逆回購三連停央行淨回籠2000億

央行10月30日公告稱，臨近月末財政支出力度加大，可對沖央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，週三不開展逆回購操作。鑑於當日有2000億元逆回購到期，全天實現淨回籠2000億元。自此，公開市場已連續三日暫停逆回購操作。

“本週央行可能開展TMLF操作。首先，從工作日看，本週才是10月“第四周”；其次，降低企業融資成本的政策取向沒變；最後，本週到期逆回購量大，開展TMLF操作可起到對沖作用。”有分析人士表示。而在興業研究看來，繳税因素對流動性的擾動接近尾聲，資金面有望平穩跨月，地方債發行規模較小，同業存單到期規模處於正常水平。月末財政支出對流動性起到一定補充。本週人民銀行可能開展一次TMLF操作。

對此，江海證券稱，央行沒有放鬆貨幣政策的意圖，TMLF不是市場核心變量。即使本週央行進行了TMLF操作，本週到期的逆回購也可能不續作，而且央行會對TMLF資金用途進行嚴格考核。更重要的是，央行一直沒有放鬆貨幣政策的意圖，因此TMLF是否操作並不能反映央行貨幣政策的變化。

光大證券王一峯表示，對於目前資金面情況，近期央行累計投放了5900億元資金，市場流動性較為充裕，隔夜利率為2.5%，銀行並不缺錢，甚至開始適度加大跨季錯配融出。同時，國庫定期存款要納入表內一般存款管理範疇，需要繳納法定存款準備金率，而市場上1個月期限結構性存款利率保持在3.3%左右，銀行對於此類高成本負債吸收意願並不強。因此，國庫定存利率的下降也合情合理。而天風證券首席固收分析師孫彬彬表示，穩增長和穩就業仍是當前最重要訴求，加大逆週期調控力度仍是政策主要方向。

Wind數據顯示，本週央行公開市場有5900億元逆回購到期，其中週一至週五分別到期500億元、2500億元、2000億元、600億元、300億元，無正回購和央票到期。此外，11月全月有一筆MLF到期，到期時間為11月5日，規模4035億元。

臨近年末，財政投放旺季到來，今年雖有地方債提前發行這一變數，但預計規模不大。MLF到期較早、極少央行逆回購到期、人民幣貶值預期緩和為11月流動性保持平穩提供更好條件。 最新數據顯示，11月到期央行逆回購僅300億元，另有4035億元MLF到期，均是在月初到期。業內人士預計，下週面對大額MLF到期，央行不大可能“坐視不管”。到11月的定向降準實施時，預計央行會配合開展逆回購操作，以對沖税期因素影響。