別出現1.33%、0.66%的漲幅。

外盤利多因素提振

文華財經數據顯示，截至10月23日白天收盤，豆一、豆二、豆粕、豆油期貨主力合約月內漲幅分別為1.7%、6.98%、5.97%、3.75%。

持倉方面，本週以來豆類期貨各品種受到資金不同程度青睞。文華財經數據顯示，截至昨日白天收盤，豆一期貨增倉3.5萬手至29.6萬手；豆二期貨持倉增加3624手至27.2萬手；豆粕期貨增倉49.1萬手至480.4萬手；豆油期貨增倉7.7萬手至110.2萬手水平。

外盤美豆市場為近期市場關注焦點。在美豆收穫加快、農户積極出售背景下，美豆市場供應整體增加，利空價格，但天氣因素及美豆出口增加預期同時給價格帶來支撐。美豆市場總體呈現震盪偏強格局。

中銀國際期貨分析師周新宇解釋，美國中西部部分地區的降雪天氣持續，令市場擔憂美國大豆單產潛力及美豆產量，提振美豆價格上漲。USDA周度出口銷售報告顯示，截至10月10日當週，美國2019-2020年度大豆出口銷售為160.1萬噸，位於市場預期範圍的上端，數據表現強勁，亦提振美豆價格。

短期偏強格局難改

從國內來看，豆粕方面，周新宇分析，當前畜禽養殖整體利潤可觀，及各地政府大力恢復生豬養殖，粕類需求將有望改善。“根據調查，9月份豬飼料產量較8月有明顯增長，加上目前油廠豆粕庫存較小，尤其北方油廠基本無庫存。目前生豬價格大漲儘管是由於存欄下降造成的，但由於目前豆粕供應也偏緊，因此生豬價格大漲使得通脹預期進一步提升。資金進入市場炒作農產品期貨，反而使得飼料原料市場看漲人氣提升，油廠提價意願也增強。”

國慶節假期過後，國內豆油成交表現強於預期。市場人士表示，油廠整體走貨速度尚可，上週豆油庫存已降至134萬噸，較前一週降1%。

“油廠累積的11-12月未執行合同較多，令油廠提價意願較強。同時，印尼能源部上週五宣稱將該國2020年生物燃料項目的生物柴油配額定在959萬千升，較2019年的663萬千升增加45%，且南馬棕果廠商公會(SPPOMA)稱10月1-20日棕櫚油產量環比降3.59%，增產季產量調查數據意外下降，提振國內外棕櫚油期價走強，對豆油市場提供潛在支持。”周新宇表示。

展望後市，方正中期期貨分析師侯芝芳、車紅婷分析，從國內豆粕市場來看，近兩週中國多采購南美大豆，年末大豆供應仍有偏緊預期；且當前巴西大豆貼水擴大，成本端支撐豆粕市場價格。從庫存看，截至10月18日當週，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量57.38萬噸，周比增幅在9.27%，將制約豆粕上漲空間，後期繼續受天氣等影響因素，預計短期豆粕將維持高位震盪。