A股發行在即浙商銀行打開成長空間

日前，證監會正式核發浙商銀行首發上市申請批文，在登陸港股不久後浙商銀行又獲A股“入場券”，即將成為第35家上市銀行、全國第13家“A+H”上市銀行。

今年以來，銀行股排隊名單一直“大排長龍”，從體量和類型上來看呈現百花齊放的態勢。所謂“千行千面”，雖然行業整體生態趨同，但各家銀行仍依靠獨特的“畫像”築起護城河優勢，而對於浙商銀行來説，其主要“畫像特徵”體現在兼具高成長性及高安全性。

最新業績公告顯示，2019年前三季，浙商銀行實現營業收入344.03億元，同比增長25.04%;淨利潤114.08億元，同比增長15.29%，繼續穩定保持營收、淨利雙位數的同比增速。與此同時，上述兩項指標也快於 4.48%的總資產增速，在規模基本平穩的前提下實現了業績有質量的增長。質效並舉的發展模式也為其登陸A股後打開了估值提升的空間。

結構優化  盈利能力凸顯

據7月22日最新發布的地方經濟半年報統計，2019年上半年浙江實現地區生產總值28256億元，同比增長7.1%，較6.3%的全國平均增速高出0.8個百分點，同時該增速也是東部經濟總量較大、發展水平較高省份中增速較快的。

作為唯一一家總部位於浙江的全國性股份制商業銀行，浙商銀行在發展上也延續了浙江經濟速度與質量兼備的特點。

得益於靈活的市場化機制及戰略性的全國佈局，浙商銀行近年來圍繞服務實體經濟與金融供給側結構性改革，持續創新產品深化服務，加快培育增長新動能。浙商銀行總資產規模已由2014年的6700億元上升至2019年上半年的1.74萬億元。按總資產計，在“2019年全球銀行1000強”榜單中，浙商銀行已躍居第98位。

在推進規模增長的同時該行也兼顧效益的提升。招股書數據顯示，截至2019年6月末，該行年化資產利潤率和資本利潤率分別為0.91%和16.03%，較上年雙升；與此同時，成本收入比大幅下降至25.58%，是近年最低值，凸顯出其成本管控的效率和能力。隨着上市進程的穩步推進，浙商銀行將進一步充實資本金，提高資本充足水平，推動各項業務的快速發展，增厚其盈利能力。

穩健與成長並進，充分顯示了其為實現成為最具競爭力全國性股份制商業銀行和浙江省最重要金融平台“兩最”總目標的努力。

安全邊際高  資產質量穩健優異

在當前越來越重視銀行風險防控、提倡穩健經營的趨勢背景下，降低信貸資產不良率、保持穩健良好的資產質量對於銀行來説無疑具有重大的現實意義。

歷史數據來看，浙商銀行不良認定始終嚴格謹慎，據國泰君安研報顯示，多年來浙商銀行不良偏離度一直處於100%以下的水平。截至2019年6月30日，該行的不良貸款率為1.37%，比A股已上市股份制商業銀行1.65%的平均不良率水平低0.28個百分點，受益於審慎的風險管理制度以及風險偏好，過去三年內浙商銀行不良率始終低於商業銀行平均水平，資產質量處於行業領先。同時該行撥備覆蓋率達239.92%，符合監管要求的同時實現了充足的貸款損失覆蓋。風險抵補能力的增強以及不良貸款率的低位保持為浙商銀行構造了較高的安全邊際。

據瞭解，為保證資產質量，浙商銀行堅持統一、全面、集中和大數據風險管理的思維，把風險管理理念、風險偏好和控制措施融入到各個環節。同時，浙商銀行深入大數據應用，於2018年正式推出了大數據風險管理和預警平台。該平台在系統架構、開發模式、解決痛點、客户體驗等方面具有行業領先優勢。在大數據驅動的風控管理體系下，浙商銀行授信業務風險防控能力大大提升，體現了科技對風險管理的支撐能力。

金融科技賦能  區塊鏈應用特色鮮明

根植於杭州這一互聯網科技發展橋頭堡的沃土之上，浙商銀行在業務創新和風控管理上也具有天然的“科技基因”，探索出一條擁抱互聯網的迭代升級之路，用金融科技的力量為實體經濟護航。

近年來，該行頻頻加碼金融科技投入，較早研究區塊鏈的應用，並於2017年首創基於區塊鏈技術的應收款鏈平台，成為業內首家將區塊鏈應用於核心業務的銀行，幫助企業解決供應鏈中存在的應收應付問題。基於實體企業各類生產經營場景中的痛點，開發了倉單通、訂單通等“區塊鏈+供應鏈金融”產品，靈活實現企業債權和物權融資。

小至個人客户間相互轉讓一筆理財、大至解決中小企業融資難融資貴，目前，區塊鏈技術已經延伸至浙商銀行公司業務、零售業務和金融市場業務，內部的生態鏈已然成型。

2019年初《區塊鏈信息服務管理規定》正式實施以來，浙商銀行的應收款鏈平台、倉單通平台、個人理財轉讓平台、同有益平台等5個區塊鏈服務平台獲得了國家網信辦發佈的首批境內區塊鏈信息服務備案編號，數量在銀行賽道中名列前茅。

隨着該行科技賦能雛形初具，資產質量持續向好，淨息差企穩向上等有利因素不斷凸顯，上市後估值提升空間巨大，有望迎來A股和H股“兩地開花”的良好局面。